优质赛道与价值板块在上涨下跌间怎么选择
■ 刘柯
周末财经圈有两个段子引人深思。第一个是A股去年人均赚5万，今年第一周就人均亏18万，把去年赚的钱全部吐出来还倒亏不少；第二个是部分私募人士感觉目前的行情很像2015年年初，那时是什么情况大家可以去翻翻K线图。
之所以会出现这样的情况，是因为2022年开年第一周A股确实有点让人意外，除了第一个交易日有些许“温暖”之外，其余几个交易日都是不断下跌，特别是去年的优质赛道如锂电池、半导体等全部疯狂杀跌，导致创业板指数周跌幅创了最近几年的新高。当然要找大跌的原因总会找到：美联储即将缩表加息，所以敏感度较强的活跃资金抛售科技股，波及到了A股市场；优质赛道股去年涨幅太大，需要消化获利筹码；眼下又到了业绩披露季，科技题材股面临“业绩杀”……反正上涨有很多道理，下跌也有很多理由。
但就现实情况看，估值问题是衡量股价最真实的标准，涨多了要跌，但如果估值够低，也不用太害怕。我们用这个理由去比照目前跌得利害的和率先开始反弹的个股，就会一目了然。去年涨幅过大估值过高的，都是杀跌的主力，而目前估值低的，去年没怎么涨的“打酱油”品种却在悄悄地上涨，比如格力电器新年第一周周涨幅就达到8.4%，银行、地产这些估值低廉但长期不动的板块也有重获资金关注的迹象。
从这个角度去思考，我们就会对目前应该关注哪些机会心中有数了。要么是估值低廉的传统价值板块，要么是去年涨幅不大的优质赛道“掉队者”。
对于第一个机会，选择的思路就很简单了，以15倍估值为线，只要是15倍估值以下且属于细分行业龙头，企业基本面按季度算连续增长或维持业绩稳定的，都可以纳入选择标的。当然，这样的标的主要集中在银行、地产、公用事业和部分大消费板块中，这些行业的一个主要特征就是“稳”，不容易大起大落，但也缺乏想象力。这样的行业一般都不会入活跃资金法眼，全年行情未必会好，但在行情不好或者业绩披露季都会有比较好的表现，至少不容易大跌。
第二个机会不怎么容易选择，就是要在去年优质赛道中选“掉队者”，如新能源、数字经济、半导体等牛股倍出的赛道里选择有真材实料的“掉队者”。前几年这些赛道都是牛得一塌糊涂，也吸引了很多后来者，这些后来者进入行业需要一定的时间，所以可能过去几年都只有概念，或者说相关产业都处于建设之中，而今年可能见效。也许有人说，今年才见效会不会没有市场了，其实新能源、半导体是未来5到10年的高景气赛道，今年甚至明年涉足者只要能找准市场定位，企业有一定的竞争实力，都可能后来居上，而现在是不错的介入机会。
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