艺星医美赴港IPO 招股书披露——2017年收入10亿，净利1亿 推广和营销占毛利润38% 你美了 商笑了
在不孕不育、皮肤性病领域广泛布局时，来自莆田的民营资本再下一城——
莆田陈氏家族携旗下整容医院冲刺港股。
艺星业绩
（单位：人民币）
2015年 营收4.05亿元
净利润1298万元
2016年 营收7.23亿元
净利润4921万元
2017年 营收10.37亿元
净利润1.14亿元
2017年 艺星医美收益构成
主要来源：美容外科医疗美容服务和美容皮肤科医疗美容服务
整形手术服务 47.8%
注射医美 38.3%
美容皮肤 13.4%
其他 0.5%
在这个“看脸”的时代，人们开始毫不避讳地表达对“颜”的追求。玻尿酸、瘦脸针、割双眼皮、垫鼻子、割眼袋……“整容”前几年只在小圈子里传播的私密话题，也变得大众起来。
日本化妆术、韩国整容术、中国PS术、泰国变性手术，被网友戏称为“亚洲四大神术”。6月15日，曾经号称来自韩国的私立医疗美容连锁集团艺星医疗美容集团（以下简称“艺星医美”）向港交所递交了上市申请。据招股书显示，这家公司实控人为董事长陈国兴，副董事长、总裁为陈国雄，他们出身自“莆田四大家族”之一的陈氏家族。
“靠脸吃饭” 去年集团收入10亿 成都艺星排第5
据中国产业信息网资料显示，医疗美容行业继房地产、汽车、电子通信、旅游之后的第五大消费热点，成为“朝阳行业”。
目前我国正规的医美机构约9500家，其中民营诊所约6700家，占医美机构总数的七成。
根据弗若斯特沙利文报告，以2017年美容外科医疗美容服务的收益来说，艺星医美在全国所有的私立医疗美容集团中排第二名，从2015至2017的收益增长率也排第二名，跻身“头部企业”。
从财务成绩单来看，艺星医美的业绩确实亮眼。其招股说明书显示，2015、2016、2017年，集团收入分别为4.05亿元、7.23亿元、10.37亿元人民币，复合增长率达60%；净利润分别为1298万元、4921万元、1.14亿元人民币，复合增长率更是高达近200%。三年来，净利润增长了近八倍。
招股书显示，艺星医美的收益主要来源于两部分：源自于美容外科医疗美容服务和美容皮肤科医疗美容服务。美容外科医疗美容服务又包括动刀的整形手术和不动刀的注射业务。从主营业务来看，2017年，整形手术服务收益占总收益47.8%，注射医美收益占比38.3%，美容皮肤收益占13.4%。
目前，艺星医美在中国拥有并经营15家医疗美容机构。成都艺星2017年创造了7655万元收益，是所有分支机构里的第五名。收益前四分别是上海艺星、杭州艺星、北京艺星、温州艺星。有医美从业者告诉记者，上海和成都基本代表了中国整形的最高水平，无论是资本还是客户，都在向这两地靠拢。
毛利高净利低 广告费占据毛利润的四成左右
从艺星的招股书来看，上述的三类业务，销售数量最多的为注射医美，2017年诊疗人次达14万余人次，平均客单价为2707元；皮肤美容服务销售数量次之，为9.5万人次，平均客单价为1454元；整形手术服务人次则为8.6万人次，平均客单价5755元。
从毛利水平上来看，根据招股书披露，艺星医美2015~2017年的毛利率分别高达50.4%、54.2%、53.3%。按手术业务、注射业务和美肤业务的划分来看，其中外科整形手术毛利率更是高达63.5%。
虽然有如此高的毛利润率，但净利润却并不高。2015~2017年的综合净利率分别仅为3.2%、6.8%、11%。以2017年的财务数据为例，营收达到了10.37亿元人民币，毛利润5.53亿元，而净利润仅剩下了1.14亿元人民币。
钱花去了哪里？招股书显示，这一年的销售费用为3.05亿元，占同期毛利润比例高达55%，其中推广和营销开支就花去2.08亿元，占同期毛利润38%。成都某整形医院股东告诉成都商报记者，这一组数据也基本勾勒出整个行业的盈利比例，在整个行业里，广告费用会占据毛利润40%左右。
也就是说，用户支付的医美费用，有很大一部分是为广告买了单。
新闻观察/
艺星医美的实控人是董事长陈国兴、副董事长总裁陈国雄，二者为同胞兄弟，这两人属于莆田“詹、林、陈、黄”四大家族的陈家。
纯韩血统？招股书未提及
艺星医美曾涉多起医疗纠纷
天眼查数据显示，“艺星医疗美容集团股份有限公司”的曾用名为“维纳斯医疗美容有限公司”，2009年，维纳斯医疗美容有限公司在浙江杭州成立，2010年12月，据武汉晨报报道，Yestar韩国艺星医疗美容集团兼并武汉维纳斯整形美容机构：“韩国艺星也因此成为第一家进驻武汉的‘纯韩\’医疗美容连锁机构”。
2014年，艺星医美落地成都时，媒体纷纷报道“源自韩国的国际医学美容连锁品牌——Yestar艺星整形（成都）西南地区旗舰店在成都隆重开业。”2015年，武汉艺星的宣传稿中更是出现“Yestar武汉艺星作为一家纯韩血统的医疗美容机构”等说法。同年，艺星医美签约韩国演员蔡琳为代言人，更加深了其“韩国医美公司”的印象。
不过，在本次的招股书中，武汉艺星也是艺星医美重要组成机构，却未提及任何韩资内容。从招股书披露的企业架构图中看，艺星医美的实际控制方是董事长陈国兴、副董事长总裁陈国雄，二者为同胞兄弟，而这两人属于莆田“詹、林、陈、黄”四大家族的陈家。
“詹、林、陈、黄”旗下的医院曾在男科、妇科、不孕不育、皮肤性病领域广泛布局，发展至今又开始向整形专科布局，而这些专科共同点是：低风险、高利润、非医保。
实控人属陈国兴、陈国雄的艺星医美，存在很多令人诟病的纠纷。天眼查信息显示，艺星医美曾有过多次医疗损害责任纠纷、劳动合同纠纷、肖像权纠纷的诉讼。招股说明书也显示，艺星医美存在30项医疗广告违规、77宗肖像权纠纷及4宗医疗事故，用于解决客户投诉及医疗纠纷的赔偿总额为300万元。
招股书称，对于医美领域来说，其业绩高度依赖品牌形象与声誉，这些纠纷、违规会给公司的业绩及前景带来重大不利影响。
成都商报实习记者 俞瑶
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