从新股涨幅分化看投资者心态

■ 申万研究所 桂浩明

虽然新股不败神话还在股市上继续演绎，但打新收益的分化越来越明显。拿8月10日以来上市的新股为样本，以18日的收盘价为基准，期间龙腾光电的涨幅为990.16%，芯原股份为284.12%，仕佳光子为251.11%，而凯赛生物只有4%，沪光股份是43.96%，均瑶健康是44.01%。即便把涨幅最大与跌幅最大的两个去掉，高低落差也有4、5倍之多。

如果说在核准制条件下发行的新股，由于市盈率被要求在23倍左右，上市公司在行业属性以及成长性等方面的特征难以得到充分显现，以致在上市后市场依据这些特征来定价时，会导致在涨幅上有很大的不同。那么在实行注册制以后，新股的发行价是通过市场化询价产生的，本身就不再受23倍市盈率的限制，而是有了相应的价差。在这种情况下其上市后在二级市场的表现，似乎不应该再有很大的差异。但人们看到的是，那几个涨幅落差很大的股票，恰恰都是实行注册制的科创板公司。

也许有人会说，这是与所属行业因素有关，如果上市时这个行业股票正好大涨，那么其价格自然也就高一些。 （紧转5版）

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