上周A股冲高回落，机构调仓成为焦点话题 “抱团股”松动意味着热点要“换庄”？
上周沪指摸高3622点后回落。 网页截图
南国早报记者王霞
上周A股市场高位震荡，沪指在冲高3622点后回落收出十字星，表现最弱的创业板指全周下跌1.93%，多数个股更是大幅跑输股指。伴随市场“换挡减速”，“抱团松动”、机构调仓成为投资者热议的焦点话题。前期大热股的回落释放出什么信号？热点板块是否要“换庄”？南国早报记者采访后发现，市场观点出现较大的分歧。
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“抱团股”松动释放什么信号
上周盘面上，以白酒、新能源、光伏、军工为代表的一些去年以来持续走强的“机构抱团股”出现了明显回调，不少投资者发出疑问：这些热门股不“香”了？
“从某种意义上说，‘机构抱团’是成熟市场的特征之一，无论是美国纳斯达克还是中国香港股市，机构抱团少部分个股是常态。“广发证券南宁市凤翔路营业部资深投资顾问陈宇（执业证书编号：S0260611010177）指出，在A股市场日臻成熟的大趋势下，这个现象逐渐成为常态。
实际上，在刚刚过去的2020年，许多投资者不得不接受一个事实：“机构抱团”成为导致行情剧烈分化的主要原因之一，“数据分析显示，市场已经不是简单的板块分化和成长价值之争了，而是正在过渡到同行业、同板块内的价值选择”。陈宇表示，这句话简单理解就是，“看对了行业和板块，还要选对个股，否则一样可能‘被分化’”。
“短期来看，近日市场出现的所谓‘抱团松动’，可以理解为机构共识出现了较大分歧。原因是多方面的，既有阶段性盈利丰厚的因素，也有局部估值压力开始增大、春节前疫情不确定性和政策不确定性增加等等。”陈宇认为，这些因素导致短期谨慎氛围加剧，因此前期涨幅较大的新能源、白酒、军工板块出现回落在情理之中，但是他并不认为传统经验中的“换庄”会重演。
陈宇强调，“机构抱团”并非是从一而终的，如果短期估值高了、业绩达不到初始预判，当然会进行调整，但切换方向也并不一定是传统认知中的“低估值补涨”，更不会局限在“传统蓝筹”。由于机构对于行业、产业的分析更具前瞻性和战略性，因此在机会把握上，会更强调赛道的重要性、产业空间的弹性和业绩的确定性。中国经济在后疫情时代率先全球复苏，但经济转型仍会继续，新的增长引擎仍离不开“创新”和“内需”两大主线。因此，“换庄”更多可能是在热门产业细分领域之间腾挪，或者以时间换空间的方式来进行。
在这个问题上，国泰君安证券南宁市双拥路营业部资深投资顾问廖超腾（执业证书编号：S0880618080016）则有不一样的观点。他认为，近日“抱团股”的明显回调，体现出今年的热点会有所切换，机构从一些前期涨幅太大、估值处于历史高位的个股撤退之后，有望在新的板块形成“抱团”。在这样的背景下，投资者不妨转而关注低估值板块。
猜想
谁会是新的“抱团”板块
那么，机构可能会到什么板块继续“抱团”呢？廖超腾认为，成交量是一个很重要的参考指标。如果某个板块近期持续放量且估值不高，很可能意味着机构开始进驻相关板块。
“从近期主要板块的走势看，以有色金属为代表的周期股，以及银行、地产等低估值板块，均出现一定程度的放量。值得关注的是，银行板块指数已经连续8个交易日出现阳线，此前出现这种情况是在2018年1月，在那之后，市场走出了一波明显回调。”廖超腾分析，从周线看，银行板块指数上周大涨4.18%，但是从日线看，上周五出现了一根很长的上影线，意味着短期抛售压力比较大。综合来看，银行板块短期可能有回调，但是中线仍有吸引力，可以考虑在回调后缩量时分批建仓。
地产板块上周上涨1.07%，表现强于大盘，而且板块指数最近两周成交量温和放大，意味着有部分资金进入了这个低估值的板块。廖超腾认为，总体看，该板块短期同样有较大的抛售压力，但立足中线，一线地产股的市盈率普遍只有10倍左右，因此可以关注地产股中的一线龙头。
分析
短线操作仓位
不宜过重
板块怎么走，大盘是一个关键因素。对于春节前的市场走势，分析人士又是怎么看的呢？
廖超腾指出，上周五大盘震荡加剧，最终在日线上出现了比较长的下影线，但需要提醒的是，大盘周线MACD指标出现了顶背离的信号，而且最近大盘日线出现上涨时缩量、下跌时放量的情况，表明市场心态不稳，容易出现跟风抛售。再加上春节前资金面不宽裕，因此最近这段时间，建议仓位不要太重。
“不确定因素导致市场短期谨慎氛围加剧，因此我们判断短期市场调整还会持续，个股操作难度加大。”陈宇认为，近期投资者不妨降低操作节奏，保持耐心，尤其不建议在春节前将股票仓位急躁加满。关注方向上可以适当考虑估值压力不大的金融板块，以及前期调整较为充分的计算机软硬件、医药板块。
（提醒：投资有风险，操作需谨慎。本文观点仅供参考，据此操作风险自负）
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