香港零售市场低迷 “豪”气渐消
尽管香港拥有购物天堂的美誉，最近更获环球蓝联(Global Blue)评为亚太地区最佳购物城市，惟面对庞大的基数效应，加上环球经济停滞不前，自由行豪客买少见少，导致本港的零售销售额增幅放缓，租金高昂亦成为另一致命伤。过去一年，零售股风光不再已成事实，尤以珠宝钟表等奢侈品行业，首当其冲。「经济弱、通胀猛、租金高」九字困局下，零售业来年仍要捱冻，惟日常消费品类股份料可跑赢大市。
租金疯升遇上租客追铺，只会越叫越高。高纬环球报告指出，铜锣湾罗素街铺租贵绝全球，击败名店林立的纽约第五大道，以呎租1710元，跻身全球最昂贵的购物街道店铺。仲量联行商铺部港区董事郭富礼认为，虽然本港铺租屡创新高，但国际品牌争相落户香港，成为进军亚洲市场的基石，故预期来年租金市场仍有10%潜在升幅。
「香港扮演Showroom(陈列室)角色，国际企业要打入内地市场，便靠香港来营造品牌形象。」罗兵咸永道中国及亚太区零售及消费品行业主管合伙人余叶嘉莉解释，全球大型品牌纷纷来港「争位」，抢高零售店铺的租金。她认为，虽然本港的零售市场仍具有一定优势，但突破的空间却受制于高昂的店铺租金，令零售商吃不消。
据部分零售商透露，个别街铺租金升幅以倍数计，为免「赚来不及付租」，唯有转战商场。有零售商表示，近期业主态度软化，租金升幅出现放缓迹象。健康保健用品产销商豪特(06880)行政总裁叶志礼表示，以往业主会在续租前半年洽谈新约的安排，现在已提前一半商讨续租，反映业主忧虑明年零售市道。
内地税率趋降本港受压
面对租金飙升蚕食零售业的利润，同时亦存在另一隐忧──奢侈品关税。余叶嘉莉直言，不排除未来数年，内地将降低奢侈品关税，将对本港零售市场构成新一轮的压力。
顾问公司Bain报告显示，2011年内地奢侈品销售额增长35%，估计2012年全年增速将放缓到18%至22%，规模仍然高达逾152亿美元(约1186亿港元)。余叶嘉莉认为，虽然大额购物持续减少，该行估计本港零售销售量将由2012年的增长2.7%，进一步跌至2013年仅1.5%增长，但2014年本港零售销量有望加速增长。
珠宝钟表销售显著放缓
事实上，过去一年珠宝钟表业的销售显著放缓，旅游发展局数据显示，今年首三季，内地访港不愿意「过夜」的旅客占超过50%，较2011年只有40%有所增加，这批不愿过夜旅客的消费力，往往较过夜的旅客少30%。
六福集团主席兼行政总裁黄伟常表示，10月份旗下港澳地区销售表现差强人意，惟11月份同店销售大幅反弹并增长20%，相信珠宝市场最差时候已过去。
不过，信达国际研究部高级分析员赵晞文预期，明年上半年高档的珠宝钟表行业仍难以复苏，相反，即使面对高租金压力，日常消费品仍可跑赢其他零售行业，尤其是经济疲弱突显「唇膏效应」(Lipstick Effect)，造就化妆品零售股一枝独秀。
截至本月20日，本地零售股表现个别发展，针对访港内地客的莎莎继续向好，股价升近50%。至于大力发展内地市场的普拉达，跑赢其他奢侈品股，股价累积升近一倍。百货业亦在逆市中见真章，永旺及利福股价约升17%。
成本涨饮食股又要「算计」
两年前本港推行最低工资，令饮食业及商场等聘请较多清洁及保安员的服务行业成本大增，亦间接推高通胀。近日政府再度接受最低工资委员会的建议，将最低工资由时薪28元加至30元;如议案获立法会通过，新的最低工资将于2013年5月1日开始落实。加上两电亦落实明年加电费，在加声四起之下，难免对大家乐(00341)和大快活等饮食业股带来成本上涨压力。不过有分析认为，由于第二轮最低工资上调幅度较低，预料对相关股份影响有限。
大家乐首席执行官罗开光早于中期业绩记者会上表示，第一次28元最低工资实施时，由于当时集团平均人工介乎21元至22元，要上调至28元，升幅达30%，当时对集团影响较大。若今次再上调至30元，影响应较首次实施时小些。事实上，首次最低工资实施后，加上食材、租金等急升，令集团毛利率急跌。至近年，集团实行中央厨房，严控生产成本，才令集团利润反弹。
大快活亦表示，若落实最低工资至每小时30元，对集团影响不会太大，因为加幅较上一次轻微。集团行政总裁陈志成指出，为应对最低工资的影响，集团早已实行不少措施，如发展中央厨房以及灵活上班时间等;他预计，若不推行上述措施，毛利率则将会被侵蚀0.5%。但他明言，若政府拟推出标准工时，则会对集团，甚至整个饮食业影响相当大。
力宝证券联席董事陈蓓敏指出，若最低工资由28元上调至30元，加幅已算温和，相信受影响的上市公司可将成本转嫁予客户，从大家乐与大快活的中期业绩均有增长，反映企业在成本上升下亦能维持一定盈利能力。
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商场租金升幅合理吸引力增
零售市道叫苦连天，街铺租金升幅惊人，轻则一倍，重则数倍。相反，商场店铺租金升幅，相对合理，平均升幅仅30%至40%，零售商宁愿转战商场。
嘉里建设旗下MegaBox总经理文静芝表示，有租客反映，给予商场的分成租金，足够弥补街铺租金，有见及此，个别客户积极接洽商场，务求从高昂租金的街铺，转战商场开业。她提到，租金升幅确有放缓趋势，不过由于MegaBox针对家庭及周边写字楼顾客，商场续租平均仍有30%至70%。
冠君产业信托旗下鹰君市务管理总经理梁惠敏直言，虽然经济环境欠佳，但租户仍能接受续租租金升幅。她表示，续租客户平均每呎升70%，亦有个案高达4倍，个别新加入的客户租客高达88%，惟平均每呎租金升18%至20%，估计租务市场仍有双位数上升空间。
希慎旗下希慎广场今年开业，令铜锣湾核心购物区变天。「自由行客确实买少了，但不代表不买，本地零售市道仍然健康稳定增长。」新鸿基地产代理租部总经理钟秀莲表示，旗下wtc more世贸中心并不依赖传统的金饰及珠宝销售，内地客户所占比重约15%至20%，该场反而更重视本地客。
本港零售销售放缓，大小商场各出奇谋，务求吸引更多顾客。和黄旗下黄埔新天地今年圣诞推广费达800万港元，包括邀请澳洲12岁小厨神Greta Yaxley访港，担任导师及评判，希望透过两大烹饪及音乐为主题的活动，估计圣诞期间的日均人流达28万人次，人均消费可望达1000元至1400元。
市场逊色明年中始逐渐回升
本港今年零售市道光环不再，零售数字每况愈下，至10月份数据更令市场大失所望，总销货值按年上升仅4%至356亿元，升幅是金融海啸以来最低的黄金周，亦是2003年中推出内地自由行以来表现次差的黄金周。零售管理协会主席麦瑞琼表示，零售业自今年第二季起已逐步放缓，但对10月零售数据仍大感意外，她预料今年11月和12月零售市道会较10月理想，按年升幅可达6%至8%，明年上半年则有较大挑战。
内地客在港消费除了奢侈品销售额大减，酒店业今年圣诞亦不快乐，不少酒店至今圣诞订房亦不足七成。香港旅游业议会主席胡兆英解释，由于内地没有圣诞假，加上今年圣诞不在周末日，去年则刚好在周末，吸引不少内地客趁机来港感受气氛，故今年内地客大减，而外国游客也有萎缩。
胡兆英又指出，今年有多间新酒店落成，提供数千间新房，但房价只因应通胀仅升半成，故今年不会再有「天价客房」重临。他指，去年圣诞前一个月，本港大小酒店房间几乎爆满，但今年的圣诞钟声已经不远，订房仍然一般，相信去年「炒房」情景难再出现。
根据政府统计处最新的零售业数据，10月本港总销货价值按年上升4%至356亿元，升幅是金融海啸以来最差，其中，珠宝首饰仍然为「重灾区」，单月销售额按年缩水3%，在所有消费类别中垫底。麦瑞琼对此大感惊讶，不过她也一语道破个中原因，就是去年10月有五个周末，加上去年政府大派6000元，刺激去年黄金周销售畅旺，基数较大。她预料11月及12月情况会有好转，升幅可达6%至8%，但升幅亦不及去年。
麦瑞琼指出，零售市场自今年第二季已开始放缓，相信情况会持续至明年中：「(天文台)原本说今年天气会较冷，但至今都不冻，对百货公司生意有较大影响，令不少服装店亦要提前减价促销。」她又相信，若然这个冬天不够冷，会影响市民在圣诞购物等消费气氛，故对今年剩下两个月的零售市场不感乐观。
她又指出，由于全球经济放缓，加上今年上半年零售增长基数较大，估计明年上半年的零售市场仍较逊色，至明年中才逐渐回升。
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