施罗德投资：未来以估值还是盈利为主驱动股市仍有待观察
新冠疫情以来的这波市场行情，估值持续上升是主要驱动因素。从过去五年全球市场表现数据来看，美国股市受盈利增长驱动，在所有市场中表现最佳。展望未来，施罗德投资认为，此前带动美国盈利向上的一次性支持措施（如削减企业税）将不会再出现。事实上，若美国民主党总统候选人拜登于今年11月份当选，这种政策更有可能逆转，届时，若没有这些提升盈利的利好因素，美国股市的估值将较易受到调整的影响。从新兴市场看，受估值主导的市场前景也相对不稳定。不过，考虑到占新兴市场指数约60%的中国、韩国等市场已重启大部份经济活动，如果这一趋势持续，盈利应有望向上反弹。对于英国及欧洲市场，在盈利增长的支持下，股息为英国及欧洲股票回报提供了稳固的基础，但需要注意的是有不少企业已因为全球经济衰退而被迫下调股息20%或以上，分析师也下调了长远的盈利预测。不过，施罗德投资认为，英国及欧洲股票现在的估值已在很大程度上反映了上述情况，因此应存在回升的空间。就日本而言，由于经济迅速复苏的预期已显著上升，分析师对未来几年的企业盈利持乐观态度。 金放
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