6月逢阴雨7月望艳阳

成都商报 2012-06-30 17:05 大字

哪里有压迫，哪里就要翻身。

在五、六月份股市持续下跌的背景下，在“五穷六绝”都经历了之后，“七翻身”行情即将出现。

今年的7月有太多的“混沌”不清的情况。既有经济前景不明的混沌，也有政策欲松还紧的混沌，还有资金面难以大幅放松的混沌。

在此背景下，指望“七翻身”出现大反转的可能性很小。

不过，在混沌的背后，市场也有着清晰的反弹潜能。它是历史规律下的反弹一触即发，是估值底部难以深跌，也是一批中期业绩向好的企业涌动的机会。

实际上，就在6月的最后一个交易日，沪指上演逆转行情，指数较前一个交易日形成“阳包阴”形态，“七翻身”行情似乎已经展开。

“七翻身”规律清晰

7月的股市在经济的下行与见底、政策的欲松还紧、资金面大幅放松困难等三重混沌的压制下难有大机会。但同时，一些确定性因素有望让股市迎来“七翻身”反弹行情。

从以往若干年经验看，“五穷六绝七翻身”是市场应验的股市规律，今年同样有望继续上演。

记者注意到，对于A股而言，“五穷六绝七翻身”虽不是年年出现，但只要五、六月行情不佳，七月行情出现转机的几率就比较大。

比如，2007年5月上证综指上冲回落，6月出现7.03%的跌幅，7月则走出“阳包阴”，涨幅为17.02%；而2003年、2004年的7月均在前期下跌的情况下出现了反弹。

值得注意的是，由于越来越多的投资者相信“七翻身”，资金往往提前介入导致“七翻身”行情在6月底就出现了。

2011年6月21日A股结束5、6月的下跌开始反弹，反弹行情持续至7月18日，差不多就是一个月。

看数据

在2003年以来的“七翻身”行情中，有两次是反转行情。

一次是2007年的“七翻身”之后，股市继续上涨至6124点。从背景来看，当时大牛市并未结束，在政策打击垃圾股炒作的大背景下，“七翻身”行情构成了蓝筹股行情的开端。

另一次是2005年“七翻身”行情。当时股市完成了998点后的二次探底，随后开启了大牛市。从背景来看，“股改”政策是大牛市的根基。

其余年份的“七翻身”行情多半只是反弹。

估值结构性机会清晰

实际上，若A股上市公司业绩依旧能保持增长，估值提升就有了可能。当估值重构完成之时，正是挖掘高成长股的战略性布局之日。

渤海证券分析师何翔指出，若2012年上市公司整体业绩提升15%左右，上证指数未来一年的波动高点将上移至3000~3200点；虽然2012年一季度A股业绩实际同比下降0.44%，，2012年业绩增速预期为5%~10%，下半年上证指数波动高点也将在2600点左右。由此可见，市场在估值提升下蕴含一定的投资机会。

大通证券分析师李哲明认为，2012年是A股的“估值重估”年。具体来讲，产业资本与金融资本实现历史性对接之后，投资者会要求业绩存在下滑风险的股票价格折让出“风险溢价”，垃圾股将进一步被市场抛弃，而具备高速成长潜质的股票将享受“成长溢价”。

李哲明建议从发展战略新兴产业、扩大内需等角度进行行业配置。建议超配农林牧渔、信息设备、家电、机械设备、公用事业、食品饮料、地产、金融服务、新能源、水利、传媒、环保等行业或板块。

看数据

板块估值：虽然当前中小板估值仍然相对较高，目前中小板对沪深300的市盈率比值2.7倍左右，创业板相对沪深300的市盈率比值3.2倍左右，但经历长期的调整，中小市值的估值泡沫正逐渐缩减。

行业优势：通过2012年一季度行业盈利增长的PEG（市盈率/盈利增速）估值比较可知，餐饮旅游、食品饮料、金融服务等少数行业是具有相对比较优势的行业。此外，家用电器、信息服务、公用事业、医药生物、房地产、采掘这些行业处于第二梯队，而其他行业的一季度盈利大多出现了负增长。

挖掘预增股机会

无论是“七翻身”还是“估值机会”最终都要落脚在业绩上。股民可以通过2012年中报业绩预告捕捉“七翻身”下的投资标的。

展望中报业绩下的投资机会，首先是已经公布业绩预增的个股机会。有统计显示，在业绩预告公布后的20个交易日内，预增和扭亏的股票（平均值）相对于上证指数各有3%~5%的超额收益，而续亏和首亏的股票表现则落后于上证指数5%，略减和预减的股票表现也落后于上证指数。

其次，ROE（净资产收益率）上升的成长股值得持续关注。齐鲁证券指出，2010年以来，ROE持续上升的行业，如金属新材料、饮料、医疗器械、中药,以及景点，其二级市场收益率明显居前；而ROE提升不大的行业，如航运、钢铁、港口、园区开发的收益率则明显靠后。

看数据

医药、服装、科技、饮食服务、磁性材料、家装等子行业预增的公司相对较多，这表明上述行业逆经济周期比较景气。

据新时代证券统计，截至2012年6月19日，74只中报大幅预增的股票，从5月8日至今平均涨幅3.02%，同期沪深300指数涨幅-5.86%，跑赢大盘8.88个百分点。

截至6月28日，沪深300、中证100、中证200、中证500成分股的市盈率分别为10.07倍、9.08倍、19.28倍和23.14倍。代表大盘股的沪深300和中证100成分股的市盈率当前较年初分别下降了2.99%和4.52%；而代表中盘股的中证200成分股和代表小盘股的中证500成分股的市盈率分别较年初上升了8.07%和12.71%。

导致中小盘股估值上移的原因并非在于股价上涨，而在于其业绩出现了明显下行；而反观权重股，其估值下移幅度反而不如股价下行幅度大，如果未来业绩不出现大幅下降，再考虑到市盈率水平已经创历史新低，那么其未来下跌空间或许已经有限。

中国证券报

创历史新低

沪深300成分股估值10倍