马斯克的奖励与 A 股吃相难看的减持
■谈股论经
■文兴
通过众多银行的努力，ETC的安装数量终于创出历史新高：2019年ETC的发行数量接近1.12亿部，这个成绩是过去20年累计办理ETC数量的1.5倍。与此同时，进入2020年后对ETC的投诉也创出历史新高，各类媒体都爆出眼下ETC的乱象：费用变贵、通行变慢，这是开车人的普遍看法。ETC的推广目的是缓解交通拥堵，但ETC的真实反响简直一言难尽，不仅没能达到“提速、降费”的目的，反而让不少司机感觉“变慢、变贵”了。
新实施的方法是这样的：自2020年1月1日0时起，全国高速公路陆续调整ETC计费方式，全网系统从“一次性汇总收费模式”切换为“分段计（收）费模式”。于是开车人看到高速公路的龙门架就多了，因为上面安装了与车辆上ETC联系的读卡与计费系统，于是安装ETC的车辆经过这样的龙门架，通知扣款的手机就会收到扣款短信。有网友表示，高速开车半小时，就收到四十多条扣费短信，还没下高速，人已经崩溃了。
开车的人崩溃了，可有人高兴坏了。谁会特别高兴呢？
首先是ETC设备的生产厂家。非常有意思的是这家生产厂家居然是上市公司，而且市场占比还很大，于是在股市投资者的热捧之下，这家公司的股票就涨成2019年的年度冠军！乘着ETC的东风一飞冲天，全年股价爆涨486.52%，一举夺得A股涨幅榜冠军，它就是万集科技。
第二位高兴的就是持有或者参与万集科技炒作的投资者。即便ETC乱收费对他们而言都是小意思了，除了股价扶摇直上，万集科技也迎来业绩大爆发。1月13日晚间，公司发布年度业绩预告，预计2019年实现净利润7.29亿-9.17亿元，约比去年同期增长110-138倍。
第三高兴的应该就是万集科技的高管了，特别是乘着ETC大热股价大涨市值暴升，“改善生活”的动力喷薄而发，减持股份也是必须的。于是投资者就看到这一幕：1月14日开盘，万集科技在集合竞价阶段涨停，不过开盘后公司股价却迅速下挫，十几分钟后股价触及跌停。随后股价虽被拉起，但午盘时万集科技再度躺在跌停板上，收报100.47元。当日该股换手为21.1%，成交金额高达10.51亿元，已创下该股历史第二天量，仅次于上市连续涨停开板当天。1月14日的115元也成为万集科技的历史新高。时势造英雄在股市再度出演。
都说大小非减持吃相难看，笔者估计大概要比这家公司高管减持难看的就少了：2019年年末，万集科技控股股东、实控人、董事长兼总经理翟军也完成了减持操作，累计减持公司股票1084700股。1月10日，公司公告称，公司董事、副总经理刘会喜和董事邓永强已经完成减持，合计减持公司股票415890股。万集科技公告称，公司监事房颜明计划在未来6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过64350股。
万集科技董监高的减持时间恰逢股价高峰阶段，高管们踩点减持，吃相实在难看，其实高管的吃相完全可以更好看点。比如特斯拉对马斯克的奖励完全没有吃相难看的问题。因为只要特斯拉市值达到一定程度，马斯克就能拿到股票的奖励，这多好啊！
根据2018年3月21日特斯拉特别股东大会所批准的马斯克未来十年的薪酬方案，马斯克的薪酬将是与特斯拉市值和经营业绩挂钩的约2030万股股票期权，占2018年1月19日流通股的约12%，没有其他任何现金工资及奖励。
特斯拉市值方面的要求分为12个层级：第一级是1000亿美元，之后每一级增加500亿美元，最高是6500亿美元；经营业绩则分为营收和息税折旧摊销前的利润两个方面，每一个方面各有8个层级，营收最低为200亿美元，利润最低为15亿美元。在市值达到每一个层级的要求之后，经营业绩中的16项只要达到一项，马斯克就能获得约169万股的股票奖励，但经营业绩中的16项要求，每一项都只能与市值匹配一次。
如果特斯拉的市值能超过1000亿美元，并且持续的时间满足要求，马斯克就将获得约169万股的股票奖励，按市值达到1000亿美元所要求的554.82美元的股价计算，169万股股票的价值接近9.38亿美元。近几日特斯拉股价已经在500美元以上了，而特斯拉的市值超过1000亿美元，股价就需要超过554.82美元，马斯克拿到股票奖励的可能性越来越大了。届时，假如他想减持的话，吃相不会难看吧？
这里所说的两个例子都涉及到上市公司的市值，一个是上市公司高管在股价高位减持股票，另一个是公司股票市值到了一定高位奖励股票，似乎属于市值管理的学术问题，而实际上反映出两种对待投资者利益观念。
在股价高位上市公司高管减持股票，强烈透露出高管对企业未来的信心，正面理解就是向投资者传达了风险，反面理解眼下的股价与高管们的理解不符。在市值涨到一定程度才奖励股票，这也明确向上市公司高管传达一个信号：把企业的市值做大！在这个基础上高管才有收益。请注意，马斯克没有现金工资和奖励的。从这个角度看，我们方能理解他在上海交车仪式上兴奋地尬舞了。
哪种奖励方式高管吃相不难看呢？看选择了。尤其在当下高管们减持如此之巨，再看看还在上涨的股价，真的有点不解。好吧，合法就行。
说到合法，笔者又想到一件事。近日，上海市人民检察院第三分院依法以涉嫌违规披露重要信息罪对任某某、林某某、秦某某、盛某等四名被告人提起公诉。该案系本市检察机关提起公诉的首例违规信息披露犯罪案件。
经查，2015年10月，为虚增上市公司业绩，经时任公司副董事长、总经理任某某决定，由副总经理、财务总监林某某、财务经理秦某某及某下属子公司副总经理盛某实施，将已由他人完工的工程收入违规计入公司三季度报告并对外披露，共虚增利润1063万余元，占同期披露利润总额的81.35%，虚增净利润797万余元，将亏损披露为盈利，依法应当以涉嫌违规披露重要信息罪追究其刑事责任。
要提醒高管们注意了，这个信号非常值得关注哦。吃相难看就算了，可别再有信息披露再被检察院提起公诉的事，《证券法》修改了！
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