证券监管应体现价值导向
■熊锦秋
监管者认为是遵纪守法和绩优，就予以奖励，对屡屡违法违规或抗法的，在惩戒的同时还应予以相应限制，这样才能充分发挥监管者的主观能动性。
此前深大通因为暴力抗法在市场“火”了一把，受到了证监会行政处罚。不过，最近这家公司确确实实在市场火了起来，股价连续涨停，早已收复因暴力抗法而下跌的股价。笔者认为，证监部门的监管理应体现价值导向，让违法违规付出代价落到实处。
诚然，深大通股价上涨有个外因，近日《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布，深圳股将由此受益，然而深圳本地股有数百家，为何深大通涨幅数一数二？深大通基本面乏善可陈、甚至经营步入困境，公司因遭起诉导致4个银行账户被冻结，上半年净利润下降91%、每股净利不到两分钱，目前市盈率达300多倍。
深大通因暴力抗法，相关当事人受到了应有的惩罚，既有引咎辞职的、也有被辞退的，然而如此暴力抗法形象、质地如此不堪的上市公司，却成为市场热炒的标的，确实让人大跌眼镜。无独有偶，曾经戏弄监管层、炮制所谓“1001条议案”公告的ST慧球，最近也发布被独角兽借壳上市的方案，股价早已从低位翻了数倍，也让投资者眼馋。
股民不会轻易相信“价值投资”说教，买入的股票能够上涨、能够赚钱是硬道理，上述种种案例，给市场带来的冲击效应是巨大的，由此他们或会相信：硬怼监管层或违法违规，对上市公司或投资者的影响不大，甚至成为挖出黄金坑的好机会。
监管部门一直在提分类监管，对风险高的上市公司要配置更多监管资源，要大幅度提升违法违规成本，同时在资产重组、再融资等方面冷处理；说白了，要让违法违规者付出应有代价，不能因此反而享受好处。笔者建议，监管部门应严格按照分类监管精神，在对违法违规当事人予以惩戒之后，不能就此两清，既然发生违法违规行为，就说明公司内部治理存在较大问题，还应严格监管、持续监管，在资源配置方面也应严格控制。
比如，深大通股价连续涨停，有人又以游资接力炒作来解释，但不管谁在炒作，股价没有基本面支撑无厘头炒作，或存操纵嫌疑。事实上，此前媒体记者对创投概念股炒作已基本摸清了其中套路，是一些游资大户率先抢筹锁仓，然后通过集合竞价封板、尾盘虚假申报强化涨停趋势等手段，诱导市场情绪自我强化，制造出相关个股的连续涨停行情；深大通等个别概念股股价炒作也或难逃这个套路。
连续涨停可能涉嫌多种操纵手段。比如游资等利用资金优势、持股优势等“连续交易操纵手段”；游资大户在盘中频繁申报、频繁撤单，这可能涉嫌“虚假申报操纵手段”；有些股票上涨一段时间后上涨动能已经趋于衰竭，然而游资大户却在尾盘集合竞价大单买入封涨停，这可能涉嫌“尾市交易操纵手段”。一旦出现连续涨停板妖股，建议监管部门都应深查其中市场操纵嫌疑，尤其是问题股、违法违规股，此类股票连续涨停板不符合最广大投资者的价值判断和诉求。
再比如，对违法违规股、壳股重组卖壳行为，笔者认为监管部门也应严格控制。借壳上市是A股最大的炒作题材，一旦借壳，股价基本就有几倍涨幅，越是问题股越有让壳愿望，随意放行其借壳上市导致股价暴涨，在市场就会有强烈的负面效应。建议即便允许借壳上市，也应引到场外公司借壳遵纪守法、基本面过得去的上市公司，如此才能形成引导市场主体形成自觉遵纪守法的观念。
说到底，证券监管不仅要分类监管，而且应体现监管价值导向。市场笃信监管层不宜对股票做价值判断，要让投资者来做价值判断，但笔者认为，这并非说明监管层在监管时不应有自己的公道的价值判断、而这就是监管价值导向，监管导向当然应该符合最广大投资者的价值导向，要维护最广大投资者利益、维护市场三公。监管者认为是遵纪守法和绩优，就予以奖励，对屡屡违法违规或抗法的，在惩戒的同时还应予以相应限制，这样才能充分发挥监管者的主观能动性。
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