从离婚案洞悉A股另类风险
■案例分析
■陈立峰
最近A股市场上出现了天价分手费的离婚案。康泰生物称，因解除婚姻关系并进行财产分割，杜伟民拟将其直接持有的161331675股公司股份（占公司总股本23.99%）分割过户至YUAN LI PING（袁莉萍）女士名下。按照5月29日收盘价146元计算，这笔“分手费”达到235.54亿元，刷新了A股离婚“分手费”记录。先不说这一分手费有多高，投资者要考虑的是，这样的分手会否对公司的长远发展造成影响，是不是应该适当规避风险？
从公告的情况来看，此次离婚显然会造成董事长的持股比例大幅下降，使得公司的控制权有可能会发生改变。但袁女士已经承诺了不谋求公司的控制权，并且与董事长签署了一致行动协议，并把表决权委托给了董事长。从这样的安排来看，公司也是充分考虑了二级市场投资者的担心，所以，把后续工作安排得非常妥当；至少目前公司的实际控制人不会发生改变，公司的发展与经营不会受影响。显然，有表决权与一致行动协议的双重保障，这样的安排是能够让投资者放心的。
不过，这样的方式也只是解决了短期问题，从长期看，公司的股权结构已经发生了永久性的改变，从这一点来说，股权结构是影响公司治理的重要方面，这种改变必须要引起投资者注意：一致行动协议会一直持续下去吗？尽管现在有表决权委托，但这种委托关系会一直存在吗？这也是不得不面对的事实。当然，这是从长远的角度考虑，如果万一出现这样的变化，那么投资者再采取行动也是来得及的。只是要明白的是，公司的股权结构已经实实在在的改变了，确实是与以前不同了。
从投资者的角度来说，最担心的就是公司内乱。其实，不少公司都不是被竞争对手打败的，更多的是从内部攻破的，是内乱造成了严重的损耗，导致公司在市场不堪一击，甚至出局。所以，这种变化，必须引起投资者注意，不能视而不见，这也是公司的另类风险；并且，夫妻离婚如果不是有意的，那么显然这二位也是经过了漫长的谈判才下定决心离婚的，也花掉了许多精力和时间，互相之间从爱意满满到劳燕分飞，肯定也是伤透了心，这样的事情，对于精神的影响是巨大的，也是值得投资者注意的一个方面。对于投资者来说，经历的上市公司高管或实际控制人离婚的案例其实已经不少了，这种离婚，特别是实际控制人的离婚，一定要引起注意。（陈立峰，市场资深人士）
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