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交易所在重点研究什么?

成都商报 2020-05-28 03:38 大字

前天,大盘涨得让人信心满满,昨天又跌得没脾气了。上证指数跌得还不算多,只跌了9个点,但创业板就有点惨,创业板指数下跌近2%。没办法,个人的意志,始终是无法战胜市场的,你只能尽量去寻找市场的规律,找到适合自己的投资路径。我们每天都站在投资者的角度研究这个市场,但是,如果换一个角度,站在监管机构的角度,看看交易所在重点研究什么,说不定又会打开新的思路。

说实话,上交所、深交所,港交所、纽交所,达哥以前都是去过的,但确实只是肤浅地看看而已,并没有深入地研究过交易所的日常工作。而昨天,达哥也并不是真的走进了上交所,如果没有特别的事情,去交易所也没啥意思。不过,达哥注意到上交所的一个公告,“上证联合研究计划2020年课题对外招标”,倒是觉得有点意思。

一般人看到这个公告的标题,可能直接就忽略过去了。但达哥真的点进去了,就是想看看,交易所作为监管机构,他们都在研究什么重要的课题。达哥不仅点进去了,还去看了看过去几年,交易所研究的是什么。为什么要关注这个?因为交易所研究的重点课题,往往专业性强、水平高,更重要的是,可能从中发现具有前瞻性的政策建议和实施方案。

达哥在交易所官网上搜索了一下。2018年,上交所研究计划课题内容比较多,共有8个方向。其中,最接地气的课题是“新股首日交易制度研究”。而在2019年,科创板由上交所推出了,科创板新股上市首日交易制度出现了很大的变化,科创板新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制,这些都是主板没有的。再看2019年的课题范围,这次缩减到了6个方向,研究重点自然还是在科创板和注册制。

再说2020年的研究课题,其中我比较感兴趣的是“证券交易机制改革研究”。关于这个课题,交易所还给出了具体的“选题建议”:根据我国证券市场发展的现实需求,全面评估当前证券交易机制的运行效果,重点分析交易机制存在的主要问题和深层原因,并充分借鉴境外成熟市场的最佳实践,提出证券交易机制改革的主要内容和关键举措,有效提升市场活跃度,降低市场波动。

看到这些建议,达哥确实对未来A股市场交易机制产生了“幻想”,充分借鉴成熟市场的最佳实践,“有效提升市场活跃度”,“降低市场波动”。不难看出,交易所想要达到的效果是,提升活跃度,但同时又要降低市场波动。在交易机制方面,成熟市场和我们最大的不同,可能就是“T+0”和不设涨跌幅限制了,而相关交易机制改革的呼声,也一直存在。

那么,现在交易所开始重点研究这个课题,是不是到了明年,真的可能成为现实?但同时,还要降低市场波动,这又如何达成呢?个人认为,要想真正降低市场波动,可能还是要从改变现有投资者结构,大力引入长线投资者来实现吧。(张道达)

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