猪肉股反弹难持续短线炒作需谨慎
■板块透视
■ 本报记者 林珂
1月20日，尽管大盘企稳小幅反弹，但个股依旧呈现普跌格局。金融投资报记者注意到，在市场剧烈分化中，大多数行业呈下跌态势，养殖板块再度扛起做多大旗，表现抢眼。
盘面上，随着猪肉价格跌至低位后预期出现反转，板块整体出现反弹。有行业人士指出，就短期而言，养殖利润重回亏损区间，上半年难现反转，短线反弹或是热点快速切换所致，投资者追涨需谨慎。
反弹或因热点切换
养殖行业存在明显的周期性，相关个股走势则和生猪价格走势，以及预期成正相关关系。在生猪价格处于高位时，养殖企业纷纷大幅扩产，供求关系的改变使得生猪价格大幅回落。据券商统计，2021年主要13家生猪养殖上市企业合计出栏生猪9901万头，预计约占2021年全国生猪总出栏量的14.6%，同比提升3.7%。从生猪出栏量增速角度看，牧原股份、大北农、傲农生物、巨星农牧、罗牛山同比增速均超过100%。
2021年年初，养殖板块集体大涨，在短期出现较大涨幅后大多数个股进入下降通道。随着生猪价格的持续走低，该下降通道持续数月之久，个股股价普遍遭到腰斩。进入2021年四季度后，部分生猪养殖企业出现超跌反弹，虽然行业基本面未出现明显改善，但随着猪肉价格跌至低位，向下空间不大，市场预期价格将出现反弹是推动股价走高的主要因素。
金融投资报记者注意到，在本轮反弹中，养殖板块波动较大，短线回落后20日再度集体启动。但短线反弹能否持续仍是未知数，有分析人士建议谨慎追涨。从二级市场看，周四申万行业大多数出现回调，养殖板块异军突起，强势领涨。截至收盘，傲农生物、得利斯等报收涨停，温氏股份、牧原股份、新希望等逆势大涨。
“在近期市场弱势震荡中，热点快速切换，养殖板块短线大涨后，投资者操作反而需更加谨慎。”接受记者采访的行业人士表示：“前期养殖板块在反弹中资金明显流入，从逐利角度来看，前期热点板块短线反弹并不难理解。但就基本面来看，猪肉价格并未出现明显回升，因此，养殖板块持续反弹缺乏支撑。综合来看，目前大多数养殖企业存在一定安全边际，但并非支撑上涨的理由。在行业周期拐点到来前，投资者可逢低布局，但不轻易出手追涨。”
短期难现价格拐点
生猪价格大幅回落后出现持续波动，短暂回升后，价格的回落让稍有喘息的养殖企业重回利润亏损区间。从2021年12月主要上市猪企销售均价来看，除正邦科技外均有下行，牧原股份、温氏股份月环比销售均价分别下降7.6%、5.7%。利润上，生猪养殖随着价格走高回落，养殖利润重回亏损区间。据统计，截至1月14日，全国22省市生猪出场均价14.48元/公斤，周环比跌7.48%；自繁自养模式头猪亏损 269.75元，较上周多亏154元；外购模式由盈转亏，头猪亏损38.76元，上周盈利103.06元。
从行业来看，核心产能未根本变化，旺季迎来需求高点，但生猪价格并不具备大幅反弹基础。虽然2021年三季度猪价低点和板块养殖亏损的极值，意味着行业悲观预期已得到充分释放，但行业拐点或在2022年二、三季度才会出现。
太平洋证券分析师程晓东表示，从需求端看，腊肉制作高峰期结束，春节后家庭和餐饮消费旺季将结束，消费动力减弱。供需格局趋松，猪价节后在现价基础上继续调整的可能性较大。从官方数据来看，近期行业产能去化速度虽因猪价反弹有所减缓，但去化趋势仍在延续。预计春节过后，随着猪价再次调整，产能去化节奏将加快。程晓东认为，随着上半年行业产能去化的深入，生猪行业有望在三季度迎来新一轮周期反转。
“随着2022年上半年猪价再次跌破现金成本线，加速养殖户现金流消耗，行业产能去化有望提速，2022年二季度至三季度猪周期反转预期有望升温。”平安证券分析师张晋溢表示，短期看，生猪供给端压力仍然较大，未来2-3个季度，养殖企业业绩仍然持续承压。当前养殖企业应当放缓扩张速度，加强精细化管理、优化成本。随着猪周期反转预期升温，具备成本优势的企业以及业绩弹性较大的企业配置价值将逐步显现。
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