带动 60 亿元社会资本投向省内项目

四川日报 2022-02-09 06:23 大字

成立两年,四川首只省级纾困发展基金晒成绩

近日,四川上市公司佳发教育披露,该公司实控人、董事长袁斌对其所持有的部分质押股份办理了解除质押业务,本次业务办理后,其股权质押率有望降低近10%。这得益于不久前四川资本市场纾困发展证券投资基金(以下简称“四川纾困发展基金”)授让了袁斌持有的部分股份。

四川纾困发展基金是四川首只省级纾困发展基金,2019年初,四川发展(控股)有限责任公司在四川省委、省政府的支持下牵头组建四川发展证券投资基金管理公司(基金管理人),同年12月27日,四川纾困发展基金正式备案,首期实缴到账40亿元。

成立两年,四川纾困发展基金成效几何?□四川日报全媒体记者 彭瑀珩 田姣

为何设立

纾解上市公司阶段性困难

“2018年,国内A股市场经历大幅度下跌,上市公司市值严重缩水,融资面临巨大困境,大部分民营股东将持有的上市公司股份进行质押融资,股价持续下跌,不断加大股票质押爆仓风险。”四川省上市公司协会相关负责人介绍,四川不少上市公司出现短期困难,建立纾困基金有助于纾解上市公司阶段性困难、维护市场稳定、防范和化解风险。

除了A股波动直接影响外,四川的上市公司也需要资本助力发展。“四川民营上市公司中小市值偏多,需要一只这样的基金破解其短期发展瓶颈、引领四川产业转型升级。”川财证券研究所所长陈雳表示。

在此背景下,四川资本市场纾困发展证券基金于2019年末应际而生。

“为了管好这只基金,我们成立了四川发展证券投资基金管理有限公司。”该基金负责人李铁军介绍,与其他纾困基金不同,四川纾困发展基金是“持牌”的私募证券基金,有更规范的身份和载体。可以使用诸如定向增发、配套融资、大宗交易、协议转让、二级增持、可转债、可交换债等多种交易工具。“持牌经营,对我们来说确实丰富了纾困工具箱,能够以更加灵活精准的方式实现定点纾困。”

如何纾困

定向增发等缓解资金难题

“为了摸清企业真实困境所在,我们花了1年多时间走访、调研,发现最初的纾困需求主要集中在大股东高质押率、上市公司缺乏资金技改升级等方面。后来市场风格切换,国内A股出现抱团行情,资本市场的‘马太效应’愈发突显。”与李铁军分析情况的一致,多位市场人士表示,2021年以来,中小上市公司市值严重缩水,面临再融资困境,这导致技术升级和业务发展都受到制约。

及时出手。去年四季度开始,四川纾困发展基金先后投资了创意信息、国光股份、尚纬股份、佳发教育等多个四川本土上市公司。

效果如何?以尚纬股份为例。四川纾困发展基金投资总监王志刚介绍,此前尚纬股份大股东股权质押比例高,一度超过90%,公司经营现金流也面临较大压力,流动资金短缺,已影响到业务拓展。四川纾困发展基金与乐山高新投达成省市两级国资合作,乐山高新投接手大股东转让的股份,四川纾困发展基金参与尚纬股份定向增发成为第八大股东。2021年11月底,通过定向增发,尚纬股份成功募集6.16亿资金,用于特种电缆项目建设以及补充流动资金。目前,尚纬股份市值已翻倍。

缓解上市公司的财务资金压力只是纾困的一类。“有些公司基本面不错,但市值偏低,长期得不到资本关注,这一类也是我们扶持的对象。”李铁军表示,对于中小市值企业,纾困发展基金的入场还能释放信号,提振市场信心。

以国内植物生长调节剂“隐形冠军”国光股份为例,受近年来市场投资风向影响,国光股份近一年股价大幅下跌40%左右。在与控股股东联合设立的专项增持基金联合增持2000万元实施一个多月后,国光股份市值合理回归10%以上,日均成交额提升近80%。

从2021年至今,四川纾困发展基金已参与9家上市公司定增再融资,带动283亿元社会资本投向多个项目,其中60亿元投向省内项目;设立7只专题纾困子基金,带动多元化投资者赋能四川上市公司;开发7个纾困主题投资策略,累计投资金额近3亿元,支持和服务近20家本土上市公司实现价值发现。

走向何方

助力关键重点企业高质量发展

四川纾困发展基金如何避险?李铁军介绍,从基金设立之初就考虑到这一问题,所以从投资标的遴选、风控举措、投中赋能、投后跟踪等维度都有体系化安排,采取组合方式来实现综合平衡。投资项目既有强纾困类项目,也有偏发展类项目。在地域原则上,除了上述注册地在川的4家公司,也拓展到了多家募投项目在川、重要生产基地在川的项目,以聚焦要素、助力四川省关键产业发展升级。

不少专家也针对防风险给出建议。西南财经大学金融学院副教授方能胜表示,纾困对象应尽量选择条件优质、发展前景良好的民营上市公司,比如因外部环境出现短暂性融资困难的上市公司,同时纾困工具和手段应该更加多样化,降低纾困过程中的风险。

“随着市场回暖,最近两年四川省上市公司大股东质押率有所下降。”李铁军也表示,在新的纾困形势下,四川纾困发展基金将综合运用多元化投资方式和市场化的机制,帮助四川省产业龙头、就业大户、战略新兴企业等关键重点企业高质量发展。

“就目前的情况来看,四川三分之一的上市公司市值是低于50亿元的,里面不乏小而美的公司。”方能胜还建议,下一步,四川纾困发展基金应该更聚焦于助力中小市值公司的发展。

带动多元化投资者赋能四川上市公司,四川纾困发展基金已有初步尝试。去年8月以来,四川纾困发展基金通过构建二级市场组合投资——“四川本地上市公司价值发现”“细分行业隐形冠军”等,投资了一批基本面健康、具有投资亮点、估值较低的民营企业,从股价表现、成交活跃程度看都取得了一定的效果。

陈雳建议,在护航四川资本市场健康发展的同时,四川纾困发展基金可以加大和重庆纾困基金的合作,在成渝共建西部金融中心过程中发挥更大支持作用。

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