科创板发行市盈率再创新高
■健中观潮
■应健中
本周召开的重要会议再度对科创板和股市做出了新的定义：科创板要坚守定位，落实好以信息披露为核心的注册制，提高上市公司质量。短短三句话、31个字，对科创板和未来证券市场的发展奠定了基础。
科创板要坚守定位，也就是要求不能跑偏方向，科创板的核心还是要落脚在科技创新上，要在硬科技的发展中做出突出的贡献，从而通过科创板的孵化器作用，为中国经济的转型和腾飞做出贡献，所以“坚守定位”这4个字不仅是新提法，也是为了科创板发展的一个指南。
上市已经近两周的科创板25个股票，其走势符合市场的预期，从两周走势看，我们似乎可以总结出如下几点：其一，科创板的交易规则已经全部演习了一遍，通过股价的宽幅跌宕起伏，几乎将规则全部兑现了，一市两制的格局投资者已经开始适应了；其二，从股价定位来看，科创板新股比其它板新股定位略高，这很正常，但还是没有到高得离奇的地步，就拿科创板中最高价和最低价的安集科技和中国通号来比较，如果这两个股票上市不是一步到位，而是采用老办法44%和10%涨停来定位，它们最终的定位价格是多少？实际上也差不多跑到这个价位的，所以方式不一样，但殊途同归，最终定位还是由公司内在的特性所决定的；其三，接下来科创板的发行和上市将进入常态，随着科创板的不断壮大，个股分化将是必然趋势，现在已经在谈科创板的优胜劣汰的退市问题，其实谈这个问题还为时过早，一个简单的道理是，这些公司都拿到了巨资，而且大多数比招股说明书披露的融资规模要多得多，企业有钱了再怎么折腾，即便是折腾完了也需要几年时间，所以，在目前市场上，新鲜的科创板股票是安全性最好的标的了，因此，短期内科创板的热点不会散去，只不过不一定会出现第一批那样的重复的走势。
本周科创板发行的微芯生物，发行价不高为20.43元，但发行市盈率高达467倍，说明该公司的盈利能力很差，但该公司的题材很吸引人，靶向创新药，未来很美好，但现实却很骨感，这就是科创板的魅力和不确定因素所在，这样的企业在传统的IPO机制下没有上市的可能，现在科创板给这些企业提供了一个博弈的机会。
传统的市场操作看上市公司的估值，看估值无非是看市盈率、市净率、每股资本公积金等财务指标，而市盈率又无非看静态市盈率和动态市盈率，比如将2018年的每股税后利润与股本之比当作静态市盈率，而动态市盈率则是将今年的一季报或半年报来推算2019年全年的指标预测，而科创板显然都不适合用这些指标来衡量，科创板推崇的是“市梦率”，一个美好的梦想一旦变成现实，那爆发力无穷，当然市场对科创板如此情有独钟，其追逐的动力都是与市梦率有关。当然，机会和风险是对应的，未来科创板的高退市率尽管还不是现实的风险，但投资者对这个市场属性还是要有思想准备的。
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