估值的前提是什么？

■股市鸡汤

■陈立峰

估值是我们在做投资过程当中非常重要的一环，如果不能正确的估值，我们的交易就将失去依据，甚至可能会做出错误的决定而导致投资过程当中产生巨额的亏损，所以我们必须要做好估值。但在做估值之前，我们必须要有一些准备工作，只有做好了这些准确工作，才能把估值做好。这些准备工作也就是估值的前提，它们包括：

1.你必须要了解自己选择的企业。这是一个核心问题，生意不熟不做，投资也是一样，不了解的公司是不能投资的。这种了解包括：知道行业的发展阶段，了解企业在行业当中的地位，对企业的盈利模式有着清醒的认识并且知道这种模式还将延续下去，对于企业的管理者性格、领导能力有着充分的认知。如果这些准备工作你没有做充分，那么显然拟不能认为自己了解一个公司，更不能去放手买入。

2.对于企业的竞争优势必须有充分的认识。竞争优势决定了企业的估值水平，如果竞争优势非常牢固，那么企业的估值水平自然是可以高一些，如果竞争优势相当一般，那么只有打折买入，这显然是完全不同的处理方式。这里的区别就在于，企业能够因为竞争优势的存在而获得超额收益，这种超额收益是可以获得高估值的。

3.对于企业未来发展趋势的判断，这种趋势包括领先能力的判断和未来的市场空间。企业将达到什么样的规模，这种预期的规模会直接影响估值水平的高低，预期规模越大的企业可以给更高的估值，相反，则估值水平不能太高。

估值本身既是一种科学的判断，有的时候也是跟投资者的预期直接相关。短期的估值变化则完全是预期变化造成的，市场总体环境的好坏，也对估值水平有着相当的影响，当市场总体向好的时候，各行业的估值水平都高一些，相反当熊市来到的时候，那么很少有公司能够保持高估值而不下跌。（陈立峰，市场资深人士）

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