即使北京信托赢了官司，歌华有线暴跌的股价让投资者难回本
记者 | 吴绍志
经历了近两年的法庭对抗，北京信托的投资者们总算是等来了一个好消息。
近日，中国裁判文书网公布一份二审民事判决书，针对北京信托与杭州磐晟投资的合同纠纷一案，北京市高级人民法院判决，撤销北京市第三中级人民法院的一审判决，磐晟投资对其持有的677.048万股歌华有线（600037.SH）股票进行出售，所得全部收入属于北京信托·丰收资本016号集合资金信托计划（简称“丰收资本016号”）项下的信托财产。
事情起源于2015年12月，歌华有线公告完成33亿元的定增计划，发行价格为14.77元/股，限售期限36个月。磐晟投资参与了“中信建投定增财富5号资产管理计划”。
天眼查APP显示，王继存持有磐晟投资98%股权，滚石投资为执行事务合伙人，后者的法人代表为王继青。二审时，王继青亲自承认，她与王继存是姐妹关系。
2016年1月，王继存用磐晟投资持有的677.048万股歌华有线限售流通股股票收益权与北京信托签订《信托合同》，约定信托资金不低于1亿元，其中的1%投资于信托业保障基金。信托计划期限为42个月，磐晟投资要在36个月后的6个月内完成股票的变现，股票的变现资金作为信托资金的来源。
信托受益权分为优先级受益权和一般受益权。优先级信托本金不低于6667万元，收益率为7.5%/年，一般级信托本金不低于3333万元，由王继存认缴。
磐晟投资边参与定增边融资？庭审现场，公司表示：“最开始是为了帮歌华股份公司与中信建投的忙，中信建投与歌华股份公司的人比较着急，差1亿元。之前的法人与他们关系不错，就见面交谈了，整个流程都是滚石在操作的。”
2016年3月3日，北京信托与磐晟投资签订《特定股票收益权转让合同》，北京信托同意接受磐晟投资所持有的标的股票收益权。
随后，通过向17名自然人和机构投资者募集，北京信托成功设立丰收资本016号信托计划。
奇怪的是，在双方签订股票质押合同时，还约定了磐晟投资的公章交由北京信托管理。但2018年12月，磐晟投资却突然在报纸上刊登公章遗失声明。
觉察到不对劲的北京信托，在2019年1月，以其突然的印鉴挂失行为，要求支付违约金。同时，北京信托发现，股票已经过了限售期，一并要求磐晟投资对标的股票进行变现。
然而磐晟投资并不配合。2019年2月，北京市第三中级人民法院对双方的纠纷立案，但最终以转让合同项下债权并未成功设立质权为由，驳回了北京信托的诉讼请求。
北京信托于是提起上诉，认为自己实际的诉讼请求是实现特定股票收益权，而非实现对股票的质权，一审法院混淆了二者的概念。这一请求在二审中得到了北京市高级人民法院的支持，也是其成功上诉的关键。
新古律师事务所主任律师王怀涛告诉界面新闻记者：“股票收益权是有效的，这点基本上达成共识了，但出售限售股股票的收益权是否有效，还是不能完全统一，不同法院可能会有不同判决，有的法院会以损害公众利益为由认定无效。”
北京市高级人民法院认为，限售流通股股票收益权作为一种将来的财产性权利，以其作为标的和对价开展的投融资活动，系双方当事人的真实意思表示，并不违法法律、行政法规的强制性规定，亦未损害第三人的利益，从尊重双方当事人意思表示和维护诚信的角度出发，应认定为有效。
可是，即便北京信托胜诉了，歌华有线不断下跌的股价也让人寒心。2020年下半年，公司股价累计下跌39.47%，2021年仍然保持跌势，1月12日最新收盘价为8.95元/股，以此计算，出售677.048万股所获收益约为6060万元，并不能完全覆盖信托计划优先级本金。
界面新闻记者就此判决致电北京信托，公司前台表示原信息披露事务负责人、公司董秘夏彬已经离职。
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