低碳经济推升可持续增长 关注这三大主线
光伏发电成为各地争夺的大项目。据新华社
最近低碳经济再度成为热点，中国和美国在联合国气候变化格拉斯哥大会期间发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》，各方一道加强《巴黎协定》的实施，采取强化的气候行动，有效应对气候危机。双方同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，推动两国气候变化合作和多边进程。受此影响，A股市场太阳能、氢能源等再度走强。
此外，“2030年碳达峰、2060年碳中和”的目标一经提出，低碳经济主题便受到资本市场的关注，相关概念股则是反复走强。有业内人士指出，在“碳中和”背景下，全球绿色转型加速产业结构变迁。我国在未来40年碳中和的指引下，实体产业结构变迁将显著加快，相关产业链上的上市公司成长空间巨大。
■本报记者 林珂
A光伏 装机规模稳步扩大
在“碳达峰”和“碳中和”的目标指引下，能源供给侧改革持续推进，光伏发电成为未来发展的核心主线之一。11月8日，国家能源局在四季度网上新闻发布会上表示可再生能源装机规模稳步扩大。其中，截至2021年9月底，我国光伏发电装机达到2.78亿千瓦，新增装机2556万千瓦，发电2486亿千瓦时，同比增长24.0%，平均利用率也达到98.0%。
浙商证券分析师邱世梁表示，光伏行业将是未来需求十年十倍大赛道。据测算，2030年中国光伏新增装机有望达416-536GW，复合增长率达24%-26%；全球新增装机需求有望达1246-1491GW，符合增长率达25%-27%。光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间。
经过十几年的发展，光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。目前我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面均位居全球前列。有行业人士指出，随着政策和产业链结构调整，光伏产业的市场需求被激发，行业景气不断上行。建议投资者逢低关注隆基股份、中环股份、通威股份、东方日升、先导智能、合盛硅业、阳光电源、福莱特等。
潜力股精选
隆基股份(601012)
公司持续投入研发推进技术进步，HJT电池研发方面，德国哈梅林太阳能研究所研究所测试公布隆基HJT电池再次取得重大突破；在TOPCon电池领域，公司的两型号电池也分别取得了世界最高转换效率。同时，公司积极布局BIPV及光伏制氢业务，可望打开更多应用场景。公司多条技术路径布局新光伏电池技术，表现积极而稳健，龙头地位稳固。世纪证券指出，短期看，虽然上游硅料涨价大涨导致产业链不平衡，但公司作为垂直一体化龙头，抗压能力更强。长期看，公司持续投入研发推进技术进步，垂直一体化战略成效显著，规模、技术、品牌优势将保障公司持续受益光伏行业的长期发展。
中环股份(002129)
公司于2019正式推出210大尺寸硅片，增大硅片尺寸后，一方面可以带来各生产环节非硅成本的下降，另一方面可以大幅提升组件功率，带来BOS成本的下降，最终实现光伏度电成本的降低。国盛证券指出，进入2021年以来，针对210 高功率组件的产业链配套逐步完善。210产品市占率已达17%，且处于稳定增长态势，210硅片维持供不应求状态。公司积极扩充产能，公司晶体产出突破2万吨，年化产出超过60GW，较原计划提前两月，其中，G12单晶年化产出达到27GW/年，占比提升至 45%。210硅片有望为公司今年业绩带来强力支撑。
通威股份(600438)
公司现有硅料产能8万吨，稳居行业第一梯队，且仍在持续扩产，龙头地位将持续巩固，受益于行业的可持续增长。华西证券指出，公司擅长精细化管理，成本优势领先。据2020年中报，公司多晶硅平均生产成本3.95万元/吨，其中新产能平均生产成本3.65万元/吨；我们预计新产能生产成本将进一步下降。四季度行业步入抢装阶段，加之下游硅料库存消耗，我们认为硅料价格有望维持相对高位。另外，全球光伏发展趋势明确，新增装机有望持续攀升，但近两年硅料新增有效产能有限，预计后续硅料将继续保持供应偏紧格局，公司有望显着受益。
东方日升(300118)
公司2021年下半年以来，现有需交付订单均是原材料价格维持高位时所签订，订单价格有较大幅度提升。随着马来3GW电池组件产能的释放，公司电池自供比例将有所提升。新产线大尺寸产品有助于公司降低非硅成本，进一步提升成本竞争力。随着产品交付均价的提升及成本端进一步优化，预计公司将迎来拐点。西南证券指出，公司在上半年业绩亏损的情况下，公司积极调整战略，剥非核心业务，回笼现金聚焦组件制造主业。下半年随着高价订单开始交付和新产能投放，公司有望迎来业绩拐点，预计未来三年公司归母净利润复合增速为111.66%。
B风电 产业链有望重估
全球“碳中和”、可再生能源比例提升背景下，风电年新增装机量预期维持高位。开源证券分析师王珂指出，国内风机零部件厂商迎来成长机遇，一方面，平价降本压力下，国内风机主机厂商积极推动配套供应链国产化，上游轴承、滚子等核心部件厂商迎切入契机，百亿级市场实现“0”到“1”的突破；另一方面，从需求结构上看，风电海上化、大型化趋势明朗，单机零部件价值量增加、竞争优势强化，头部厂商盈利能力提升。
近日，“风电伙伴行动?零碳城市富美乡村”计划正式启动。该计划由118个城市与600多家风电企业共同发起。该方案提出，力争2021年年底前启动首批10个县市总规划容量500万千瓦示范项目。此外，力争在2025年将陆上高、中、低风速地区的度电成本分别降至0.1元、0.2元和0.3元，将近海和深远海风电度电成本分别降至0.4元和0.5元。风电平价上网后产业链重估的大趋势被行业人士普遍看好。
开源证券王珂指出，风机零部件厂商受益装机需求的持续增长，且从机组降本及海上风电发展提速趋势看，以大机组零部件制造为主以及产品存在进口替代空间的公司的业绩弹性预期会较优于行业平均水平。受益标的有五洲新春、恒润股份、新强联、中际联合、豪迈科技等。
潜力股精选
五洲新春(603667)
公司受益国内疫情有效制和下游行业的需求增长，各业务处在快速恢复当中。新品业务中，公司风电滚子实现重大突破，销售额大幅增长。汽车安全气囊气体发生器部件同样出现快速增长，新老业务共驱公司整体业绩大幅增长，超市场预期。国金证券指出，公司深耕精密制造二十余载，积累了富的热处理等全产业链工序经验，凭借扎实的基本功可以迅速响应下游行业需求。风电滚子等新品的突破标志着公司向高端精密零部件制造转型初获成功，未来随着新能源汽车驱动电机轴承、高端电梯轴承、高铁轴承、航空航天轴承以及机床精密轴承的逐步放量，业绩有望实现进一步增长。
新强联(300850)
公司IPO募投的2.0MW及以上大功率风力发电主机配套轴承建设项目贡献度充分显现，产能释放、风电行业高度景气、上市后公司品牌力度大增和风电主轴产品国产替代四重因素叠加使得公司业绩大幅增长。首创证券指出，目前大容量风电主轴承主要由斯凯孚、舍弗勒、铁姆肯等外资巨头垄断，国产替代空间巨大。公司已掌握三排滚子结构大功率风机主轴轴承设计制造技术、海上风电无软带双列圆锥滚子主轴轴承设计制造技术等关键技术，涉及机组容量最高已达6MW。预计随着持续增长的研发投入，公司有望成为卡位大容量风电轴承细分赛道的龙头企业。
中际联合(605305)
公司是全球领先的高空安全作业设备和高空安全作业服务解决方案提供商，下游主要应用于风电行业，主要产品为塔筒升降机、免爬器和助爬器。首创证券指出，随着风电装机容量不断增加、塔筒高度相应提高，对风机运行维护的安全性要求提高，专用高空安全作业设备在风力发电领域渗透率不断提升。存量风机也通过技改方式，加装高空安全作业设备，成为公司收入增长的有力保障。公司在美国存量市场推广免爬器并批量出口以来，销售收入实现高速增长。风力发电进入平价时代、成长性明确，风机大型化和海上风电增长趋势下，行业红利释放，公司业绩将进一步提升。
金风科技(002202)
公司是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，2020年公司国内新增装机容量达12.33GW，国内市场份额21%，连续十年排名全国第一；全球新增装机容量13.06GW，全球市场份额13.51%，全球排名第二位，在行业内多年保持领先地位。公司在手订单充足，保障未来风机业务持续增长。东莞证券指出，2020年中国风电新增吊装容量高达57.8GW，在2019年基础上翻倍增长，为历史最高水平。文件指出，2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机量达到12亿千瓦以上等目标，公司未来有望受益于风电行业较高景气度。
C新能源汽车 高景气状态不改
据乘联会发布的2021年10月全国乘用车市场产销数据来看，新能源乘用车单月零售32.1万辆，同比增长141.1%，单月渗透率18.8%。其中纯电动车零售25.9万辆，同比增长135.9%，插电混动车型零售6.2万辆，同比增长165.0%。有行业人士指出，财政部与商务部均表态积极支持新能源汽车发展，国内新能源汽车政策支持仍处于蜜月期。预计今年国内及全球新能源汽车销量将继续快速增长，并带动相关产业链保持高度景气状态。
随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。东莞证券黄秀瑜指出，行业电动化加速，各车企的产品矩阵进一步丰富，大量新车型将陆续上市，丰富且品质提升的供给将进一步刺激C端需求提升。我国汽车电动化产业链发展迅速，布局最为完善，基于在产能、技术、成本和客户方面的优势，将能充分享受全球汽车电动化红利。国内新能源汽车产业链正步入较长期的高增长阶段，未来业绩有望持续兑现。
渤海证券分析师郑连声指出，在双积分考核及明年补贴退坡预期下，四季度新能源汽车销量有望冲量创新高，行业高景气度将持续，预计今年国内及全球新能源汽车销量将继续快速增长，沿着全球化供应链主线，看好比亚迪、宁德时代、华域汽车、先导智能、璞泰来、恩捷股份、宇通客车、拓普集团、旭升股份、三花智控等。
潜力股精选
比亚迪(002594)
公司发布10月汽车销量快报，其中 新 能 源 汽 车 81040 辆 ，同 比249.1%。从动力结构上看，公司10月乘用车销量中，燃油车型占比9.9%，新能源车型占比已高达90.1%。以上现象或表明公司正加速燃油车产线停产切换，集中交付在手燃油车订单，加速向新能源转型。华西证券指出，考虑到公司DM-i车型销量持续兑现、产能释放拐点在即，E3.0平台推动新车迭代周期加速，同时公司供应链安全保障能力屡经行业性不可抗力考验、并成功展现出极强的稳定性，随着新车型的陆续上市以及行业需求端旺季到来，公司正迎来销量增长的拐点。
宁德时代(300750)
公司主营新能源汽车动力电池，2019年全球市占率达28%。凭借成本和产品优势，公司积极开拓国内外市场，未来市占率有望进一步提升。公司还积极布局储能产业链上下游，未来有望率先步入储能发展的快车道。随着新能源汽车竞争力提升，我们预计到2025年动力电池需求量约1013GWh。新时代证券指出，公司竞争力强，经营方面，相比LGC等国际厂商，公司营业利润率持续为正。客户方面，公司成功开拓了特斯拉、大众、奔驰、宝马等国际一流整车厂，反映出公司强大竞争力。随着动力电池不断降本，未来公司的竞争力进一步凸显。
先导智能(300450)
公司与宁德时代战略合作不断加深，订单持续落地。在公司定增募集说明书中的模拟测算显示，预计在未来三年内将增加公司订单规模247.44亿元，增加净利润38.79亿元。公司6月发布的公告显示，公司及泰坦新动力收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计45.47亿元(不含税)，约占公司2020年经审计营业收入总额的77.62%，对公司业绩产生积极影响。广发证券指出，公司作为行业龙头，海外拓展持续发力，在2019年1月与Northvolt签订了锂电池生产设备协议；2021年1月，公司与宝马汽车签订合作协议。在欧洲电动化浪潮中，公司将直接受益。
璞泰来(603659)
公司截至2021年10月负极产能9-10万吨，年底江西6万吨前工序产能释放，负极产能将达到15万吨；公司在四川邛崃规划建设年产20万吨负极材料一体化项目，其中一期10万吨将于2022年下半年投产，届时产能将达到25万吨。东吴证券指出，同时公司加大石墨化产能建设，截至2021年10月公司石墨化产能7万吨，内蒙二期5万吨石墨化建成投产，公司石墨化产能将超12万吨。因此，我们预计公司2022年出货量有望达到16-18万吨，同比实现60-80%高增长。此外，公司自主研发的国产PVDF涂覆材料及PAA粘结剂实现突破，完成大客户产品导入，进一步降低客户成本。
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