新乳业不断扩张 高管阐释并购逻辑
■本报记者 苏启桃
上 市 一 年 有 余 ， 新 乳 业（002946）的并购步伐从未停歇。今年5月6日，公司公告拟17.11亿元收购寰美乳业100%股权，又引来市场强烈关注。6月16日，新乳业2019年度股东大会在成都召开，吸引诸多股东、机构和媒体关注，并购问题成为各方焦点，公司董事长席刚、董事刘畅、总裁朱川一一进行回应。
并购夏进乳业可互补
新乳业的外延扩张一直伴随其成长。
2000-2003年，公司先后并购杭州双峰、河北天香等地方性乳企。2015年后，新乳业开启第二轮全国布局，先后并购苏州双喜、湖南南山、西昌三牧乳业品牌。
2019年1月，新乳业正式登陆深交所，外延步伐更加急切。2019年7月，公司宣布通过股权投资方式进行战略投资，购买现代牧业(1117.HK) 5.95亿股股份，获得后者9.28%股权。同年8月12日，公司公告与叶松景签署了《投资合作协议》。如今再度宣布并购宁夏夏进乳业母公司寰美乳业，这已是新乳业上市后的第三起并购。
对于新乳业并购逻辑，席刚表示，新乳业在西北的份额较小，而夏进乳业为当地龙头，常温市场份额超过50%，超过伊利、蒙牛的份额。新乳业并购夏进乳业之后，形成“西南+西北”格局，未来在西部乳业市场形成一定的势能。
“双方合作也有很强的互补性”，席刚进一步阐释，在常温乳业管理上，新乳业不如夏进乳业，但夏进乳业在低温市场的份额较低。所以，新乳业与之合作后，会为其赋能，助力其低温产品的发展，让夏进乳业在并购之后取得更全面的发展。
《金融投资报》记者注意到，持续并购之后，新乳业版图快速扩张。截止目前，公司已有41家控股子公司，13个主要乳品品牌，15座乳制品加工厂，12个自有牧场。
加杠杆发展风险可控
通过外延并购，新乳业版图扩张很快，但由此带来的资产负债率高企也被市场聚焦。
《金融投资报》记者发现，2019年 末 ， 新 乳 业 资 产 负 债 率 为61.66%，到今年一季度末负债率达到66.2%。公司同行光明乳业、天润乳业、伊利股份等公司2019年末的负债率均低于新乳业。
对于高负债，席刚说：“我们是为了加速发展从而不断去并购企业，这就需要我们不断增加融资，加杠杆。所以说，这个杠杆的增加，是助推我们高速发展的。我个人认为，负债稍微高一点，其实没有任何问题，风险也是可控的。”
席刚进一步表示，当企业能够承受和消化这种负债风险，对发展又有利，适度比例的负债没有什么可担忧的。“在新希望集团健康的体系下，我认为这是大家完全不用担心的。”
针对该问题，刘畅也表示，“新希望集团38年的稳健发展，其核心本质还是财务健康。对于乳业来讲，我们要去判断它所处的行业环境，进而判断我们如何发力。”
事实上，一直扩张的新乳业，2019年的业绩增长却落后于诸多同行，2019 年公司净利润仅微增1.96%；今年一季度受疫情影响，又导致公司净利润亏损2668.24万元。
对于如何扩大销售实现业绩增长，朱川称，疫情给公司带来压力也带来机遇，倒逼公司创新转型，产品升级。比如2月上旬公司将拳头产品24小时鲜奶从之前做优质乳的80度升级到75度，活性营养物质比过去更高，其中免疫球蛋白是普通鲜奶的10倍。受疫情影响，公司线下活动停掉了，但直播做起来了，遍地开花。
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