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股权众筹监管意见或下月出台

攀枝花日报 2014-04-09 05:13 大字

股权众筹,即创业者将自己的项目情况、融资需求及出让股份公布在网上,由注册的投资人认购股份,支持创业项目的发展。

股权众筹行业正在等待证监会的指导意见落地。据记者了解,意见或在5月出台。如何防控风险则成了考量重点,众筹大规模降低投资者门槛的背后意味着风险的增加。 

“证监会不准设资金池,并建议我们对投资者设定门槛和最高的投资额度;对项目设置最高投资人数;同时加强对风险的宣传和教育。”股权众筹平台“大家投”创始人李群林称。他认为,证监会此次意见的焦点将落在建立投资者适当性制度上。

处于法律夹层地带

应尽快出台相关制度

李群林表示,目前所有的股权众筹网站实行的投资模式都借了有限合伙制的壳,即投资人先组建有限合伙企业,再以整体入股创业公司。以保证投资者人数不超出50人上限。等到融资额度到位后,领投人和跟投人以此为注册资金,成立有限合伙企业,再办理投资协议、工商变更等手续。

之所以采取有限合伙制,是由于股权众筹在中国面临着来自《证券法》和《公司法》的法律障碍。《证券法》规定,公开发行证券,需得到证券监管机构核准。而《公司法》要求有限责任公司股东人数不得超过50人,股份有限公司股东为2到200人。

“尽管按照法律规定,向200人以上发行证券才视为公开发行。但大家都保证投资人不超过50人。这样就不是股份有限公司,股份不具有证券的性质,违法的风险更小。”广东卓建律师事务所俞菁华律师对记者表示,他认为众筹目前在一个“法不禁即可为”的边界内探索。

意在革新风投

变为项目中心制

在过去的风险投资案例中,创业者和投资方之间的博弈,力量往往更倾向于投资方。参与风投的主体私募股权基金,是由管理方GP和出资方LP共同成立,由GP管理基金,负责项目的投、管、退;而股权众筹则反其道而行之,以项目为中心,公开寻找投资人,再组队合伙投资入股。

目前,无论是天使汇、大家投,还是即将上线面世的云筹和天使客,在项目对接和股份认投上都采取了相似的模式。至此,众筹平台便完成了私募股权基金四个环节中“投”的一环。而在参与投前和投后之后的环节上,股权众筹平台的服务还处于相对空白的阶段。

“不仅要帮项目融资,同时还要帮他们成长,风投不像P2P,钱借出去就行了,要继续跟进,保证项目不死掉。孵化器的功能可以使得项目一上线就已经产品化。”一位投资界资深人士表示。

风险不小

愁房贷车贷的玩不了?

去年证监会《私募证券投资基金业务管理暂行办法》征求意见稿规定,个人或者家庭金融资产合计不低于200万元人民币;合格投资者投资于单只私募基金的金额不得低于100万元人民币。这使得私募股权投资成为少数人才能参与的投资活动。

随着互联网金融的发展,线上众筹平台的出现则使得股权融资大众化:投资门槛降低,参与的投资者范围扩大。众筹网站甚至打出了“人人都能做天使”的口号,并逐步形成“领投人+跟投人”的模式。即领投人为有一定投资经验的投资人,而跟投人则不设门槛,或门槛相对较低。

“普通的白领不敢做天使投资的,只有中产阶级才适合做天使。为房贷为车贷发愁的人,不适合做天使投资。” 李群林坦言。他建议投资者小额多投,“别把钱押在一个项目上,分散风险。已有在平台上投了五六个项目的投资者,投资额接近50万。”李群林说。

李群林认为,创投机构里的职业投资人,可以用自有资金来做天使。他们做股权众筹里的领投人是最合适的。现在众筹网站上项目大部分都是TMT行业的,相关行业的经理来做股权众筹也很有优势。

(据《证券时报》)

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