现金分红，“铁公鸡”何其多
□曲哲涵
随着上市公司年报逐一披露，各公司分红情况渐次明朗。谁给股东发红包？谁是一毛不拔的“铁公鸡”？慷慨与吝啬的背后又折射出哪些行业发展的窘境与制度设计的缺陷？这些，都成为人们关注的焦点。
截至4月11日，已公布2010年年报的上市公司1431家，共派现金（含预案）4001.57亿元，平均每公司近6亿元，中国股市的分红力度超过以往。比如，建设银行现金分红的股息率和派息率分别达到4.1%和37.9%；贵州茅台一次拿出近23亿元进行分红。类似“大红包”的增多，令广大投资者欢欣不已。
然而，打开这看似丰厚的“大红包”，投资者仍有许多不满意。
——现金分红水平整体上依然过低。上市公司的现金分红虽然较高，但较之股价，股息率却很低。截至3月22日，宣布分红的445只个股中，以其当日收盘价计算，320家公司的股息率都在1%以下，仅有7家公司跑赢银行1年期定存利率。
——“有红不分”的铁公鸡仍然比比皆是。不少具备分红能力的上市公司，借企业研发或扩大再生产等名义逃避分红责任。截至3月21日，A股已发布年报的657家上市公司中，有119家近三年内“一毛不拔”，其中“有红不分”者超过一半。
——行业发展冷暖不均导致分红差距较大。分析年报，中国石油、中国银行等一大批“国”字号大型企业利润分配持续加强，农林牧渔、公用事业和轻工制造等行业的派现比例超过市场平均值。而纺织、建材、化纤等众多传统行业的上市公司，计划分红或转增股本者并不多。许多公司自身难保，何谈保障投资者的分红权？
此外，上市公司利润增速放缓而公司高管薪酬增速迅猛的现象，令广大投资者愤慨不已。而央企分红海外与国内厚此薄彼、同股不同利等问题，也令内地投资者“很受伤”。
持续的现金分红，是上市公司稳健发展的主要标志，对于培育资本市场长期投资理念，增强资本市场吸引力和源动力，具有重要意义。中国股市一直背负圈钱的骂名，一个根本原因就是上市公司拿得多给得少。统计显示，1990年至2010年，A股融资总额是分红总额的2.27倍。上市公司“重融资、轻回报”，很难使股民依靠分红回报来分享经济增长成果、增加财产性收入，只能从长线投资转向短线投机，通过“高抛低吸”来博取股票差价收益，这也助长了证券市场“重投机、轻投资”的畸形价值取向。
客观地讲，近几年随着资本市场迅速发展以及相关制度的不断完善，上市公司现金分红的总体情况较以往有了明显好转。但由于约束力不强、回报股东意识薄弱，少分红甚至不分红的问题仍然十分突出。
督促上市公司履行向投资者分红的义务，还需不断弥补制度漏洞。2009年A股融资低于当年分红，“予”多于“取”，就是受益于2008年证监会出台的新规——将再融资与现金分红挂钩。可见，消除“有红不分”或“高红低分”的现象，从根本上讲还要完善制度。比如，重大资产重组设置现金分红“门槛”。再如，增强分红信息的及时性与透明性——与成熟资本市场中上市公司按季度分红、分红政策一贯而透明的做法不同，我们上市公司按年分红，并且由于信息不透明，某些高额分红方案往往沦为市场朦胧炒作的题材。只有制度“硬”起来,那些一毛不拔的“铁公鸡”才会有所顾忌，股民的利益才有保障。
企业兴衰成败，决定其利润分配能力。无红可分的公司大多身处传统行业，在经营上已显“疲态”。增加它们的“分红”能力，确保投资者权益不缩水，还须强身健体、创新转型，面对国内外市场风云，增强自身应变能力。
针对目前部分上市公司领导人年薪畸高的问题，要进一步创新监管措施，规范上市公司现金分红行为。例如，完善薪酬机制，将上市公司高管薪酬与分红情况挂钩；完善投资者保护机制，在重大分红等事项上继续引入分类表决机制，防止出现因投融资事项导致的非理性分红，等等。
应当承认，现金分红并非上市公司回报股东的惟一方式，但毕竟，持续的、规范的现金分红，是投资者理性投资的“方向盘”、是上市公司完善经营的“压力计”、是股市增量资金的“源头水”、是资本市场有效配置资源的“风向标”……
上市公司现金分红，还应更“给力”！
（据4月18日《人民日报》）
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