全球股市降温A股为何表现顽强
■ 刘柯
本周外围市场经历了不平凡的一周。从阿根廷的股汇双杀，到德国带领欧洲股市集体大跌，再到美国股市单日创下本年度最大跌幅，无一幸免。有意思的是，在这股几乎席卷全球的大跌浪潮中，A股表现却很强势，周四低开高走顽强翻红，周五也是小幅收涨。联想到此前全球股市大涨时A股的不温不火，这个表现已经很不容易了。
那么，从南美到欧洲再到北美这场连贯大跌会不会形成多米诺骨牌效应呢？我们需要仔细分析一下，其实各国遭遇的情况各不相同。阿根廷是因为国内政治经济动荡而造成汇率短期恶性贬值，股市大跌；德国是因为出口受挫GDP数据不佳增长停滞，股市大跌；美国则是因为短期与长期国债收益率倒挂引发经济衰退警报，股市大跌。在这些出现问题的国家里，阿根廷由于经济总量不大，GDP只有5000亿美元出头，其股汇双杀对全球金融市场影响甚微；德国因为是欧洲经济火车头，牵一发而动全身，其影响在整个欧盟比较大，但似乎还没有当初欧债危机厉害；美国是世界经济的火车头，如果经济衰退真的发生，对全球经济的影响力是非常大的，2008年发生的金融危机就是鲜明的例子。
具体到解决方法，似乎又都有回旋的余地。阿根廷是因为现任亲商业的总统选情不理想，但即便是新总统就任也不会不发展经济，再说2018年阿根廷比索贬值90%以上，也没引发整个南美经济衰退，对全球经济的影响更是微乎其微。德国虽然连续两个季度经济增长停滞，但更多是因为与美国之间在飞机、汽车和钢铁等贸易摩擦上出了问题，使其高端制造业出口受到了短暂的影响，但德国制造依旧是全球制造业的翘楚，产品的实质性需求依旧存在。美国的问题稍微复杂一点，是因为短期和长期国债利率倒挂，这被认为是经济衰退的信号，但这个利率倒挂在短暂时间内已经消除了，只能说美国国债的短期和长期利率差价不大。再说以特朗普商人的秉性，绝不会允许在其任期内出现经济衰退，这从每次美股大跌他就怒怼美联储一次便可以看出。(下转5版)
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