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B股股票市场的“阑尾”

成都商报 2013-01-17 13:29 大字

□叶檀

B股市场即将退出历史舞台,让我们起立,欢送。

B股市场是中国股票市场的“阑尾”,印证了中国企业曾经对外汇的渴求,印证了失去活力的市场如何僵尸化。现在,这个市场地位尴尬,什么也不是。

已实验成功的,转成H股,中集B一马当先,让其他B股大公司艳羡不已,券商的眼睛盯住国泰君安,试图在转板市场领域能分杯羹。未在境外上市的B股公司或者已在A股上市的B股公司,尤其是对外币需求较大的国际化企业,通过转成H股,有了一条通过境外融资的捷径,这对于困于B股、对资金较为渴求的大型公司无异于是雪中送炭。万科B、古井贡B、张裕B等2011年净利润超过1亿元、B股市值大于10亿元港币的公司,最有可能完成B转H方案。

未来要实践的,是B股转A股。1月14日,证监会主席郭树清在2013亚洲金融论坛上,透露内地将在适合时间推广QDII2(个人境外合格投资者),目前B股转A股已形成机制,证监会成立了联合小组来负责此事。不知道今后是用指定的人民币账户投资,还是用外币美元或港币投资,根据目前的经验,前者的可能性更大。

另一种转成A股的方法是退市后重新上市,21家纯B股公司较有实力的,可以通过回购私有化退市,而后重新在A股上市。守得云开见太阳,固守在B股中的投资者等的就是这一天。投资者不能想得太美,该抽身时就应该抽身,B股僵尸状态的终结是B股的最后一轮大行情,目前的溢价是因为以往的折价,未来溢价不可能太高。

投资者应该清醒地看到风险,刚转板或者新上市的公司,往往溢价特别高,超出行业的平均市盈率,以后必然出现回归走势。而一些因为转板预期大涨特涨的B股股票,未来上升空间不一定大,接盘者还有高位被套的风险。未来B股估值或者向境外同业市盈率看齐,或者向境内估值看齐,或者退市,补偿视公司的实力而定,没有其他出路。

转板H股的B股投资者还有另一层风险。根据中集B去年11月15日发布的操作指南,境内投资者不能自由在H股市场交易,只能用托管的方式进行,其中存在信托风险。

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