IPO 十年新高 市场为何不跌反涨

■ 贺宛男

统计显示，今年前11月，A股市场IPO募资额达4238.72亿元，创下近十年新高，估计全年募资将达4500亿元，与30年股市IPO 最高的2007年募资4546亿元相比，仅差一步之遥。

回想2007年在股指创下6124点之后，才一年时间便跌至1800点，其中的惨烈至今记忆犹新。然而今年的市场，并没有被天量融资所吓倒。

截止本周末（12月4日），沪综 指 年 涨 12.93% ， 深 成 指 涨34.47%，创业板指涨51.87%，中小板指涨 39.82%，沪深 300 涨23.66%。离年底还不到20个交易日，预计全年收涨基本成定局。与此同时，两市已成交190.71万亿元，相当于去年全年总成交127万亿的1.5倍。

IPO创十年新高，市场为何不跌反涨？

首先是相对宽松的流动性所致。央行数据显示，今年前三季度社融存量已达280万亿，同比增长13.5%；比上年增加29.62万亿，接近完成30万亿的全年计划。而前三季GDP增速为0.7%。

实体经济增长0.7%，社会融资增长13.5%，近30万亿的货币总量除了大部分流向实体企业外，自然会通过多种渠道进入股市，其中很重要的是利率偏低的理财产品转为购买基金。数据显示，截止9月底，公募基金规模已达18万亿，1-9月新发公募基金2.3万亿，其中权益类基金1.5万亿，比上年大增338%。

第二，随着投资者结构中机构的比重日益增大，A股的龙头效应越发显现。据海通证券研究机构报告，从内资看，A股机构投资者持有自由流通市值从2019年Q1的18%，上升到了 2020 年 H1 的27%，而散户投资者自由流通市值占比，则从2018年Q3的43%下降到了2020年H1约37%。再加上外资占流通市值比例已从2016年的0.6% 左 右 ， 上 升 到 了 现 在 的3.8%，外资持续流入进一步巩固龙头地位。

如上述，今年涨幅最小的沪综指也达13%，可全市场4000来只交易股票中，沪市815只涨，912只跌，涨跌比例为47:53；深市1148只涨，1119只跌，涨跌比例50.6:49.4；涨幅逾50%的创指，居然是384只涨，479只跌，涨跌比例44:56。

而流通市值前100的股票中，76 涨，24 跌，跌股中包括工、农、中、建、交等9家银行，以及两桶油等个股。相反，在流通市值低于50亿的近2300只个股中，跌股比例超过70%。

就个股而言，年内涨幅超过100%，且回撤较小的绝大部分是行业龙头的大市值个股。如比亚迪涨260%，流通市值1969亿；山西汾酒涨193%，流通市值2277亿；隆基股份涨177%，流通市值2612亿；宁德时代涨135%，流通市值3083亿；顺丰控股涨123%，流通市值3730亿；中国中免涨121%，流通市值3835亿；泸州老窖涨120%，流通市值2794亿；五粮液涨101%，流通市值10142亿等等。(下转5版)

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