川酒“四金花”或集体报喜
深耕市场叠加涨价预期有望令业绩加速释放
四川白酒股2017年中业绩盘点
伴随着国内白酒行业寒冬逐步离去，白酒企业纷纷卯足全力，力争在新一轮白酒企业发展版图中扩大影响、提升阶位。 《金融投资报》记者注意到，进入2017年以来，川酒“四朵金花”不仅股价涨幅喜人，企业发展运营同样亮点频出。
■本报记者 舒娅疆
白酒板块今年的涨幅令市场侧目，“涨价概念”和 “茅台向500元迈进”成为炙手可热的热点。随着中报的亮相，下半年业绩能否支撑股价成为投资者关注的焦点。
一线川酒释放经营活力
自3月底以来，“二次创业”、“清理系列酒品牌”、“百城千县万店”工程建设等，被认为给五粮液经营发展带来新的活力。公司重塑营销体系，设立七大营销中心深耕各地渠道，设立五品部统筹管理品牌营销及区域销售协调工作，同时，五粮液提出的混改方案深度绑定员工和核心经销商利益，管理层有望形成合力加速业绩增长。另一方面，五粮液明确表示稳定出厂价是今年工作重心之一。不过，在当前市场普遍缺货的背景下，五粮液价格继续上扬的趋势被认为不会改变。
泸州老窖在2015年6月迎来新管理层上任之后，其进行的改革被认为卓有成效，2016年，公司以净利润30.89%的同比增速实现了业绩的快速释放。公司对品牌进行收缩调整，重点打造“国窖1573”、“窖龄特曲”和“头二曲”三个系列五大单品，提出要在3-5年内使公司传统产品销售恢复到历史最佳水准。同时，在产品价格方面采取了跟随市场的策略。今年7月，泸州老窖旗下核心产品“国窖1573”计划内单瓶价格由680元/瓶提高到740元/瓶；计划外单瓶价格从740元/瓶提高到810元/瓶。这是继今年3月底由620元/瓶提高到680元/瓶（计划内）后的第二次提价。
水井坊、沱牌舍得专注酒业
中报信息显示，今年上半年，水井坊继续深化传统总代模式、新型总代模式为主的销售模式，同时，公司将资源投放和运营重点均聚焦于核心市场，深入贯彻“蘑菇战术”，对优势市场做深做细，并借此带动周边发展。东方财富证券分析师马建华指出，在新省代模式下，到今年5月，水井坊核心门店数量已达到4000-5000家。同时，公司今年的市场费用投入相比去年翻倍达到1.02亿元。目前，公司在300—900元价格带上布局有臻酿八号、井台、典藏及典藏大师版。 另一方面，水井坊在今年确定了四川、江苏、河南、湖南、广东五大核心市场；北京、上海、天津、浙江、福建五大非核心市场。公司将围绕核心市场基于渠道下沉向深度发展，同时采取蘑菇战略增长核心市场数量。
作为完成川酒混改首单的沱牌舍得，在2017年以来的经营成绩同样可圈可点。今年上半年，公司出售子公司四川太平洋药业，作价1.42亿元，公司转让药业业务被认为可以更好地聚焦白酒主业。同时，股权转让所得投资收益也可以在一定程度上弥补公司二季度的内退福利费用。中泰证券分析师范劲松指出，目前沱牌舍得的产品线逐渐清晰，大单品策略坚定实施，招商进程加快推进，次高端品味舍得保持高速增长；中低端沱牌系列继续调整，渠道价格在逐步理顺，短期拖累整体收入增速但利好中长期发展。目前新管理层和营销团队磨合顺利，后期招商逐步进入贡献期，预计全年收入增速将稳步上行。
五粮液、泸州老窖中期业绩或超预期
值得一提的是，在当前川酒公司普遍加速发展的背景下，今年上半年，川酒“四朵金花”有望集体业绩报喜。
水井坊是最早披露中报的川酒公司。今年1-6月，公司实现营业收入8.41亿元，同比大幅增长70.62%，归属于上市公司股东的净利润为1.14亿元，同比增长25.66%。分析普遍认为，公司上半年业绩表现超出预期。
沱牌舍得7月发布业绩预告，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润5500-6500万元，同比大幅增长137%-180%，销售收入增长及产品结构优化是导致业绩暴增的主因。
五粮液和泸州老窖截至目前尚未发布业绩预告。不过，公开资料显示，今年7月，五粮液集团党委书记、董事长李曙光到中国酒业协会调研座谈时提到，在宜宾市委市政府的领导下，在中国酒业协会的大力支持下，五粮液上半年发展势头非常好，预计将超额完成全年目标。另一方面，有消息显示，上半年泸州老窖窖龄酒销售近10亿，复合增长率45%，同时，泸州老窖产品提价利好因素被认为将逐步释放。从企业高层及相关负责人公开表态来看，两家川酒公司上半年业绩值得期待。
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