创业板上市公司不再是稀缺资源
中国政府决心夯实中国经济基石小微企业。小微企业不稳，中国可能发生就业危机与社会危机。国务院办公厅《关于金融支持小微企业发展的实施意见》当中，直接融资渠道门槛降低是一大亮点。（相关报道见21版）
小微企业融资有两种方式，美国主要通过股权融资方式，而德国主要通过地方小型银行专业服务方式，中国则是两者兼而有之：风险投资与私募股权投资，加上新三板与创业板，为高科技小微企业打开直接融资通道；银行小微企业贷款，与供应链贷款、仓单质押贷款等，为小微企业打开间接融资通道。
以往的风险投资与创业板，让企业创业者提前学会贪婪。今年上半年355家创业板公司经历了一次疯狂的行情，创业板指数回到历史高位。创业板的财富效应激发了贪婪，使中小企业主过早地躺在由投资者资金筑就的功劳簿上，消泯了创业的斗志，解禁之后的疯狂套现如同穷极之人乍见金矿，创业板成为中国低迷股市中罕见的创富板与博傻板。
未来创业板的日子不再那么好过，缘于创业板上市公司不再是紧俏商品。扩大中小板、创业板、新三板，发行中小企业私募债，是小微企业直接融资的主要通道。《实施意见》指出，进一步优化中小企业板、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等方面的政策和措施。适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快启动上市小微企业再融资。建立完善全国中小企业股份转让系统（即“新三板”），加大产品创新力度，增加适合小微企业的融资品种。
可以想象，未来中小板尤其是创业板的门槛将进一步放开，财务门槛大幅降低，从新三板转板到创业板更加容易，创业板将成为被风投看好的小微高科技企业的归宿。多数创业板溢价将归于平淡。
建立健全征信系统是间接融资的一大亮点。建立实用的符合中国低信用现实的征信系统，说明认识到了信用对于银行的关键作用，信用定价准确，才能控制银行风险。这比纯粹的号召银行向小微企业贷款前进了一大步。
《实施意见》体现了政府的强制力，对于银行的小微企业贷款数据的考核，核销小微企业贷款坏账、由地方政府参股与控股部分担保公司等举措，有一定的行政色彩。在政府主导下推进市场融资并不奇怪，不过改革能否成功，是否会成为雷声大雨点小的短期运动，还得看各个政府部门真正的改革决心。
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