交易所在重点研究什么？
前天，大盘涨得让人信心满满，昨天又跌得没脾气了。上证指数跌得还不算多，只跌了9个点，但创业板就有点惨，创业板指数下跌近2%。没办法，个人的意志，始终是无法战胜市场的，你只能尽量去寻找市场的规律，找到适合自己的投资路径。我们每天都站在投资者的角度研究这个市场，但是，如果换一个角度，站在监管机构的角度，看看交易所在重点研究什么，说不定又会打开新的思路。
说实话，上交所、深交所，港交所、纽交所，达哥以前都是去过的，但确实只是肤浅地看看而已，并没有深入地研究过交易所的日常工作。而昨天，达哥也并不是真的走进了上交所，如果没有特别的事情，去交易所也没啥意思。不过，达哥注意到上交所的一个公告，“上证联合研究计划2020年课题对外招标”，倒是觉得有点意思。
一般人看到这个公告的标题，可能直接就忽略过去了。但达哥真的点进去了，就是想看看，交易所作为监管机构，他们都在研究什么重要的课题。达哥不仅点进去了，还去看了看过去几年，交易所研究的是什么。为什么要关注这个？因为交易所研究的重点课题，往往专业性强、水平高，更重要的是，可能从中发现具有前瞻性的政策建议和实施方案。
达哥在交易所官网上搜索了一下。2018年，上交所研究计划课题内容比较多，共有8个方向。其中，最接地气的课题是“新股首日交易制度研究”。而在2019年，科创板由上交所推出了，科创板新股上市首日交易制度出现了很大的变化，科创板新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，这些都是主板没有的。再看2019年的课题范围，这次缩减到了6个方向，研究重点自然还是在科创板和注册制。
再说2020年的研究课题，其中我比较感兴趣的是“证券交易机制改革研究”。关于这个课题，交易所还给出了具体的“选题建议”：根据我国证券市场发展的现实需求，全面评估当前证券交易机制的运行效果，重点分析交易机制存在的主要问题和深层原因，并充分借鉴境外成熟市场的最佳实践，提出证券交易机制改革的主要内容和关键举措，有效提升市场活跃度，降低市场波动。
看到这些建议，达哥确实对未来A股市场交易机制产生了“幻想”，充分借鉴成熟市场的最佳实践，“有效提升市场活跃度”，“降低市场波动”。不难看出，交易所想要达到的效果是，提升活跃度，但同时又要降低市场波动。在交易机制方面，成熟市场和我们最大的不同，可能就是“T+0”和不设涨跌幅限制了，而相关交易机制改革的呼声，也一直存在。
那么，现在交易所开始重点研究这个课题，是不是到了明年，真的可能成为现实？但同时，还要降低市场波动，这又如何达成呢？个人认为，要想真正降低市场波动，可能还是要从改变现有投资者结构，大力引入长线投资者来实现吧。（张道达）
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