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2010年中国股市 瞄准结构性机会

兰州日报 2010-01-10 06:54 大字

沪深股市缘何未现“开门红”?从国际市场来看,2009年年末最后一个交易日,美国股市在失业数据好转、市场预期美联储可能提前升息的背景下出现尾盘跳水,一定程度上对A股市场形成了拖累。

就A股市场而言,经过节前“四连阳”的持续拉升,市场本身存在向下调整的需求。4日当天又有3只新股发行,也对资金面形成了一定的压力。 

经济复苏仍是主线

刚刚过去的2009年,伴随中国宏观经济的持续复苏,A股市场出现强劲反弹,沪深股指全年累计涨幅分别高达近八成和1.1倍。

2009年初南方基金曾预言,A股市场的投资主线将是经济“断崖式”下滑后的逐步复苏。“这一主线到目前为止依然清晰。”南方基金研究部首席策略分析师杨德龙说。

南方基金认为,伴随经济复苏进程,市场大致会经历三个阶段:经济企稳,投资者信心恢复,估值回归历史中轴,股指从前期悲观预期导致的低估状态快速恢复到相对合理状态;伴随经济恢复至潜在增长水平,企业业绩止跌回升,股市震荡上行;经济重新进入高景气阶段,流动性充裕推动市场繁荣甚至泡沫化情景出现。

杨德龙表示,目前中国股市已经进入第二阶段,上行趋势“没有改变”。

来自沪深证券交易所的数据显示,截至2009年年末,沪深股市平均市盈率分别为28.73倍和46.01倍。在上市公司盈利状况不断改善的背景下,A股市场的市盈率水平有望进一步向全球平均水平靠拢。

“不确定”依然存在

对于2010年A股市场,大多数投资者都表示“乐观”。但与此同时,许多机构仍表示,在整体环境不断改善的同时,A股市场仍将面临诸多不确定性的考验。

除了政策环境,A股市场面临的不确定性还来自于市场本身。经历数年的“千呼万唤”后,股指期货大幕将启。从长远来看,卖空机制的形成有利于改变A股市场诞生以来的“单边市”弊端,为市场提供价格发现和避险工具。但短期而言,股指期货推出后市场估值中枢究竟会向哪个方向移动,目前尚难定论。

融资融券、国际板……渐行渐近的市场创新,在完善中国股市制度体系和市场体系的同时,也会在短期内制造“不确定”。上海天相投资咨询公司首席分析师仇彦英认为,与2009年依靠政策面、资金面推动不同,2010年A股市场上行的主要驱动力将来自于上市公司业绩。而相关政策、制度的调整,将成为行业和个股表现分化的“催化剂”。

“2009年中国股市呈现的‘整体性机会\’将难以‘复制\’,2010年市场蕴藏的是‘结构性机会。”仇彦英说。

主题投资机会多

在2010年的中国股市,寻找“确定”已经有着不少明确的线索。其中,关注消费增长带来的投资机会成为市场共识。上投摩根行业轮动基金拟任基金经理许运凯表示,在政府工作以调结构、防通胀预期为重点的背景下,包括汽车、家电、商业、旅游、食品等城镇化消费升级带动的大消费板块值得重点关注。

此外,金融服务板块,有利于政府调整经济结构的低碳、新材料、新医药、IT等新型战略产业,以及代表技术升级的装备制造等行业,也有着值得把握的投资机会。与此同时,能源改革、区域经济、央企整合、上海世博会等等,有望成为阶段性的投资主题。

而被视为A股市场“中流砥柱”的大盘蓝筹群体,则将从股指期货和融资融券的推出中直接受益。博时基金副总裁李全表示,作为双向交易的重要手段,股指期货与融资融券代表了证券市场在交易制度上的变革和创新。而作为二者的重要标的,大蓝筹股将成为市场上的“稀缺资源”。

□据新华社

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