黄金等防御性品种受追捧
上周五两市高开低走，市场交投意愿不足。其中，沪综指小幅回调，而创业板大幅回调。
截至收盘，沪综指收于3163.26点，下跌0.35%；创业板指数报收1834.78点，下跌1.64%。盘面上，有色金属板块活跃，银行板块表现较为强势，汽车整车、有色、锂电池等板块逆势上涨，芯片、软件等科技股大幅回调，粤港自贸、石油、数字中国等概念表现不佳，跌幅居前。截至收盘，钛白粉、汽车整车、有色冶炼加工、黄金等少数上涨；医疗器械服务、国产软件等板块前期涨幅较大，抛压沉重，调整幅度较大，跌幅居前。
食品价格拖累CPI，基数效应推升PPI。4月份CPI同比上涨1.8%，回落0.3个百分点；PPI同比上涨3.4%，回升0.3个百分点。CPI重回1时代，主要原因是猪肉、鸡蛋价格持续下跌导致的食品项目持续维持较低水平。尽管对美农产品的贸易制裁以及油价上涨等因素推动了交通燃料价格增速的上行，对市场的通胀预期有所扰动，未来CPI或许会有小幅回升，但总体通胀还是较弱。总之，CPI受到猪肉价格低位，长周期影响，价格难有明显回升。
近期随着国际原油价格的持续上扬，刺激国内相关板块陆续走强，沪综指突破短期均线压制、重回3100点之上。A股市场自年初3587点震荡下跌以来，沪综指一直在震荡找底、筑底，近两个月一直在3000点至3100点之间反复震荡筑底，期间不乏热点，结构性轮动格局继续演绎。而创业板方面，表现相对强势一些，V字反弹后一直围绕着年线反复拉锯，但是目前遇到布林带上轨，有一定的压力，短期有所回调属正常现象。
突破重要阻力位必须要有成交量配合，但是从目前成交量来看，沪综指短期很难走出底部、突破上方缺口，创业板指数也很难脱离偏离年线运行。据统计，两市日成交量基本在3500亿元至4500亿元之间变动，说明谨慎情绪依旧浓厚、存量博弈特征明显。
虽然说6月1日A股即将加入MSCI新兴市场指数，但是从近期的陆股通资金规模来看，海外资金提前进场布局意愿不强。究其原因，主要包括两个方面。第一，中美贸易磋商虽然暂时缓解，但是市场观望情绪浓厚，纷纷等待靴子落地。第二，上周四以色列表示，已经对叙利亚境内几乎所有伊朗军事设施展开军事打击，并以此报复此前伊朗军队对以色列所控制领土发射火箭炮行为。中东局势再度升级，市场风险上升，黄金等避险品种逆市上涨。
总之，对于后市，我们认为，受中东局势等诸多因素干扰，继续密切关注中美贸易磋商进展、中东局势、政策面、资金面以及外盘的变化等情况。操作上，控制好仓位，谨慎为主，中线关注二线医药等消费品种和高科技成长股，不盲目追高，把握回调后的低吸机会，重点挖掘业绩超预期概念股。
国元证券
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