多家公司被立案调查 整治扭曲的市场生态须用重典

■牛人说市

■曹中铭

5月28日，*ST赫美公告称，因涉嫌信息披露违法违规，根据证券法的有关规定，证监会决定对公司立案调查。这是5月份以来第15家被证监会立案调查的上市公司。截至5月28日，今年以来，已经有43家上市公司或董监高等因违法违规行为被立案调查，平均3.5天就有1家上市公司被立案调查。如果算上今年以前的33家，则该数据达到惊人的76家。

目前沪深股市挂牌的上市公司已达3638家，这也意味着，被证监会立案调查的上市公司占比高达2%。而且，像*ST凯迪、*ST康得、*ST华泽等多家上市公司因立案对象或事项不同被两次或多次立案。数量如此“庞大”的上市公司被立案调查，既是这些涉嫌违规违法上市公司的必然结局，客观上也凸显市场生态遭到严重扭曲。

从今年以来43家上市公司立案调查的原因看，有涉及泄露内幕信息的，有涉嫌内幕交易的，有未披露2018年报及今年一季报的，有暴力抗法的，占绝对多数的则是由于信息披露违法违规。可见，信披作为“老大难”问题，在立案调查案件中亦是重灾区。

一家上市公司违规或遭遇监管部门的立案调查，往往会造成多输的格局。对于上市公司而言，其市场声誉与形象会受到严重影响，也会波及到其日常经营活动，最终传导到上市公司业绩上。对于市场而言，多家上市公司被立案调查，说明市场处于一种亚健康的状态。而且，也凸显出市场信用不彰，诚信缺失。对于投资者而言，上市公司被立案调查，股价往往会产生大幅下跌，其利益会受损。像深大通暴力抗法的闹剧，最终导致其股价连续三个交易日“一”字跌停，投资者损失惨重。

实际上，相对于立案调查涉及违法违规行为的严重性，A股市场上还存在大量的其他方面的违规行为。这类违规行为也损害着上市公司与投资者的利益，也扭曲着市场的正常生态。76家上市公司被立案调查，只不过是市场扭曲生态的一大缩影而已。

今年5月11日，证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上表示，上市公司和大股东必须牢牢守住“四条底线”：一是不披露虚假信息，二是不从事内幕交易，三是不操纵股票价格，四是不损害上市公司利益。但理想很丰满，现实却很骨感。真正能够守住“四条底线”的上市公司与大股东，到底又有几何？

76家上市公司被立案调查，并不是一个正常市场应有的正常生态，客观上也为市场监管敲响了警钟。这么多的公司被立案调查，在向市场发出了监管趋严信号的同时，也要求监管部门对市场乱象进行重典整治。

市场乱象频出，须进行标本兼治。在严惩违规违法行为上，如何提高违规成本是关键。个人以为可从“门槛”上着手。一是大幅提高上市公司董监高的任职资格门槛。上市公司违法违规，责任在人。只要遭到证监会立案调查的上市公司及相关董监高，都应被认定为不当人选，根据情节轻重，应禁止其5~10年内担任上市公司高管。二是大幅降低上市公司的退市门槛。上市公司天不怕，地不怕，但对于强制退市，无疑是非常畏惧的。大幅降低退市门槛，不仅有利于提升退市率，将更多垃圾企业扫地出门，对于市场上的违规违法行为也能产生巨大的震慑。比如像*ST康得这样的年报造假严重的上市公司，就应强制退市。

而在治本方面，最主要的是要从整体上健全上市公司治理结构，提升其治理水平，规范“三会”及日常运作。多家上市公司被立案调查，根源在于上市公司治理水平低下。不解决这一根本性的问题，即使是实施严刑峻法，也会有后来者铤而走险。此外，须进一步完善投资者保护机制，更好地保护投资者的利益。像深大通因暴力抗法股价下跌导致股民损失的案例，目前投资者维权是非常困难的。类似的现象，希望今后不要再发生了。

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