巨亏3500亿 首次线上股东大会 巴菲特说了什么？
线上股东大会截图
北京时间5月2日晚，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦（以下简称：伯克希尔）公布了2020年一季度财报，公司亏损497.46亿美元（约3500亿人民币），其中投资亏损高达545.17亿美元。
5月3日凌晨，巴菲特股东周年大会召开，这是该大会自1964年以来首次进行线上直播，现场只有董事长巴菲特和副董事长格雷格·阿贝尔。
巴菲特回复了投资者关于新冠肺炎疫情对全球经济和美国的影响、伯克希尔的营收、股票回购和公司的投资内容及计划，并发表了对航空业、银行业、制造业、产油业的个人判断。
他着重表达了对经济的信心，并引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔的话鼓励投资者：
“千万不要白白浪费一次严重的危机”。
伯克希尔一季度 亏损497亿美元
据伯克希尔2020年一季度财报，公司营业性收益58.7亿美元，市场预期55.6亿美元；公司期内归属于股东的净亏损为497.46亿美元，市场预期净利润63亿美元，去年同期净利润216.61亿美元。其中，投资亏损545.17亿美元，衍生品亏损11亿美元，经营利润盈利58.71亿美元；第一季度每股净亏损30653美元。
虽然一季度大幅亏损，但伯克希尔的现金流仍然十分充沛。在一季度末，公司持有的现金、现金等价物和美国国债总额为1247亿美元，其中包括1055亿美元的美国国债。在2020年前三个月，伯克希尔支付了17亿美元用于回购AB股。
巴菲特黄金搭档、伯克希尔副主席查理·芒格近日接受《华尔街日报》采访时表示，伯克希尔在疫情期间一直保持保守态度。
截至上周五收盘，公司的A类股今年以来下跌超19％，跌幅大于同期标准普尔500指数的12％。
2020年一季报显示，截至2020年3月31日，伯克希尔股票投资的公允价值达1807.82亿美元。而在2019年12月31日时，伯克希尔持有股票的公允价值为2480.27亿美元。在短短3个月的时间里，伯克希尔投资的公允价值跌了673亿美元。
伯克希尔认为，新冠疫情在二季度仍会对公司经营产生较大影响。公司在财报中表示，疫情在2020年第一季度在全球迅速传播，并被世界卫生组织宣布为大流行病。政府和企业遏制其蔓延的举措在3月份开始对经营业务产生重大影响，并且可能对第二季度公司几乎所有业务产生不利影响，尽管这种影响可能会有很大不同。目前无法合理估算长期影响的持续时间和程度。大流行带来的风险和不确定性可能影响未来收益、现金流量和财务状况，包括削减或关闭公司各种设施的性质和持续时间，以及对公司产品和服务需求的长期影响。
承认错误，卖掉所有航空股 巴菲特回应要点看这里
巴菲特股东大会，即伯克希尔股东大会，于每年五月的第一个星期六召开，被誉为全世界投资者的狂欢。受到新冠肺炎疫情影响，今年是巴菲特股东大会首次进行线上直播，现场只有董事长巴菲特和副董事长格雷格·阿贝尔，巴菲特的老搭档查理·芒格未参加此次股东会。在谈及芒格为何缺席时，巴菲特表示，“伯克希尔副主席查理·芒格状态很好，将会在2021年年会回归。”。
5月3日凌晨4点50分，巴菲特股东大会开始，经过四个半小时的介绍和问答，89岁的巴菲特回答了数十个投资者预先提交的问题。
以下是红星资本局整理的要点。
谈疫情
没有预料到全球突发的疫情 千万不要浪费一次严重的危机
针对疫情，巴菲特在股东大会上表示，去年这个时候，并没有预期到疫情的暴发，疫情的传播对全球的经济和居民的健康有着重大影响，“影响到美国经济和人们的心理，开始我们没有做好准备”。巴菲特指出，目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展，“你们不知道的，我也不知道。”但结果可能不会更坏了，也不会像西班牙流感那么致命。
巴菲特称近期各国针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”，他在年会上的PPT引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。
谈股市
长期看股票回报会比国债高 建议投资者持有标普500指数
巴菲特表示，目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，“若是持有十几年，你投资股票的回报绝对会高于国债。”
虽然他认为现在是买入股票的好时机，但也要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。“现在买入了，也许是对的，但下周一开盘，也可能会下跌，我们无法预测，要做好应对疫情的长期准备。”
此外他还认为也要做好买入的股票会下跌50%以上的准备，伯克希尔曾经就有3次股价下跌50%。
巴菲特希望投资者能够跨行业，全面分散地投资股票，并对未来持乐观态度。他表示，对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。此外他补充，“不要想着借钱来搭美国股市的顺风车。”
巴菲特称自己现在会下注在美国。伯克希尔要收购就是直接买整个企业，也不介意收购优质企业的部分股权。
谈投资
航空业股票仍面临巨大风险 将卖出持有的全部美国四大航股票
巴菲特在谈论伯克希尔的长期政策时提到，对于在疫情下将来可能还会亏损的公司，伯克希尔不会继续持有这些公司，“我们对航空业就是这么做的。”
巴菲特表示，将卖出持有的全部美国四大航股票，称在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”。美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空、联合航空），因疫情受到的损失尤其巨大，“我们买了这四大航空公司，70亿-80亿美元的钱投进去，现在想拿出来，这是我们的错。我们不是说部分减持，我们改变主意，就是要全部卖掉。我现在不确定疫情对航空公司未来的影响，美国是否会改变生活习惯，我花了7个星期的时间，第一次戴上领带，也第一次理发。”
他指出，旅游、航空、游轮、酒店等行业受到了疫情很大的影响。“今天再购买航空公司的股票，风险是巨大的。”这些航空公司要借很多的钱，要回购自己公司的股票，但这些负债将来要用利润付出来，“航空公司这个行业（预测），也许我是错的，我希望我是错的。”
他不看好航空公司、飞机制造商，怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。
谈未来
银行业非常好 制造业将受冲击
巴菲特提到，制造业正在裁员，从旗下能源公司看，疫情期间，居民用电消耗量降低了10%。此外疫情会导致某些行业进一步衰退，比如报纸业和汽车业。
对于产油企业的未来，巴菲特称自己无法预测。他在股东大会上表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价情况下，油企经营没办法进行下去，钻井活动都会下降。他不知道未来油价是不是会显著增长，产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。
对于银行体系，巴菲特在股东会上表示，银行的状况“非常好”，这反映出2008年金融危机后银行的储备和资产负债表有所增强。目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但银行体系资本充足，储备很多，所以银行业不是他们主要的担忧方向。
红星新闻记者 吴丹若
专家评论
亏损近500亿美元
“股神”巴菲特为何不抄底？
从总体上讲，巴菲特手握巨额现金也在等待观望，是对美国经济前景缺乏信心的表现，更是对美国股市不看好的表现。
即便亏损了近500亿美元，伯克希尔仍然手握巨额现金，实力可想而知。令人不解的是，既然亏损高达近500亿美元，为什么在美国股市暴跌时，巴菲特不选择抄底，而持币观望呢？难道心甘情愿地让公司亏损吗？要知道，如果抄底，短期内就能够让公司失去的损失补回来。
显然，这是一般投资者的想法，也是短期投资思维的体现。巴菲特历来强调价值投资、长线投资，一直坚持不要看短期浮动收益，所以即便以往伯克希尔出现季度浮盈，巴菲特也会建议投资者不要关注这些短期盈亏。就算他公开表示美国经济不会停止前进，也不难看出，说这话的底气并不足，更多像是套话。如果真的对美国经济前景很看好，他应当会选择抄底。因为，抄底并不影响他价值投资的理念。相反，如果美国经济前景很好，抄底后当然会赚得钵满盆溢。巴菲特并没有这样做，而是选择了抛售和观望。因此，说明他对美国经济前景根本不看好。所谓的美国经济不会停止前进，他必须这样说，也只能这样说。如果“股神”也认为美国经济会停止前进了，那其他投资者怎么办？岂不要让特朗普把气全部撒到他的身上。在投资场游刃有余的巴菲特，当然深谙这个道理。
正因为如此，今年的巴菲特股东大会，对广大投资者来说，可能更多地要学习他如何防守，而不是进攻了。贸然行动，谁也无法保证，不会出现更为严重的损失。即便巴菲特实力再强，也是经不起目前这样的市场冲击和影响的。
巴菲特选择稳健投资策略了，其他投资者、特别是同样崇尚价值投资的投资者，也一定会选择稳健投资。如此一来，支撑美国股市的投资力量，也会在一定程度上受到影响，推动美国股市稳定和上升的能力减弱，受外部因素的影响会更大，波动性更强。显然，这也是令人担忧的事。从总体上讲，巴菲特手握巨额现金也在等待观望，是对美国经济前景缺乏信心的表现，更是对美国股市不看好的表现。即便眼前出现了较好上涨，在疫情影响下，也缺乏持续稳定的基础。巴菲特不会轻易出手，他会等到对疫情的走向持乐观态度了，才有可能选择出手。所以，美国股市依然会飘摇不定。对其他市场的影响，也是摇摆不定。
红星新闻特约评论员
谭浩俊
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