三分钟看财报｜星源材质一份澄清公告引发涨停，生产熔喷布对业绩影响有限

记者 | 张艺

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一份澄清公告让锂电池隔膜企业星源材质（300568.SZ）一跃成为新晋“口罩概念股”，在3月9日上证指数跌幅超过3%、深成指跌幅超过4%的这一天，公司午盘拉升瞬间涨停。

事情源于3月6日一家深圳的区委机关媒体报道，星源材质即将投用口罩生产线，预计4月生产规模可达到日生产口罩500万个。对此，星源材质3月9日早盘公告澄清，公司目前没有开展生产、销售口罩业务的计划。

在澄清的同时，星源材质披露了计划投资不超过4000万元设立熔喷布业务项目，目前正在加紧建设熔喷布生产线。公司预计建设5条熔喷布生产线，设计年产能1600吨左右。生产地位于深圳光明生产基地，预计2020年3月下旬开始投产。由此，星源材质被贴上“口罩概念股”的标签。

这种跨界热点投资究竟对业绩的影响几何？这种股价走势能否持续？

跨界关联度高，技术、原材料有优势

“星源材质的这次跨界并不离谱。”一位长期跟踪新能源汽车行业的私募人士对界面新闻表示。首先，转化成本很低。其次，公司当下隔膜产能不满，海外业务方面韩国一季度需求也因疫情而大幅缩小。“此次进行生产线转化，成本不高，时间也来得及。原材料也是现成的”。

熔喷布正是当下口罩制造企业紧缺的核心原材料。口罩一般有三层防护层，熔喷布是口罩中间过滤层的主要原料，也是过滤防护的关键，主要隔离飞沫、颗粒物等。

这原本是一个小众行业，利润水平一般，吸引力不高，竞争性不强。根据中国产业用纺织品行业协会发数据显示，2018年中国非织造布产量达593万吨，其中熔喷无纺布仅占0.9%约5.34万吨。但在疫情的特殊时期，供需失衡。

因原材实料奇缺，熔喷布的价格已在由不到2万元/吨炒至40万元/吨，涨幅高达20倍。

星源材质布局熔喷布有其自身的优势。在技术工艺上，熔喷布与公司主要产品锂离子电池隔膜均为塑料加工产品，因此与公司现有技术及工艺存在较大关联。

在原材料上，熔喷布与星源材质现有产品的原材料一致，均为聚丙烯。

长期对业绩影响有限

具体在业绩上，布局熔喷布可一定程度上弥补一季度业绩，但对星源材质业绩的影响不必期望过高。

星源材质预测该项收入占2020年营业收入比重不超过10%。同时，其测算结果投资回收期约为3个月。若考虑政府补贴，则投资回收期缩短为2个月。

但这个预测是基于熔喷布市场价格处于历史高位、以当前的市场需求而作出的。历史高位的价格不具有可持续性，后期随着疫情缓解，市场价格可能会出现大幅下跌，并可能大幅影响该项收入状况。

因此，长期来看，期望不必过高。当前国内熔喷布产能正迅速增加，中石化等企业都新增了熔喷布生产线，供给有望改善。

从基本面来看，因新能源汽车行业景气度正相关，星源材质正处行业低迷期。

业绩快报显示，星源材质2019年实现营业总收入6.00亿元，同比增长2.83%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比下降39.11%。

这一业绩数据低于预期。公司2019年前三季度还盈利1.96亿元，同比增长9.45%。可见，星源材质在第四季度出现了6000万元的亏损窟窿，也是公司上市以来首次出现单季亏损。

业绩下滑原因在于，去年国内新能源汽车补贴退坡力度加大，锂离子电池行业降本压力提升，导致隔膜产品价格下降，同时，常州基地仍处于建设阶段，从而对公司2019年整体业绩产生了一定影响。

不过，2020年或是一个转折的年份。公司目前已经进宁德时代湿法供应链，2020年起开始大批量供货，下游需求有望提振业绩。常州产能也即将达产。

4000万元的投资已撬动超过8亿元市值

二级市场上，星源材质早盘股价涨幅不超过5%，午盘开市后，一举拉升至涨停板直至收盘，这是典型的游资所为。

龙虎榜数据显示，卖出金额前五中有3个机构席位，分别净卖出2226.32万元、1713.05万元和998.31万元。买入前五则均为游资营业部。

卖出的都是机构，买进的都是游资。机构退出，游资参与炒作，就要看概念板块的轮动情况。

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