大盘底部已近? 《人民日报》刊文三问股市
今年以来，沪深股市基本上处于下跌趋势之中，对此，投资者有不少疑问——
一问：股市下跌是否缘于基本面？
打开沪深股市的走势图可以看到，进入２０１０年之后，除了二三月份一波幅度很小的反弹之外，市场基本上处于下跌趋势之中，今年以来仍下跌约１９％。
针对股市的下跌，一位基金经理认为，宏观经济的景气度决定了股市的大方向，从目前宏观经济的主要先行指标看，４月中旬以来的调整不能看作是技术性回调，而是基本面趋势导致的下跌。
这个观点代表了不少人的看法，在一定程度上反映了市场对于未来宏观经济形势不确定性的担忧。从国际市场情况看，同样存在很多不确定因素主要是投资者对于债务危机的担忧。
然而，尽管经济运行仍然存在很多不确定因素，但过于悲观地看待未来实体经济走势，同样也不是理性的态度。目前来看，宏观经济正处于恢复性增长的进程中，出现二次探底的可能并不大。从上市公司整体业绩的角度来看，仍然处于一个较为合理的增长趋势中。据统计，目前已披露中期业绩预告的６００多家上市公司中，预增和扭亏的公司占比超过６０％。尤其是经过这一轮下跌后，Ａ股市场的估值水平已经处于历史相对低位，一些优质股票也具备了中长期投资价值。
二问：宏观政策是否出现有利信号？
由房地产调控带来的地产股大幅下挫，是本轮股市下跌的一个导火索。下跌市中，投资者对于宏观政策的动向更为敏感。
就房地产调控而言，在实施一个多月以后，已经开始显现政策的成效。很多地方楼市成交量明显下降，此前房价猛涨的部分城市，房价已保持稳定甚至出现小幅下挫。从市场的反应看，目前房地产调控已进入观察期，虽然对未来政策力度的预期还不明朗，但政策推出之初给股市投资者带来的紧张和压力，随着时间的推移正逐步淡去。
货币政策方面，５月份央行公开市场操作的力度也有减弱迹象，这是否表明在当前复杂的国内外经济环境下，宏观政策正在微调中求得平衡，需要密切关注。
不过，也有专家指出，在去年信贷大幅增长的背景下，全社会流动性目前仍比较充裕，这在很多方面都有充分体现。因此，今年全年的信贷还将严格控制在年初设定的水平上，这一大的基调难以改变。
三问：新股频频破发是否预示底部已近？
５月２５日，中小板新股广联达上市首日，开盘不到两分钟即跌破发行价，成为去年新股重启发行以来第８９只跌破发行价的新股。有统计显示，１９９３年以来共有２０多只新股上市首日即跌破发行价，其中一半左右是今年上市的新股。
对于再融资的股票而言，跌破增发价的也越来越多。今年以来，保利地产、长江电力、首开股份等股票的二级市场价格都先后跌破了增发价。５月初刚刚完成非公开发行的长征电气，５个交易日内就跌破了１２．３元的增发价，成为“破增”最快的股票。此外，跌破净资产的股票也重现Ａ股市场。以华菱钢铁为例，５月２５日的收盘价４．６７元，而其一季度每股摊薄净资产为５．４元。
从历史经验来看，破发、破净、破增现象的频繁出现，表明市场已经进入一个相对低迷的状态，往往标志着市场开始筑底。不过，专家也提醒，对于目前的“三破”现象，背后的原因也需要具体分析。以破发为例，目前破发股的不断出现，很大程度是因为新股发行过高的市盈率。
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