中报披露即将收官，资金更爱景气度向好公司涨价概念股业绩有望超预期 水泥玻纤多晶硅受关注
大盘持续震荡，资金存量博弈背后市场机会进一步收窄，短期来看，结构性行情仍是目前市场的主基调。就近期市场而言，涨价概念的市场关注明显提升，资金流入较为明显。业内人士认为，目前正值中报披露期，市场对业绩的关注度有所提升。涨价概念股存在业绩超预期的可能，建议投资者关注水泥、玻纤、多晶硅等板块。
■本报记者 林珂
水泥
价格探底回升
今年雨水偏多导致水泥价格在6-7月出现明显下滑，但随着雨水减弱以及基建加速，水泥价格已出现拐点并明显回升。行业人士表示，水泥全行业景气度总体向好，但各个区域有所分化，其中华东华南等地区需求恢复行业景气度较好。
数据显示，近日随着传统基建的加速回暖，全国不少地区的水泥价格出现了上涨。全国水泥价格指数从7月31日的135.95，上涨至8月19日的138.26，涨幅约1.7%。其中，长江水泥价格指数上涨约5.91%。
从历史数据来看，雨季结束后1-2月内有望收复前期高点。根据近年来全国水泥价格指数的数据，自2016年以来，价格低点一般出现在7、8月，随后触底回升，一路攀升到全年最高点。在下游需求的强拉动下，预计水泥的价格中枢有望超过去年。2020年全年基建增速预计超过10%，再加上房地产投资增长，全年水泥需求增速预计超过新增产能的增速，价格中枢有望超过去年。
长城证券分析师濮阳表示，长三角水泥价格已出现快速反弹，关注福建、广东、河北、江西、湖北等区域。后续基建投资有望进一步刺激水泥需求，上涨空间较大，相关标的包括上峰水泥、海螺水泥等；其他华东、华中、华南地区部分省份包括福建、河南、广东、河北、湖北等水泥价格跌幅较大，预计将受益于季节性反转，相关标的包括华新水泥、福建水泥、万年青、塔牌集团等。
潜力股精选
上峰水泥(000672)
需求不断增长
公司是一家主要从事水泥建材产品制造的跨区域企业集团。水泥主业产能规模居行业前20强，具备水泥熟料年产能约1300万吨，水泥约1350万吨，拥有新型干法水泥熟料生产线十条，在建水泥熟料生产线三条。东吴证券指出，作为公司的主要布局地区，华东及西部地区的基建项目在近年稳定增长。华东地区各省的基建项目数量繁多，总投资额高，同时该地区水泥价格也处于高位；西部地区的基建投入则在“一带一路”等政策扶持下不断增长，未来前景可期。下游另一重点，房地产行业则在政策收缩的背景下，集中化程度提升，需求趋于平稳。
海螺水泥(600585)
值得长期配置
公司上半年业绩环比改善明显，超出市场预期。虽然6月份降雨对相关地区影响较大，公司依靠出色的成本控制和价格把控能力，仍释放了可观的业绩弹性。行业2020年二季度出货量有很大改善，公司出货好于行业水平，逆势进一步扩大了市场份额。华安证券指出，公司作为我国水泥行业标杆性企业，行业供给侧改革和矿山资源化趋势将赋予其更大的长期投资价值。同时，公司从业务和区域两个维度进行双向扩张，骨料、混凝土业务和海外市场都拥有巨大的开拓空间，公司规模将远不止于当下，是值得长期配置的周期核心资产。
华新水泥 (600801)
多业务协同发展
公司熟料和水泥年产能6330万吨和9740万吨，产量5889万吨和7499万吨，是中国第四大水泥企业。公司在发展水泥业务的同时，发展骨料和固废业务，骨料年产能3950万吨、毛利率65%，远高于水泥主业，固废处置年产能570万吨。国金证券指出，2020年下半年，境内随着湖北黄石产线的点火投产，境外随着乌兹别克斯坦、坦桑尼亚、尼泊尔产线的点火投产，公司产能将增长8.5%，对2021年产量带来贡献。燃料和动力是最大的成本构成，受益于煤炭价格下跌，2020年公司水泥生产成本有望下降1.63元。
万年青(000789)
江西水泥龙头
公司是江西水泥龙头，目前在运行13条产线，全部分布在江西省内，设计熟料产能1332万吨，权益熟料产能998万吨。公司在福建地区还有1个粉磨站，合计水泥产能约2559万吨。长江证券指出，2020年江西市场受基建稳增长和地产端边际复苏，叠加区域竞合关系改善，区域价格稳定性较好。2020年是需求复苏、公司价格弹性展现的一年。进入2021年，随着产能置换项目逐渐投产，有望迎来量的边际扩张，保守预计2021年销量同比至少增长100万吨以上。同时，大产线进一步降低整体成本提供另层增长点。
多晶硅
龙头有望量利齐升
当前阶段随着疫情影响逐步消退，下半年需求逐步释放，且全球单晶占比逐步上升。在此背景下，高品质硅料需求提升，多晶硅有望迎来供需反转，市场价格迎向上拐点。有行业人士预计，2020年下半年合理含税价在70元/kg左右，对于具有成本优势的龙头企业而言，有望迎来量利齐升的高增长。
光大证券分析师殷中枢指出，需求端，短期看今年光伏三季度淡季不淡，四季度是光伏传统旺季，当前下游单晶硅片产能仍在稳步释放，晶硅用料需求正持续增加，供给受限叠加需求稳步释放致使近期硅料环节供需偏紧。中长期看，在全球碳减排和能源替代的指引下，预计2025年200-250GW新增光伏装机有较大概率实现。在需求景气背景下，按照目前硅料产能情况供给偏紧。国内扩产的硅料产能2022年才能有效释放，所以2021年硅料价格仍可有效支撑，未来国内成本控制优异的龙头企业将通过扩产进一步提升其市占率。
当前，光伏行业景气持续上行。财通证券分析师龚斯闻表示，海外方面，疫情对上半年海外光伏装机构成短期扰动，但当期出口数据已开始逐步好转，下半年需求有望持续向好。国内方面，光伏竞价结果落地，总规模达25.97GW。产业链方面，2019年单晶硅片企业开始新一轮快速扩张，预期2020年单晶硅片产量增加规模在50GW以上。随着下半年光伏市场需求逐步释放，单晶硅片占比逐步上升，预计高品质的多晶硅需求将持续旺盛。
潜力股精选
通威股份(600438)
盈利将有所改善
公司上半年业绩有所下滑，符合市场预期。公司2020年6月底已形成高纯晶硅产能8万吨，目前公司高纯晶硅月产量超过8000吨，在建的乐山二期和保山一期项目投产合计超过8万吨产能预计将于2021年投产；2020年上半年实现高纯晶硅销量4.5万吨，同比增长97.04%。中泰证券指出，盈利能力方面，2020年上半年公司高纯晶硅平均毛利率达到27.7%，保持良好的竞争力。目前单晶料占比达95%以上。目前硅料环节供需边际改善，我们预计硅料价格处于上涨通道，公司硅料盈利或将改善。
特变电工(600089)
受益行业格局集中
公司2019年多晶硅料产能为3万吨/年，实际产量达3.7万吨，随3.6万吨新产能达产后公司多晶硅产能将提升至8万吨/年。公司多晶硅业务具备很强的规模效应，同时，通过自备电厂提升了成本优势。目前，多晶硅料国产化接近尾声，国内二三线多晶硅料产能也在加快退出，公司有望受益于行业格局集中。招商证券指出，公司以变压器为代表的电力设备业务具有较强的竞争力，变压器市占率排名前列。2019-2020年，上游原材料价格开始陆续下跌，同时，随国网对产品品质、可靠性要求提升，产品招标价格可能上涨，公司电力设备业务盈利能力有望得提升。
东方日升(300118)
销量持续攀升
公司是一家以光伏组件为核心，随着全球光伏新增装机增速趋缓，组件环节品牌和渠道效应越来越强，落后产能有望在此轮竞争出局，一线龙头企业出货量占比提升。公司组件销量持续攀升，龙头地位稳固，海外业务的快速成长系主要原因。申万宏源证券指出，公司首发全球第一款500W组件，搭配G12大尺寸单晶硅片，组件效率可达20.2%；预计该款组件单线产能将提高30%，LCOE下降6%，BOS成本将下降9.6%。同时，公司发布行业内首款半片异质结组件，最高效率可达21.9%。结合大尺寸硅片与异质结产品，半片技术和多主栅的解决方案将成为公司未来主力技术路线。
合盛硅业(603260)
成本优势明显
公司依靠成本优势持续扩张。目前公司在建产能包括新疆石河子40万吨单体及深加工有机硅项目，计划2020年底投产，拟规划在云南建设两期工业硅、有机硅项目，其中一期40万吨工业硅+40万吨有机硅单体，二期规模同一期相同，预计一期项目将于2022年投产，二期项目为远景规划。申万宏源证券指出，有机硅供给方面由于公司成本优势巨大，扩产激进，同时行业内新安股份、鲁西化工、东岳集团等均有扩产规划，预计未来两年有机硅将进入洗牌期，有机硅环体硅氧烷价格可能长期位于17000元/吨附近，待行业供给出清后有机硅价格有望长期维持较好盈利。
玻纤
景气度向上拐点出现
得益于龙头企业新增产能计划缩减以2020年池窑将陆续进行冷修技改，玻纤供给压力逐步减轻。同时冷修技改后产品结构与成本均价得到一定程度优化。2021年新增产能仅为13.6万吨，供给压力减轻。东吴证券分析师杨件指出，行业产能利用率上升，对应价格上涨，成本端考虑到原料探明储量逐步增长，以及产线智能化、自动化的进度，预计总体平稳，由此行业盈利将逐步回升。
近期国内主要企业价格主流产品调涨约100元/吨，国内需求提振，国外订单边际好转，龙头企业库存较前期有所下降。太平洋证券分析师闫广认为，后续随着需求旺季到来以及国外疫情拐点渐行渐近，价格迎来底部向上拐点；拉长周期来看，当前行业仍处于周期底部，按照当前价格测算，中小企业已经不赚钱，且接近亏现金流，成本端支撑使得价格下行空间十分有限；而供给端2019-2020年新增产能大幅减少，短期产能冲击十分有限，2020下半年将成为长周期景气度向上的拐点，重点关注行业龙头，行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，反弹力度将大于行业平均。
受益供给端压力减轻以及需求增长，玻璃玻纤行业景气度中期回升。杨件表示下半年看好低库存前提下需求旺季推动的涨价行情，关注行业龙头中国巨石、长海股份、旗滨集团等。
潜力股精选
中国巨石(600176)
成长空间有望打开
公司2020年上半年超过销量90万吨，仍然实现了10%以上的同比增长，市场份额进一步提升。价格方面，2019年四季度起粗纱价格已经止跌，电子纱等高端产品价格开始从底部上调。2020年二季度开始行业出现结构性涨价，预计高端产品和与高景气度下游相关的玻纤产品将率先提价，带动行业整体迎来价格拐点。华安证券指出，公司具备牢固的成本优势壁垒，于此轮行业寒冬逆势扩大了市场份额。短期玻纤行业拐点临近，公司业绩弹性将充分释放；中长期行业供给端持续改善、需求端空间广阔的向上趋势不变，公司凭借自身技术进步和成本管控优势，有望打开成长空间。
长海股份(300196)
具有强劲竞争力
公司一直聚焦玻纤产业链主业发展，以玻纤制品为立足点，往上游玻纤纱、下游树脂、玻璃钢、热塑性复合材料拓展。上下游一体化的差异化竞争带来的财务效果显著，一方面相比上游的中国巨石和泰山玻纤，公司盈利波动率明显更小；另一方面，公司的毛利率中枢并不比中国巨石和泰山玻纤低。广发证券指出，公司区位优势明显，研发投入领先，技术优势带来生产效率领先；费用管控及资产运营能力处于领先水平。这些竞争优势形成合力使得公司盈利能力长期处于行业领先地位。整体来看，公司在玻纤行业已构筑起强劲竞争力。
旗滨集团(601636)
盈利能力处上升期
公司是国内为数不多的三银Low-E中空玻璃生产企业，在完成全国布局后高端产品市占率有望快速提升。公司节能玻璃业务产能2022年释放完毕，预计2024年达到稳定状态，届时5个节能基地有望贡献32亿营收。参考信义玻璃11%的净利率，我们认为稳定状态下此业务净利率有望提升至10%左右。东方证券指出，节能玻璃业务是公司最确定的业绩增长来源之一。国内节能玻璃市场空间超200亿元。建筑节能标准的提升推动节能玻璃行业发展，未来渗透率仍有望提升。节能玻璃业务盈利能力相对更高，且处于上升期。
中材科技(002080)
增长动能较强
公司上半年归母净利润9.2亿元，同比增长40.9%，超预期。广发证券指出，公司上半年玻纤业务收入29.6亿元，同比增长6.1%，净利润4.8亿元，同比增长23%。归因分析，主要受销量驱动，公司在1-2月国内疫情爆发时抢抓国际订单，出口同比增长40%，而3月以来外销下滑，公司把握风电高景气度加强内销力度。上半年玻纤及制品销量45.6万吨，同比增长8.8%，吨均价6491元，同比减少167元，吨净利1053元，同比增加122元。公司未来增长动能依旧较强，“两材合并”带来的业务和资产整合将给公司带来发展空间。
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