让更多好公司在A股上市
资深业内人士、工商管理硕士、CHFP理财规划师、金融理财师AFP持证人。
近期最热的话题就是IPO的创新改革。主要分为两点:一是欢迎那些在海外的好公司回归A股;二是确保国内的独角兽公司顺利在A股上市。一言以蔽之,其实就是让更多好公司在A股上市。可能有朋友会问,这些好公司为什么之前不在A股上市?毕竟A股是本土市场,众所周知我们的市场估值也高。其实,非不愿也,实不能也。
首先是A股要求连续多年盈利,很多互联网公司难以实现,因为他们大多正处于融资扩张阶段,而美股上市对于盈利没有类似要求。其次,A股之前不允许外资控股上市,比如我们购物最常用的那个网站,其前两大股东分别是日本软银和美国雅虎。现在呢,我们的A股打算慢慢改进,而富士康和小米可能最先受益。此外,监管部门表示云计算、生物科技、人工智能、高端制造这四个行业的独角兽企业IPO享受快速通道。这些行业的独角兽对市场里现有的TMT行业公司市值会造成一些冲击,毕竟稀缺性不再,估值下滑在所难免。但从大趋势来说对整个A股都是好事,当然这都是短期内并不明显的后话。
什么叫独角兽公司?独角兽是神话中珍贵稀有的生物,用来比喻一些在各自行业里有独特地位的公司,比如我们订餐时首先会想到的那个网站,我们打车时首先会想到的那个软件。当然也不是所有的独角兽公司都厉害到不可战胜的高度,高度资本竞争的前沿行业里也是会有惨案的。
由近期的相关政策和市场反应,我们也可以看出:投资具有时代属性,任何时代的投资人都是在投资属于本时代的好生意上获得成功的。世界是变化着向前发展的,创新会不断代替旧的产品和生意,投资新生意才会获得长期超额收益率。18世纪时纺织行业是好生意,19世纪时铁路运输是好生意,100年前最好的生意是固定电话网络,今天也已经不再是最好的生意。
参照股神巴菲特2007年年报中的划分和近期我对书籍的阅读,跟大家分享一些行业投资的感悟:拥有高增长低投入、强大网络效应和规模经济护城河的是超一流的生意,比如垄断的互联网公司。拥有中等增长低投入、强品牌护城河的是一流的生意,比如白酒。拥有中等增长高投入、中等规模经济护城河的是中等偏上的生意,比如地产和银行。没有护城河导致低资本回报率的,是差的生意,这个就不举例了。我们做投资,就是要把中国最优秀的公司筛选出来。
本报记者李楠整理
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