科创板供需平衡可期：447万人已开户 年底百家企业将过会
科创板股票供不应求的情况正在逐渐改善。
近日，澎湃新闻记者从接近监管层人士处了解到，目前已有447万户投资者开通科创板交易权限，截至今年年底，上交所审核报批证监会注册的科创板过会企业数量将达到100家。
一年前的11月5日，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的消息重磅出炉，揭开了中国资本市场的全新一页。
自7月22日正式开市以来，科创板逐步走上正轨，截至11月5日共有46家公司已发行完毕并挂牌上市，募资总额593亿元。
证监会主席易会满近日接受新华社采访时表示，从科创板开市以来的情况看，改革取得了初步成效，可以用“符合预期，基本平稳”8个字来评价。
澎湃新闻记者从审核、交易、制度三个方面，总结了科创板运行至今的最新情况，其中可以看出科创板下一阶段的发展方向，包括发行审核近期加速，交易情绪将趋于理性，再融资等制度即将出炉等要点值得市场期待。
发行审核近期加速：预计年底报会注册企业总数达到100家
截至11月4日，共176家企业提交了科创板发行上市申请，已受理170家。其中，90家企业已召开上市委会议，87家通过，1家暂缓审议，2家被否决并终止审核，在过会企业中，有78家已提交证监会注册，其中60家已注册生效、2家终止注册、1家不予注册。
可见的是，近期上交所的审核节奏明显加快，仅在刚刚过去的10月份，科创板上市委就开了13次审核会。据上交所相关负责人介绍，在保障质量的前提下，交易所审核节奏有所加快，这与9月份之后，在审企业相继集中完成补充半年报有关，也和需要在规定的6个月时间内完成发行上市审核的要求有关，更是保障科创板上市企业有序供给，发挥好科创板服务科创企业融资需求等基本功能的需要。
特别需要提到的是，在保持持续供给过程中，科创板对科创企业的制度包容性，正在不断落地。科创板170家受理企业中，有9家企业存在最近三年未盈利的情况。
目前，已有没有营业收入的生物医药企业、红筹企业、特别投票权企业，通过了上交所层面的发行上市审核。有业内人士指出，随着审核的推进，科创板的制度包容性还会在实践中继续显现出来。
交易情绪前高后稳：供需平衡后股价会有修正
据上交所相关负责人介绍，7月22日科创板开市以来，总体运行平稳，初具规模。整体看市场情绪前高后稳，有四方面的特点。
一是截至10月末41只股票较发行价全部上涨，平均涨幅83%。
二是个股波动在预期的合理范围，实施涨跌幅限制后，日内振幅多数在10%以内，仅7只股票累计出现8次涨停，没有股票出现跌停。
三是交易活跃度初期偏高，9月、10月趋于稳定。以10月份为例，成交金额多数时间位于50亿到80亿元区间内，换手率基本稳定在4%至7%，高于同期沪市主板和深市创业板的水平。
四是两融结构较为均衡，多空相对平衡。科创板融资与融券余额比值处于1-2倍之间，一度接近1:1，融资买入占比波动区间为3%-8%，融券卖出占比持续稳定在1%-3%。
在发行方面，据上交所相关负责人介绍，科创板已上市的46家公司发行市盈率总体合理，估值符合市场预期，2018年扣非后摊薄后市盈率区间为19-468倍，中位数49倍，均低于创业板首批28家公司发行市盈率中位数。
在“打新”环节，投资者获配比例、中签率均较现有板块大幅提升。
从网下申购情况看，46家公司网下有效申购倍数中位数为373倍，申购获配比例中位数为0.27%，约是近3年现有板块网下申购获配比例的24倍。从网上申购情况看，46家公司网上有效申购倍数中位数为2066倍；申购中签率中位数为0.05，约为近3年现有板块网上申购中签率的1.4倍。
在这样的交易量和申购情况背后，是科创板投资者从开板初期的300万户稳步增加。最新数据显示，按一码通口径，开通科创板权限投资者共有447万户。
值得一提的是，有部分科创板股票价格近期出现了明显的回归，18只个股较最高价的回撤幅度超过50%。科创板是否已经热度不再？对此，上述负责人指出，上市初期标的公司存在一定的稀缺性，叠加投资者热情高涨，新股溢价效应突出。随着发行节奏常态化，供需逐渐趋于平衡，投资者情绪趋于理性，股价出现一定幅度修正，有利于科创板行稳致远。
制度创新脚步继续：再融资、非公开转让等制度将很快征求意见
科创板作为资本市场的改革试验田，提出了一系列制度创新，从运行三个多月的情况看，应该说是经受住了实践的检验。
例如，科创板允许上市公司进行股权激励，到目前为止，共有4家科创板公司披露了股权激励的方案。而投资者对具有包容性的股权激励方案比较欢迎，据了解，这4家公司在召开股东大会审议股权激励方案时，投赞成票的比例高达99.9%。
另一个制度创新的例子是保荐机构的持续督导制度。
目前，保荐机构共出具了8份持续督导核查意见，涉及诉讼、业绩下滑等事项，在一定程度上加强了上市公司信披责任，对稳定投资者预期起到了积极作用。
当然，在科创板企业上市之前，上交所就在审核阶段严格把住入口关，结合问询情况对保荐机构开展现场督导，要求对审核中合理怀疑的重要事项如何开展了上市辅导和现场核查，进行说明、提供证据。从实践情况看，目前已有8家企业经审核问询撤回发行上市申请，有4家企业经过现场督导发行上市申请。
而科创板的制度创新仍在继续。
据澎湃新闻记者了解，科创板的并购重组政策正在加紧修改，将于近期正式公布实施。再融资、非公开转让等相关制度规则也会很快征求市场意见。上交所科创板公司监管部负责人介绍，通过非公开转让等配售方式实施股份减持，就是一项极为重要的平衡机制，即满足了一级市场风险投资人的退出需求、激活科创领域的活力，又不会对二级市场产生脉冲式的减持冲击。
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