西部民企首单 CRMW债券成功发行 票面利率5.8%，降低企业融资成本

12月5日，由邮储银行主承销的10亿元通威股份超短期融资券成功发行，债券期限270天，票面利率5.8%，远低于市场预期，极大降低了民营企业融资成本。之所以以较低利率发行，得益于邮储银行与中债信用增进公司创设的4亿元信用风险缓释凭证（CRMW）。

据了解，这也是央行宣布将引导设立民营企业债券融资支持工具后，西部地区首单民营企业提供信用风险缓释凭证（CRMW）的债券成功融资。

截至11月末 今年合计发行31只CRMW

今年10月22日，针对当前民营企业融资难，央行发布公告称，将引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资，央行表示，积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。充分发挥地方政府在改善营商环境、督导民营企业规范经营中的作用。这其中，重要的载体就是信用风险缓释凭证（CRMW）。

CRMW是信用风险缓释工具的一种，类似于一种保险类产品。对于增信民营企业有杠杆效应、定价市场化的优点，投资者在购买债券的同时，可买入一份CRMW，在债券发生违约事项后，可由CRMW的创设方赔付相应的资金。

与民营企业挂钩的信用风险缓释凭证（CRMW），重新吸引了市场的目光，首批创设的挂钩民营企业的CRMW发行。截至11月末，今年市场上合计发行了31只CRMW，实际发行金额44.25亿元，支持了24家民企、165.2亿元债券的发行。不过发行主体多为东部民企，整体呈现出“东热西冷”的格局。

票面利率仅5.8%

远低于市场预期

本次邮储银行发起创设西部首单信用风险缓释凭证，据邮储银行四川省分行相关负责人介绍，为力保本次CRMW尽快落地，在人民银行成都分行和交易商协会的指导下，邮储银行总分行联动、特事特办，会同中债信用增进公司和天府增信等，仅用10天时间，就完成了CRMW凭证创设和发行的全部准备工作。

本次信用风险缓释凭证（CRMW）名义本金合计4亿元，其中，邮储银行1亿元，中债增进3亿元，信用保护费率区间均1%~2%。从预配售结果看，中债增进创设的CRMW预配售3亿元，正式配售2.5亿元，中标信用保护费率为1%，全场倍数1倍；邮储银行创设的CRMW预配售1亿元，正式配售0.4亿元，中标信用保护费率为1.8%，全场4.5倍，边际倍数2.5倍。而从正式配售结果看，中债增进创设CRMW，为债券成功发行奠定了基础。

10亿元期限270天的CRMW债券，票面利率仅为5.8%，远低于市场预期，极大降低民营企业融资成本。

“在今年债券融资困难的情况下，邮储银行作为主承销商，大力支持我们债券融资，且发行成本低于市场同期产品，充分反映了邮储银行服务民营企业的决心和行动。”发行人通威公司相关负责人表示，此次CRMW的成功发行，反映出了邮储银行对通威的信任和支持。

长期以来，邮储银坚定不移支持民营企业发展，为民营企业提供综合金融服务，降低企业融资成本。截至2018年三季度末，邮储银行民营中小企业贷款客户146万户，为中小型民营企业提供贷款余额5463亿元，与大中型民营企业客户签订借款合同金额累计3168亿元。近期，邮储银行又积极响应中央号召，第一时间制定支持民营企业发展指导意见，提出除传统信贷融资外，邮储银行还着重借力债券市场，服务民营企业融资。邮储银行民企债券承销呈现“两高一低”特征。一是民企占比高，截至11月底，邮储银行主承销债券中，民企占比达17.22%，远超市场平均值8.59%；二是发行成功率高，仅有一笔债券取消发行，发行成功率高达95%；三是发行价格低，以通威为例，邮储银行主承销三只超短融，利率均在5.6%以下，远低于市场可比债券。

成都商报-红星新闻记者 吕波

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