外资突然加仓能否引领 A 股上扬？
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■ 刘柯
继周二尾市上证指数出现短期拉升后，周三盘中权重占比较高的保险股又开始突然发力，中国人保盘中瞬间被拉至涨停。其中缘由，被认为是因为MSCI扩大纳入A股决定正式生效而出现的短期效应。
那么，这个扩容将带来多大的资金量呢？按规则测算，纳入因子如果由目前的5%扩大到20%，预计将为A股带来约660亿美元的增量资金。当然，这是纸面上的测算，也仅仅是按跟踪MSCI指数的被动型基金增加对A股配置比例来计算的，还没计算跟随资金，比如很多海外资金预期在这种加仓的过程中A股会出现一定赚钱效应，则流入资金会更多。
但有意思的是，为什么外资会选择突然大手笔进入，而不是循序渐进细水长流？在此前一周，北上资金一直在净流出，周二尾市十多分钟就疯狂净流入超110亿元，截至收盘剔除流出资金当日净流入达到近75亿元。在突然飙涨的个股中，大多数都是蓝筹权重股，包括上汽集团、宝钢股份、中国中车、中国联通、中国平安和此次新纳入MSCI的创业板股票温氏股份、爱尔眼科、宁德时代、迈瑞医疗、东方财富等。
有分析认为，由于在5月28日A股收盘前追踪MSCI的被动型基金需要完成建仓，为了避免价格出现较大偏离增加成本，所以采用了尾市“偷袭”的方式突击建仓。这个说法不无道理，但为什么周三权重高的保险股又开始飙升呢？如果跟踪MSCI的被动型基金完成建仓了，周三的异动又是谁干的？当然，要找理由还是很多的，比如除了MSCI，还有富时罗素。富时罗素此前表示，6月的季度变动将在其全球股票指数系列中纳入A股，共有1097只A股入选。于是，可能就有资金会猜想，既然跟踪MSCI的基金建仓会有脉冲效应，那跟踪富时罗素的基金会不会也要拉高建仓？即便不拉高，这一个月这些基金也要建仓，那么眼前是不是绝佳的机会？
从上述理由去分析，最近两天权重股的异动还是可以理解。但我们不要忘记，外资不是“活雷锋”，它们是要赚钱的，即便买了这些权重蓝筹股，也是要上涨才有机会。但就目前的情况看，始终徘徊在3000点下方的A股要想出现大的赚钱效应还很难。而且目前很多蓝筹股处于高位，其带动效应已与日俱减，周三就很典型，保险股、金融股逞强，但其它个股根本不买账。
从一个较长的期限看，外资对于A股的带动作用已经在淡化，因为A股有很多自己的特性，外资的很多投资理念到了A股有可能行不通。比如我们一直崇拜的巴菲特，他在美国股市可谓要风得风要雨得雨，但QFII制度都实施16年了，他为什么一直不愿到A股来直接投资呢？还有一点值得注意，外资买得最多的是大消费大金融，但目前A股最需要的是大科技的崛起。因此，观察未来QFII和北上资金的持仓变化，更有利于帮助我们进行投资抉择。
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