精准圈定“壳公司”沪市70余家公司“披星戴帽”
精准圈定“壳公司” 2020年度是退市新规实施“元年”。据统计，截至2021年4月30日，1876家沪市公司（含主板、科创板）通过年报、上市公告书等形式发布2020年业绩。其中，6家暂停上市公司均触及终止上市条件；39家公司将被实施退市风险警示（即“*ST”）；36家公司将被实施其他风险警示（即“ST”）。
记者注意到，退市新规中的新增指标成为上市公司“披星戴帽”的主要原因，由此基本圈定了一批缺乏主营业务甚至内控失效的“壳公司”，凸显新增指标的精准性和有效性。
6家公司触发终止上市条件
从具体指标来看，在39家被实施退市风险警示的沪市公司中，触及退市新规新增的“扣非净利润+营业收入”财务类组合指标的有23家；触及净资产为负指标的有9家；触及审计意见为无法表示意见或否定意见指标的有10家；触及破产重整指标的有5家；同时触及两项及以上指标的公司有7家。
在36家被实施其他风险警示的沪市公司中，触及新增的内控被出具无法表示意见或否定意见指标的有21家；触及新增的最近三年扣非为负（孰低）且最近一个会计年度财务会计审计报告显示持续经营能力存在不确定性指标的有5家；触及资金占用、违规担保指标的有14家；触及连续三年业绩亏损指标（上市规则适用的过渡性安排）的有7家；同时触及两项及以上指标的公司有12家。
在6家触发终止上市条件的暂停上市公司中，*ST航通于年初主动终止上市；*ST工新、*ST秋林已于3月披露年报后被终止上市；*ST富控和*ST信威的2020年度净利润为负，年末净资产为负值，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，同时触及三项终止上市条件；*ST鹏起2020年度净利润为负值，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，同时触及两项终止上市条件。
退市新规新设指标威力初显
作为此次退市新规修订的一大亮点，新增的组合类财务退市指标代替单一指标，精准地将一批丧失持续经营能力的“壳公司”圈定出来。其强调上市公司持续经营能力的改革思路契合注册制的理念，以保障与“入口多元”相匹配的“出口畅通”，为常态化退市机制形成奠定了基础。
从实践来看，组合类财务指标圈定的*ST公司，占了沪市新增*ST公司的近六成。这23家公司主营业务或早已失去市场竞争力，或长期处于停滞状态，多年来通过外部输血、出售资产等盈余管理手段苟延残喘。同时，这批公司常年亏损，约九成近三年扣非净利润持续为负，收入规模普遍较小；有13家公司2020年营业收入不足5000万元，基本是明显缺乏持续经营能力的“壳公司”。
在资本市场研究专家看来，新增的组合类财务指标通过多维刻画，有效识别出无持续经营能力的“壳公司”，使得一批长期没有主业、持续依靠政府补贴或突击构造收入的公司“浮出水面”。与此同时，主业正常但尚未开始盈利的企业，或因行业周期原因暂时亏损的企业不再面临股票退市风险。
“进一步看其他‘披星戴帽’的群体，这些公司或缺乏持续经营能力，或是内部治理混乱，与指标设置初衷较为一致，在一定程度上反映出退市新规指标设计合理，具有较强的‘识劣’功能。”上述专家分析称。 据新华社
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