打开伯南克圣诞礼盒

美国联邦储备委员会主席本·伯南克完成任内最后一次政策例会。会后，他为投资者献上一份“圣诞礼盒”，促使美股收盘点位创历史新高。

这份礼盒让不少分析师高呼看不懂。一些人形容美联储收水决定“强硬”，另一些人则把它解读为“非常温和”。看懂伯南克的圣诞礼物，需先剥开包裹礼物的层层包装。

披着鹰皮的鸽

美联储１８日在政策例会后声明，考虑到就业市场已取得进展及其前景改善，决定从明年１月起将月度资产购买规模削减１００亿美元。

单独看这项决定，宣布开始收水确属强硬举措。这似乎预示，非常规货币政策部署可能不久将结束。

然而，这并非美联储当天宣布的唯一内容。与此同时，美联储改变利率政策走向基调，称即使失业率降至６.５％下方，也将可能维持超低利率水平。先前，美联储把失业率降至６.５％视为可能加息的标尺。

《纽约人》周刊记者约翰·卡西迪认为，这意味美联储继续向鸽派倾斜。伯南克自己也强调这一点。他说，上述宣布“无意收紧……我们认为不存在通货膨胀问题，或任何类似问题”。

相反，伯南克担心美国通胀率过低。通胀率现为１％左右，远低于美联储所设２％的通胀目标。伯南克甚至提到今后进一步放宽货币政策的可能性，“如果通胀不显现返回目标水平的信号，我们将采取适当行动”。

变换形状的糖

卡西迪评论，美联储的做法就像一个安慰孩子的母亲。她不断减少孩子每周吃的巧克力豆数量，却向孩子保证巧克力棒的供应数量不会受到干扰。一旦孩子开始变瘦，摄入的巧克力甚至可能增加。

金融危机以来的美联储货币宽松政策，在伯南克卸任前显露一定成效。在源源不断的“糖分”输送下，金融市场平稳、经济增长率和就业率回升，这些都令伯南克不会显得白忙一场。

国会与白宫早已收紧财政政策，美联储货币政策正常化的过程却刚刚开始。随着美国经济２０１４年加速增长，美联储一直试图压低的长期利率可能进一步走高。如果这成为现实，股票市场现在的涨势可能难以为继，美国楼市也可能重回冷清。

不过，这将是伯南克继任者珍妮特·耶伦面临的问题。

永不干涸的水？

一些分析师预期美联储到２０１５年将结束债券购买项目，《股市枯荣及厄运报道》编辑及出版人马克·法贝尔却有不同看法。

“美联储将永远不会结束量化宽松，”他说。

法贝尔认为，所谓的经济复苏到明年６月将进入第五个年头，经济在某个阶段将再度走软，那时美联储将采取更多措施刺激经济。

他认为，美联储这次宣布收水并不是真正的收水，而是“无意义的临时举措，随着经济形势恶化最终将逆转”。

“他们可能搞一些化妆式的调整，”他说，“但在我看来，几年内，资产购买将比现在明显更多。”

新华社

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