上市3天就“破板” 新股“不败神话”正在褪色
现象
2016年6月，新股上市后的涨停板数量峰值曾达到18个。但进入2017年以后，打新“不败神话”遇到挑战。目前，两个涨停甚至是一个涨停板就“破板”的现实，直接导致的结果是打新收益缩水。
分析
在当前以业绩、估值为主线的市场中，新股上市后动辄被炒到几十倍甚至上百倍市盈率是不合逻辑的。另外，市场资金的注意力都在周期股、白马股的估值修复上，新股打开涨停后大多回落，参与炒新的资金也越来越谨慎。
热点透视
尽管新股申购仍“一签难求”，但打新收益率却持续下降。上周以来，岱美股份、电连技术在上市第三天便宣告打开“一字涨停板”。涨停板数量迅速减少，显然新股赚钱效应已不断减弱。而这背后有着怎样深层次的原因呢？除了IPO常态化对市场的影响在显现外，还有哪些因素对当下新股“不败神话”产生着冲击？
新股频现快速“破板”
近期新股加速打开“一字涨停板”已有常态化的趋势，特别是近期，新股多个持续性封住涨停板已越来越难，上市仅收获3到4个涨停板已成为普遍现象。8月1日，岱美股份在上市第三天打开“一字涨停板”；8月2日，新股电连技术被巨量卖单砸开涨停板，直到13点47分后才重新封板，上市仅三天，大量资金便急匆匆地选择获利退出。盘后龙虎榜数据显示，电连技术卖出金额最大的为一机构专用席位，净卖出达642.87万元。
《每日经济新闻》记者注意到，虽然近期新股三四个涨停就开板的情况越来越频繁，但是在同一交易日，三只新股一同开板还是比较罕见。7月17日，大元泵业、佩蒂股份、凌霄泵业三只新股纷纷打开涨停板，这三只新股都是在上市后的第五个交易日打开涨停板的，投资者只收获了4个“一字涨停板”。
就目前的A股市场而言，上市新股连板数量不足10个已成为普遍现象。据东方财富Choice数据统计，今年5月份以来合计发行104只新股，连续6个以内涨停板的新股超过36只，占比34.6%。而在2016年的新股上市表现中，涨停板数不超过5个的新股仅14只，占全年新股总数的6.17%。
值得注意的是，在今年7月份，新股上市后涨停板数量少于6个的明显增多，其中英博尔5个“一字板”就开板，英科医疗、中科信息分别获得了4个“一字板”涨停，禾望电气、东方嘉盛则分别获得了3个“一字板”涨停，大参林则是在收获两个“一字板”后就开板。而岱美股份、电连技术则只享受了一个“一字板”后就开板。
对此，巨泽投资董事长马澄告诉记者，从新股的“连板”天数来看，今年新股最好行情在2月份，自此以后，新股的赚钱效应大减。这是市场回归理性的表现，毕竟在当前以业绩、估值为主线的市场中，新股上市后动辄被炒到几十倍甚至上百倍市盈率，是与市场相背，不合逻辑的。
今年打新收益持续降低
在2016年，打新之所以火爆，原因在于新股神奇的赚钱效应，中签后便意味着涨停不断，轻轻松松无风险利润到手。在2016年6月时，新股上市后的涨停板数量峰值曾达到18个。但进入2017年以后，打新“不败神话”遇到了挑战，虽然市场对于新股涨停数量减少有所预期，但目前两个涨停甚至是一个涨停板就“破板”的现实，直接导致的结果就是打新收益缩水。
此外，从新股发行首日到“一字涨停板”打开之间的交易日天数在缩短，赚钱效应也在减弱。据东方财富Choice数据显示，在今年的1月份和2月份，从上市到打开“一字涨停板”中间持续交易日天数最多的为26天，其次为22天；在3月打开“一字涨停板”最多的天数为19天。5月份，新股打开“一字涨停板”的平均交易日天数为7.5天，6月为6.25天，远低于2016年的平均交易日天数13.33天。
深圳前海乾元资始总经理李宝告诉记者，在当前蓝筹股走高，中小创题材股估值回落的背景下，新股上市后定价不会再高得离谱，筹码很容易出现松动。而新股的供给越来越多，打破了原有的供需平衡。另外，市场资金的注意力都在周期股、白马股的估值修复上，新股的流动性溢价下降，新股打开涨停后大多回落，参与炒新的资金也越来越谨慎。
市场观察
上市能有几个涨停板？
三要素决定新股开板速度
在次新股行情持续走弱、新股打开“一字涨停板”速度加快的情况下，打新“不败神话”也受到市场质疑。记者整理数据发现，新股打开“一字涨停板”的速度与三大要素密不可分， 这三大要素包括新股上市时的总市值、新股发行的速度以及新股发行的价格。
新股发行提速带来的影响
今年新股发行明显提速，每周都会有七八只新股发行上市，新股数量的迅速增加也就使得稀缺性下降，新股上市后连续涨停板的数量自然就降低了。
IPO发行的速度究竟有多快呢？截至7月31日，今年共发行277只新股，超过去年全年发行新股227家的数据。在A股供应量不断加大的背景下，有私募人士认为，在这样的发行节奏下，新股的“稀缺性”开始动摇，投资者的情绪就反映在股价上，新股加速打开“一字涨停板”或将成为一种常态，投资者应适当降低对新股收益的预期。
开板速度与总市值大小有关
记者注意到，上市不久就打开涨停板的新股有一些共同点，其中，这些新股发行时总市值太大是一个原因。总市值大也就意味着一个涨停后市值提升数额较大，市场对其上涨预期就会有所下降。数据显示，2017年以来截至7月31日，共有277只新股上市交易，其中总市值超过100亿元的共有9只新股。
发行价高低也影响涨停板数量
此外，新股打开“一字涨停板”的速度还与新股发行价格有关，记者注意到，近期开板的岱美股份首发价格为35.88元每股，电连技术为81.26元每股，发行价都明显较高。据记者统计，从5月份截至7月31日期间上市的新股中，连续“一字板涨停”数量低于6个的新股有36只，其中发行价在20元以上的有17只个股。然而连续涨停板数量在10个以上的个股合计17只，其中有15只新股的发行价格是在10元以下。
对于这一情况，杜兹投资总经理邹兆龙告诉记者，在目前IPO提速的节奏下，新股越发显得不够稀缺，一些不具备核心竞争力的次新股就容易受到资金抛弃。核心原因就是资金更看重质量，毕竟存量资金博弈下供给是大于需求的。此外对于发行价格偏高，公司本身质地也一般的股票，没有稀缺性可言，所以就没有“连板”的潜力。
同步播报
监管层曝光次新股炒作大案
新股配售“黑名单” 扩容逾千人
炒作次新股一直是A股市场上资金热衷的投资路径，但随着监管升级，隐藏次新股疯狂炒作背后的猫腻终于被揭开。据8月4日证监会新闻发言人高莉介绍，今年2月至3月期间，某企业组建操盘团队，筹集数十亿资金，利用300多个账户，采用频繁对倒成交、快速封涨停等异常交易手法，连续炒作多只次新股，涉嫌操纵市场。
炒作次新股大案曝光
对于一般投资者来说，从规避年报业绩风险的角度，选择投资次新股相对安全。同时次新股往往因流通盘较小的特点而极易被炒作，因此吸引了大量游资机构。今年上半年次新股出现疯狂炒作，其背后隐藏的猫腻如今终于被揭开。
8月4日，证监会新闻发言人高莉介绍，今年2月至3月期间，某企业及其实控人通过资金中介筹集数十亿资金，利用300多个账户，采用频繁对倒成交等异常交易手法，连续炒作多只次新股，涉嫌操纵市场。此次进入审理阶段的炒次新股案件呈现出显著的特征，其中操纵主体“团伙化”，成批使用地域特征明显的账户，利用短期资金优势，通过盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法，在短时间内轮番炒作多只股票。
此外，证监会还表示，将持续保持对操纵市场行为的打击力度，抓紧推进第二批案件办理，对违法主体依法严肃处理。目前着手调查的16起操纵类案件，已有9起进入审理程序。对此，巨泽投资董事长马澄告诉记者，新股炒作降温与管理层的监管有关，反映了管理层引导价值投资、严打炒新的决心。
网下配售“黑名单”增逾千名
记者注意到，8月1日晚间，中国证券业协会发布2017年第3号《首次公开发行股票配售对象黑名单公告》，将在去年11月至12月52个IPO项目的新股网下申购过程中，违反相关规定的1013个股票配售对象列入黑名单。这也意味着，在未来6个月或1年的时间内，上述对象将与网下打新无缘。
这一批列入“黑名单”的受罚主体多为个人投资者。据不完全统计，个人投资者共计888名，占比约为87.7%。而以去年下半年网下打新主流5000万元的市值门槛来看，上述个人投资者均为市场大户，甚至“牛散”也不在少数。此外机构配售对象合计125个，包括券商、基金、私募、信托、保险、企业法人、财务公司等，其中涉及9家私募公司旗下共13只产品上榜。
在今年2月、5月发布的两批网下打新“黑名单”中，涉及配售对象分别为309个和514个。也就是说，8月1日公布的处罚数量比前两批黑名单的处罚数量加在一起都要多。这次公示并未显示网下打新违规的原因，但从过往的经验来看，提供有效报价但未参与申购、未按时足额缴付认购资金、网上网下同时申购是网下打新违规的常见问题。
有私募人士告诉记者，在目前打新收益不断缩水的背景下，所持有的账户市值股票面临的市场波动风险更大，这或许是部分机构放弃打新的原因之一。
（每日经济新闻）
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