上市不足一月副董事长被立案调查，蕾奥规划已跌破发行价

记者 | 李昊

5月31日盘后，上市不足一个月的蕾奥规划（300989.SZ）发布公告称，公司收到佛山市监察委员会通知，公司副董事长王雪被立案调查并采取留置措施。公司称此事仅针对王雪个人，与上市公司无关，目前公司及子公司生产经营秩序正常。

在不足一个月的时间里，蕾奥规划股价持续下滑，屡创新低。6月1日其股价下跌3.25%，收于49.72元/股，早已跌破公司发行价51.62元/股。

奥雷规划5月7日登陆创业板，主要业务为规划设计和工程设计。王雪，其在蕾奥规划担任副董事长，为在全国“比较知名的城市规划师”。截至5月7日，王雪与其他两位股东并列为第三大股东，持股比例为5.21%。

王雪持股蕾奥规划的过程值得注意。

简历显示，王雪曾任南海市（区）规划局科员、副科长、副局长，南海区狮山镇人民政府副镇长、镇长。王雪进入公司前最后一份工作为狮山镇镇长、镇委书记、南海区委常委，并于2015年1月离职。两个月后，2015年4月王雪便上任深圳市蕾奥城市规划设计咨询有限公司（蕾奥规划前身）副董事长。

王雪入职一年后，2016年7月，蕾奥规划连续进行了两次增资。该月第一次增资出资额最多的为董事长王富海167.25万元。在第二次增资中，王雪以101.50万元位列该次增资首位，并与陈宏军、朱旭辉并列为第三大股东。该次增资以 1.20 元/股作价，王雪获得公司6.95%的股权。

王雪的这笔投入很快便获得了超额回报。

2018年-2020年蕾奥规划现金分红1292.00万元、5562.00万元、738.00万元。以王雪的6.95%持股比例计算（上市后稀释至5.21%），王雪个人仅从三年的分红中获取的现金超过500万元。此外，公司第二大股东、持股8.19%的深圳市蕾奥企业管理咨询合伙企业为员工持股平台，王雪持有其3.05%的股份。也就是说王雪的收益不止于此。

王雪家族，尤其是其兄王飞常年混迹资本市场，手握众多公司股权。招股书中“董监高及其关系密切的家庭成员直接或间接控制或重大影响的其他企业”一表显示，蕾奥规划共有45家公司为关联方，其中“王氏家族”占了21家。但王雪未持有其他企业的股份，绝大部分由王飞持有，少量为其父王全志持有。

此外，蕾奥规划还面临着股权分散的问题，实控人王富海直接持股比例10.94%，须靠《股票表决权委托协议》获得部分股东的表决权，以坐稳位置。王雪作为第三大股东或拥有较大话语权。

上市公告书显示，第一大股东王富海直接持有公司14.59%的股份，并通过蕾奥合伙间接控制公司10.92%的股份表决权。2019年9月，王富海与王雪等九位大股东（委托方）签订了《股票表决权委托协议》，约定至上市满三十六个月，委托方将其所持的发行人全部股份对应的表决权委托给王富海行使。

在签订协议后，王富海可以实际支配的股份表决权占公司股份表决权总数的70%以上，为蕾奥规划控股股东、实际控制人。不过公司也称，“由于持股比例较为分散，不排除上市后主要股东持股比例变动而对公司的人员管理、业务发展和经营业绩产生不利影响”。而约定的三十六个月，恰好是限售股解禁之日。

作为规划设计公司，奥雷规划主要客户面向政府规划建设管理部门以及开发建设类企业。规划行业受各类基础设施的开发建设和房地产行业的波动所影响，在此之下，蕾奥规划近几年仍稳步增收。2018年-2020年，公司营业收入、归属于母公司股东的净利润均稳步增长，毛利率稳定在47%上下。

值得注意的是，蕾奥规划研发费用占主营业务收入比例连年下降。2018年-2020年，公司研发费用占比分别为8.50%、6.49%、6.01%。

二级市场方面，蕾奥规划的股价表现欠佳。5月7日上市当日，公司股价直接冲至97.88元/股，随后直线下跌，但仍涨47.81%，报76.30元/股。公司登上了该日龙虎榜，其中东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部同时居买一、卖一席位，净买入397.43万元；东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部居买二、卖三席位，净买入370.17万元。

随后蕾奥规划股价震荡下行，6月1日早盘盘中最低价为48.50元/股。

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