年末选择医药股的几个思路
■股市鸡汤
■陈立峰
最近一段时间，市场的表现总体上还是挺给力，特别是一些医药类个股，不断轮番冲击新高。那么，2019年马上就要过完了，在即将到来的2020年，我们在投资医药股的时候，应该从哪些方面来选择投资标的呢？这显然也是一个必须要考虑的问题了。
从市场走势来看，三季报行情已启动，估值切换已经悄然发生变化，医药板块的行情也已展开。不管是已发布预告的绩优公司，还是预期业绩向好的公司，在最近一段时间表现都不错。
根据有关数据统计，近一半的医药类公司利润增速有望达到20%以上，大部分公司延续了稳健增长趋势，形成这种格局主要有以下几个原因：
一是头部公司的优势效应。在集采推广、鼓励创新的背景下，头部企业的集中度与竞争优势日益明显，上市公司作为行业中的优质企业，增速有望持续高于行业平均水平。笔者一直认为，上市公司是行业内的优质资产，肯定要比行业平均水平好一些，而且一些龙头企业甚至会高过行业平均增速好几倍。
二是政策利好。这其中既包括研发费用的加计扣除（医药企业研发投入强度一般较大），也包括从4月1日开始的增值税下调。对于医药这类终端产品定价稳定，毛利润率明显大于净利润的行业而言，减税的弹性是较大的。根据笔者测算，很多企业能达到5%左右的利润弹性，这一弹性可以延续到2020年一季度；也就是说，由于增值税的变化，会导致医药企业利润大幅增加。
三是基数效应。2018年一季度，由于流感疫情和原料药涨价，导致了高基数，根据统计，2018年一季度利润同比增长达到36%，但随后逐步走低，2019年的同比利润增速有望持续走高。
由于以上几个原因，导致今年医药公司利润增速普遍有越来越好的迹象。这样的变化，对投资者来说当然是最希望看到的，而市场的反应也是节节上涨。考虑到医药本身是一个业绩驱动型的行业，笔者认为，在三季报行情中，只要是优质医药类公司，都可以将其纳入选择范围，然后按照头部企业的标准再去精挑细选。
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