抢筹阿里 投资者要读懂马云
慕容散（财经评论人士）
趁着一众阿里黑还没睡醒，马云又发了封地球人都看得到的内部邮件，宣告阿里已提交了IPO招股书。所谓内邮其实是页演讲词，既袒露了一颗火热的心，又表了一个封口的态。仅以一篇千字文的代价，就达到闹中取静的目的———至阿里真正敲响上市钟，热闹都是别人的，马云和阿里只需专心做好自己的事。
写意大于写实的内邮背后是精心筹谋的招股书。个人找到了如下几个看点：
一是阿里先抛出10亿美元的方案占个位子。如果阿里上市只为融资10亿美元，那简直是对马云的侮辱。目前阿里集团根本没算清楚到底要发行多少股票，也没准确标明自己的身价，该金额只是便于计算眼下要交给监管机构多少注册费而已。
二是去哪儿上市还是未知数。拟登陆美国资本市场不假，可到底是纽交所还是纳斯达克？马云显然在待价而沽。想必未来一段日子里，两大交易所会争得面红耳赤，阿里品牌价值将得以充分释放。
三是马云持有阿里集团2.06亿股，占比8.9%，并非一直以来外界盛传的7%。不过不管持股多少，马云既是阿里的创始人，也是它的实际掌控者。托合伙人制度的福，这一点连持股占比达34.4%的软银和占22.6%的雅虎都改变不了。
四是阿里自我描述为“全球最大的在线和移动商务公司”。在线不新鲜，给资本市场讲故事的主题还是“移动”。2013年一季度阿里移动交易总额在其总交易额中占比10.7%，到四季度已达19.7%，表明移动端的增速一直在不断放大。
五是阿里不仅赚钱，而且很能赚钱。2012年总营收为200.25亿元，净利润为46.65亿元；2013年总营收为345.17亿元，净利润为86.49亿元———足见增长惊人。
当然，如果你打算筹措美元瞅准时机也去大洋彼岸抢筹阿里，光看这几点是不够的。美股真不是那么容易捡到钱的场子，科技股更不是。推特就是例子：眼下每股股价不足40美元，与峰值相比已被腰斩。另一个现实是，中概股在美国市场里遭遇的傲慢与偏见是实实在在的，否则阿里恐怕也不会将上市地点首选港交所。
倘若这些都不是问题的话，你还应该想到马云在2012年2月间的另一封内部邮件，当时他宣告阿里B2B将从港交所退市。2007年11月6日，阿里B2B在港交所主板成功上市，融资116亿港元，结果超额认购258倍，冻结资金最高时达到创纪录的4500亿港元。上市当天收于39.5港元，较发行价涨192%。然而紧随其后的却是股价滑坡、马云套现的消息，至2012年曝出内部邮件之时股价一度跌落至10港元以下。2012年2月21日，阿里B2B宣布以每股13.5港元的价格回购股份实现私有化，告别香港联交所，而这正是其上市价格。
兜兜转转之后回到原点，损兵折将的恰是当年那批一直在抢筹的散户。或者说，真正相信阿里B2B值得长线持有并一直坚守的价值投资者，是马云私有化战略中受伤最严重的人。这是为什么呢？昨天的内部邮件里讲得再清楚不过了，阿里的信条永远是“客户第一，员工第二，股东第三”———无论是在香港还是纽约，打算追捧马云的散户都应该认清这一点。（本文转引自凤凰财经）
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