A 股入摩又入富 投资者如何应对

■郭施亮

首先，要注重投资避险港湾的筛选。其次，在机构化时代下学会抱团取暖，与成熟稳健的大机构大资金抱团取暖，或借助ETF等工具实现稳健收益。此外，投资者还需要逐渐完善风险对冲策略，降低不同交易者之间的信息不对称与交易工具不对称的风险。

作为全球第二大指数公司富时罗素，近日正式纳入A股。从具体名单来看，入选的A股上市公司多达1097家，且将第一批次的纳入因子设置为5%。但是，按照计划，未来富时罗素将会逐渐提升A股纳入因子的比例，并由现阶段5%逐渐提升至最终的25%，届时有望为A股市场带来百亿美元的新增资金。值得一提的是，在A股首次“入富”之际，A股市场同时迎来了MSCI扩容实施的时间点。实际上，早在之前几个月，明晟已经公布了年内分三个步骤提升A股在明晟指数的权重计划。

具体而言，在第一阶段，即今年5月半年指数回顾之际，把所有A股大盘股的指数纳入从5%提高至10%，而创业板大盘股的纳入系数同样是10%。从今年5月28日A股市场的表现分析，MSCI扩容实施也促使被动型基金的集中建仓，并引发了市场尾盘异动表现。在第二阶段，则是在今年8月的季度指数回顾之际，把所有A股大盘股的指数纳入系数从10%提高至15%。至于第三阶段，则是在今年11月的半年指数回顾之际，把所有A股大盘股的纳入系数从15%提高至20%，同期会把A股中型股的纳入系数提高至20%。由此可见，结合A股首次“入富”所带来的新增资金补充，未来外资在A股市场的占比比重将会得到进一步提升，届时外资对A股市场可能会具有更高的影响力与市场撬动力。

近年来，A股市场的国际化步伐明显提速，且从沪港通、深港通的通车，再到沪伦通的加快筹备，实际上意味着未来全球资本市场互联互通的效率将会明显提升，未来将会进一步提升A股市场与全球成熟市场的联动性。外资加快进入，且逐渐占据A股市场流通市值的一定比重，这本身属于一把双刃剑。换言之，在外资加快进入的背景下，固然会为A股市场带来一定程度上的新增流动性补充，且可能会把部分海外成熟治市管理经验引导至国内资本市场，以促进国内资本市场健康成熟发展。但是，从另一种角度思考，随着A股市场的加快开放，以往国内基金机构主导市场的局面将会逐渐弱化，未来将会开启大资金大机构的博弈时代，对投资者来说，确实需要做好充分的应对准备。

首先，在机构化程度愈发增强的发展趋势下，投资者更应该注重投资避险港湾的筛选。站在未来的角度思考，仍然属于优质资产的时代，带有防御能力以及持续高股息分红的优质企业，更容易成为资本市场的避险港湾。其次，对于投资者而言，更应该在机构化时代下学会抱团取暖，通过与成熟稳健的大机构大资金抱团取暖，或借助ETF等工具实现稳健收益，以往热衷于短期投机或题材概念股短期炒作的思维需要及时纠正。此外，随着A股市场的国际化程度明显加快，未来可能会加快金融衍生品的推出，并逐渐完善A股市场的交易工具，这对于有着丰富管理运作经验的外资来说，确实是带来福音。与之相比，对于普通投资者而言，则需要逐渐完善风险对冲策略，降低不同交易者之间的信息不对称与交易工具不对称的风险。

从A股入摩到入富，外资对A股市场的投资热情还是处于比较积极的状态，且随着纳入因子的逐渐提升，未来有望为A股市场带来更多的新增资金补充，对市场形成中长期的积极影响。不过，对于市场本身，同样不能够忽略风险防御能力的提升，而在未来逐渐开放的市场环境下，更应该合理利用好外资，挖掘好外资进入国内资本市场的有利因素，把不确定风险降到最低，以推动国内资本市场的长期健康发展。

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