“两瓶酒”分坐沪深老大位子

金融投资报 2020-11-06 00:40 大字

11月5日早间，五粮液（000858）开盘快速冲高，9时43分以超过2%的涨幅突破万亿市值大关，继去年登顶深市市值老大后，再次进入高光时刻，成为深市首只万亿市值个股。至此，五粮液和茅台已经稳坐深沪两市老大的位置。

金融投资报记者注意到，近期以白酒为代表的消费类龙头再起升势，行业内与五粮液股价同时创下新高的还有洋河股份；头部白酒的火热也吸引了资金对其他蓝筹股的关注，11月5日盘中，美的集团、宁德时代、比亚迪、海康威视、长城汽车、海尔智家、万华化学等均创下历史新高。

■ 本报记者黄彦韬实习生唐嘉程制图卿子秀

五粮液市值位居两市第八

11月5日早间，五粮液小幅高开后快速拉升，盘中最高上涨2.71%，最终收于259.41元/股，最新市值为10069亿元。Wind数据统计显示，五粮液市值稳居深市首位，在沪深两市所有上市公司中排名第八。在此之前，两市万亿市值公司仅有7家，分别为贵州茅台、工商银行、中国平安、建设银行、农业银行、招商银行、中国人寿，五粮液于11月5日正式加入A股市值“万亿俱乐部”。

值得关注的是，此前差点被蚂蚁集团赶下两市“一哥”宝座的贵州茅台，昨日上涨1.31%，市值2.163万亿，相当于两个五粮液或两个农行。

三季报显示，五粮液今年1-9月实现营收424.93亿元，同比增长14.53%；实现归属于上市公司股东的净利润145.45亿元，同比增长15.96%；实现基本每股收益3.75元。就第三季度单季来看，五粮液实现营收117.25亿元，实现归属于母公司的净利润36.9亿元，同比分别增长17.83%和15.03%。

从今年以来白酒板块的整体表现来看，申万白酒行业18家上市公司按总市值加权平均计算，截至11 月 4 日收盘，年内合计上涨61.84%；从个股层面来看，涨幅最大的前五家公司分别为金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液，年内分别上涨 190.13% 、180.04% 、 159.81% 、 114.41% 、92.77%。从股价波动看，从今年五粮液3月19日创下年内低点98.63元/股算，涨幅已达163.38%。

升级与涨价并行带来红利

在2017年以来的这波白酒红利中，品牌化、高端化成为重要特点。除了龙头贵州茅台外，五粮液、国窖1573等被视为国内白酒高端化成功的典型代表。

伴随着茅台市场价格的走高，五粮液及泸州老窖近两年一直采取价格跟随策略，茅台在2018年初公开提价以来，其批价和市场指导价并未再变动，但期间白酒涨价声音不断。

五粮液则是产品升级与涨价并行。2017年市场不断传出五粮液提价的声音，其终端价格从2017年初的不到900元/瓶一路上涨。2019年5月份，上市超过16年的第七代经典五粮液停产下线，迭代的第八代五粮液经典6月份进入消费终端，出厂价889元／瓶，终端供货价定为959元／瓶，终端零售价定为1199元／瓶。刚上市不久，第八代经典五粮液上调终端零售价，从此前的1199元／瓶上调至1399元／瓶。

可以说高端化策略的成功，是五粮液能够保持长期高速增长的重要原因。从数据变化也可以看出五粮液在高端酒领域的较快增长。2018年年报显示，五粮液酒类营收377.52亿，毛利率达77.59%。其中，高价位酒营收301.89亿，同比增长41.11%，毛利率达84.31%；中低价位酒营收7.56亿，同比增长12.9%，毛利率达50.77%。2019年年报显示，五粮液酒类营收为463.02亿元，整体毛利率达79.95%。其中，高价位酒营收为396.71亿元，同比增长31.41%，毛利率达84.59%；中低价位酒营收为6.63亿元，同比减少 12.32% ，毛利率达52.19%。

券商又调目标价至300元

中信证券分析师薛缘、印高远在最新研报中指出，五粮液旺季放量下亦价格坚挺，超出预期，充分体现本轮改革成效，看好未来公司将持续受益改革红利，释放强大品牌势能，实现高确定性健康成长。因此，上调目标价至300元，对应2021年PE为47倍，维持“买入”评级。

民生证券分析师于杰、熊航则从产品角度指出，当前普五批价站稳960元，公司供需调控水平渐入佳境，未来在品牌力继续释放的前提下批价有望站上千元大关；公司“1+3”产品战略稳步推进，“经典五粮液”面市布局2000元价格带；系列酒方面“4+4”战略稳步实施，集中资源做大做强。整体来看，改革红利持续兑现，公司经营整体向好，看好公司未来品牌力持续提升与业绩稳健增长。

11月5日盘中，受五粮液续创历史新高影响，A股市场与五粮液同属白马龙头的多只个股受到资金关注，这些标的也是北上资金常年前十大活跃个股榜单的占据者。其中，美的集团、宁德时代、比亚迪、海康威视、长城汽车、海尔智家、万华化学等均创下历史新高。不过，深市第二大市值股宁德时代与五粮液还有4000亿左右的差距，比亚迪更差了5000亿，由此可见白酒股的强悍。

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