嘉实回报获双五星评级 看基金经理常蓁“滚雪球”方法论
日前，海通证券公布最新一期公募基金评级报告，嘉实回报灵活配置基金（下称嘉实回报）获得三年期和五年期两项五星级评价。事实上，嘉实回报在2019年的表现堪称完美，Wind数据显示，该基金2019年全年净值增长率为54.43%，大幅超越大盘及同类基金表现，并在最后一个交易日创出历史净值新高，且实现了复权净值翻倍。
每年跑赢市场
凸显超额收益能力
嘉实回报在2015年取得了30.86%的净值增长率，同期沪深300指数涨幅为5.58%，这对于初管基金即遇上市场大幅调整的常蓁来说，交出了一份不错的答卷。如今，跑赢沪深300指数也成为嘉实回报的常态。Wind数据同时显示，自2015年至2019年的5个自然年当中，嘉实回报基金每年表现都跑赢了沪深300指数，累计较沪深300指数超额收益达75%。
对于已经有14年投研经验的常蓁来说，战胜指数取得超额回报只是结果，投资和研究的过程显得更为重要。她坦言刚开始管基金时也经历了一段煎熬的时光，但是经过一段时间反思和调整，其所管理的组合稳定下来。她确立投资要坚持自己的节奏、坚持自己方法论，并不断的学习和修正。
精选长期资产
五年任职回报75%
“以合理的价格买入优质公司并长期持有”，被常蓁认为是持续获得超额回报的有效途径，并将其付诸于实际行动中。在常蓁管理嘉实回报期间公开披露的全部19份季报当中，格力电器15次出现在其十大重仓股，贵州茅台连续14个季度出现在其十大重仓股，泸州老窖更是连续15个季度出现在其前五大重仓股。
常蓁表示，优质公司需要满足三点要求：好的商业模式、好行业和可持续的竞争壁垒。但好公司市场很难给出非常便宜的价格，对于优质公司，只要价格在合理区间内，依然是值得投资的。相较于PE（市盈率），PEG(市盈率相对盈利增长比率)等估值指标，她更看重ROE(净资产收益率)，因为ROE体现了公司的竞争优势，是公司真正创造回报的能力，也是股票长期回报率的决定因素。
对于看好的行业和个股，“敢于持有、敢于重仓持有、敢于长期持有”，已经成为常蓁的标签。她表示，投资是比长跑，立足点还是要放在长期。基金经理不能被市场短期波动影响，投资要落实到行业和公司的基本面上，坚持通过深入的研究寻找优秀的公司，分享它们的“滚雪球”式的长期成长与壮大。
Wind数据显示，截至2月14日，常蓁管理嘉实回报任职总回报达74.65%，任职年化回报为11.96%。数据同时显示，在结构性牛市行情中，常蓁的超额收益能力更为明显。除了2015年以外，2017年嘉实回报净值增长率35.83%，2019年其净值增长率为54.43%，均显著跑赢市场主流指数和同类基金表现。
获金牛嘉奖
看好三大细分领域
凭借持续稳定的超额收益和有效的风险回撤，嘉实回报得到了专业机构的广泛认可，并获得2017年度金牛奖与明星基金奖。在晨星基金2019年12月31日发布的基金评级数据中，嘉实回报获得了近三年五星评级。晨星数据进一步显示，截至2019年末，嘉实回报基金三年风险调整后收益达12.74，在同期可比偏股型回报主题基金中高居第一。
进入今年以来，A股受到疫情短暂影响，常蓁对此表示，在疫情影响下会对线下消费行业产生冲击，但都是短期的、一次性的影响，对于经济中长期发展的影响非常有限。为了寻找好股票，常蓁认为，应该进行深入研究，既要从公司本身出发，还要从行业、产业链、上下游进行系统性、持续性的调研跟踪。
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