风险加速释放 以时间换空间
■谈股论经
■桂浩明
进入8月份，沪深股市出现了较大的调整，上证综合指数跌破了2800点，补掉了2月25日留下的向上跳空缺口，深圳成指则破位9000点，也开始在封闭2月25日的缺口。回头来看，2月25日这天沪深股市联袂突破，将一个月之前开启的超跌反弹推进到全线反弹的状态，可以视为春季行情运行中的一个标志性事件。在5月6日两市双双跳空向下后，市场对后市走向的讨论，在很大程度上就集中在是否将回补2月22日向上跳空缺口这一点上，如果缺口不补，那么就也许还能够证明这波行情还没有走完，在经过相应的整理之后，还是有可能重拾升势。而如果缺口被补掉的话，那么恐怕就需要重新寻找底部支撑，在低位反复调整了。
现在看来，虽然大盘在5月6日的缺口下方横盘了近三个月，期间也发动过几次比较有力度的上攻行情，上证综合指数一度也重返3000点，几乎把5月初的那个向下跳空缺口全部封闭，但终究还是功亏一篑。究其原因，一方面是人气不足，这突出表现在很少有增量资金介入，场内资金在原有的几个热门板块中兜圈子，无法挖掘出能够带领大盘有效上行的新的热点。而原有热门板块中还不时有股票“爆雷”，这就严重挫伤了投资者的操作积极性。另一方面，由于大环境仍然较为严峻，不确定因素还是比较多，使得人们对于后市难以形成稳定的预期。被认为具有市场走势风向标意义的北向资金，从去年以来一直呈明显的单向买入状态，但自4月份其就开始以卖出为主了，即便是在大盘跌到2900点一线以后，也没有出现持续的买入局面。当然，北向资金的动向只是代表了部分海外投资者的看法，未必有多大的权威性。但客观上它在市场上已经形成了很大的导向性作用，其影响力还是不可小觑的。
也就在大盘处于横盘的时候，科创板正式开始交易了。作为资本市场增量改革的一个重要组成部分，科创板受到了各方面的关注，自然也吸引了相当一部分资金。从三周来的具体表现而言，科创板由于交易制度与主板等有较大的区别，在某种程度上具有相对的独立性，因此其走势是明显脱离大盘的。虽然一度也对大盘中的科创题材股票产生过相应的牵引作用，但总体上还是以走板块自身单独的行情为主。而当它与大盘的反差越拉越大时，各方面的风险也就显现出来了。在本周二股市全面下调的情况下，科创板尽管还勉强支撑了一段时间，但到后来还是整体重挫，这以后科创板行情就分化很严重了。这样一来，股市交易中已经不存在什么亮点了，交易重心的整体下移，使得投资者普遍对后市持谨慎心理，并且也失去了在此刻演绎个股行情的兴趣与激情。
当然，随着股市的下跌，特别是年初向上跳空缺口的被补，市场风险是得到了相当充分的释放，很多当初人们想到的利空，以及那些没有想到，甚至还无法想象的利空，在现在这个时候都得到了很充分的暴露。换个角度也可以说，投资者正面对着太多的利空。而只要没有进一步的利空，或者说风险的释放在现在这个时候已经进入到尾声，那么后市就不存在继续大幅度杀跌的可能。尽管说现在还不能轻易作出风险已经释放完毕的结论，但不管怎么说这方面的高潮应该是过去了。因此，在行情的走势上，也许接下来很大的一种可能是在2700点到2800点一线进行整理。整理的时间会比较长，但这更多是属于以时间换空间的行情，指数再大幅度下行的局面未必会出现。
值得提一下的是，原本科创板活跃，能够吸引市场部分资金，客观上也容易导致大盘显得沉寂。而现在科创板也出现了某种降温，整个市场都比较沉寂了，而这个时候是否有利于酝酿、培育新的热点呢？
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