通胀不高 金融泡沫照破
□叶檀
根据央行今年1月公布的数据，央行资产规模在下降，说明中国在控制基础货币发放。截至2012年11月末，央行资产规模达到28.99万亿元，比当年1月末，资产规模减少5100亿元。这主要归功于外汇资产下降，以及对其他存款性公司债权下降。资产负债表10年内膨胀8倍，而现在首现收缩，说明央行下决心“减肥”，中国的货币战略已经发生逆转。
对于当下的中国而言，社会融资总量也许是个更好的衡量指标。
2010年12月，央行引入“社会融资总量”概念，包括银行表内外以及股市债市的融资，表示一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总量。社会融资总量可以让我们看出社会融资热情高涨，虽然去年人民币贷款仅增加8.20万亿元，但在社会融资规模中所占比重为52.1%，同比降低了6.1个百分点；而信托贷款增加1.29万亿元，同比多增1.09万亿元，信托贷款占比8.2%，同比高6.6个百分点。社会融资总量远超贷款增速，仍处于20%左右的高位。
次贷危机爆发之前，美国M2同样不高，到现在还是不高。美国照样发生了金融泡沫与次贷危机，根本原因就是那些乱七八糟的金融衍生品都没有统计在内，而这些才是撬动美国资金的杠杆。看看美国的M3数据，就可以了解隐性货币有多疯狂。
很快，在国内市场，我们会看到债市、股市规模的扩张，看到国债期货、债券衍生品等等投资工具纷纷出炉，过多的金融创新会造成怪异的金融现象，通胀在可以忍受的范围之内，债务风险与金融泡照样会破裂。
新闻推荐
近期传得沸沸扬扬的保险投资新政终于揭开神秘面纱，保监会2月1日正式发布《关于债权投资计划注册有关事项的通知》，将资管公司发行基础设施债权投资计划的门槛调整为注册制。根据《通知》，今后想要发...