特斯拉苹果拆股后大涨 别误读为可复制炒“高送转”

■ 刘柯

美国当地时间 8 月 11 日晚间，特斯拉在股市收盘后不久发布公告称，该公司董事会已经批准并宣布以派息形式对其普通股进行1:5的拆细分割，也就是说目前每持有1股特斯拉股票的投资者将额外获得4股股票，当然股价会相应除权。受此消息提振，12日特斯拉大涨13.12%，市值接近2900亿美元。

不仅是特斯拉在拆细送股，股市高价股巨头似乎都好这一口。8月初，苹果公司在发布2020财年第三财季业绩时也宣布，将对股票按1:4拆细分割，而苹果此前曾4次拆细送股，最近一次是2014年1：7拆股。当然，拆细送股以后苹果公司的股价一直在高歌猛进，2014年拆细后苹果股价不足100美元，现在已经是452美元，6年时间涨了9倍。

在很多A股投资者能接受的观念里，拆细送股就是数字游戏。但为什么全球大市值巨头如此喜欢呢？一个重要原因，是这些公司基本面优异，股价节节高升，甚至高到普通投资者望而却步。为了吸引更多投资者买入，拆细送股降低股价，让更多投资者可以更容易地购买该公司的股票。这的确就是一个数字游戏，因为公司基本面不变，总市值也不会因为拆细送股而产生变化。然而在A股市场，很多公司大比例送股并不是因为基本面太好股价高了需要“亲民价”，更多是为了迎合市场炒作氛围，因为有送转股预期，从而刺激股价走高，市场会去炒“抢权”和“填权”题材。正因为如此，监管层对大比例送转股一直保持严监管的态势。

拆细送股也好，不拆细送股也好，关键还是要看公司基本面好不好。苹果喜欢拆细送股，因为它的主业是面向大众的电子快消品，需要亲民的价格，无论是产品还是股票，这样可以积聚人气。像巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦这样曲高和寡的公司，就不喜欢送股甚至连红利都不分，巴菲特认为只要股价上涨投资者能赚钱，分红送股并不是主要的，所以其目前股价可以高达每股32万美元。即便是大众快消公司也不一定喜欢拆细送股，如电商巨头亚马逊20多年来一直没有拆股，目前股价高达3162美元。A股也有类似的公司，如贵州茅台，虽然年年有现金分红，但基本不拆细送股，所以可以成为A股第一高价股。

随着注册制改革的推进，IPO市场价发行越来越多，A股目前高价股也多了起来，截至目前股价超过100元的公司已经达到110家左右。随着市场整体热度的提升和注册制IPO的推进，今后会有越来越多的高价股出现。因此，可以预期在明年年初很多次新小盘高价公司会选择送股的分红方式。这个时候，无论是从市场的角度还是投资的角度，都不要一味追捧或者一棒子打死，一定要从基本面成长性仔细分析，好公司追求的是业绩与市值的同步增长，苹果每次拆细以后股价都能涨很多倍，业绩也能同步增长，这就是价值投资的典范。

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