从锚定效应看理性投资
首先，我先回答上周提到的计算题：“一万元，每月赚10%，利滚利（复利），十年后会是多少钱？”，答案是16.19亿元。那么请问大家，如果一些“短线高手”真实存在，那么他们为什么不闷声发大财而来找你呢？
回到市场，4月1日和4月2日，两市成交量分别为10440亿、10385亿。两个交易日，两个一万亿。长期以来，笔者高度重视核心变量“成交量”，并坚持认为：“成交量比涨跌幅更重要，建议投资者紧密关注‘量’的变化”。刚刚过去的3月合计21个交易日，日均成交8851亿，其中6个交易日超过1万亿，3个交易日在7000亿以下。成交最低的一天也就是3月28日成交量为6637亿，最高的一天近1.2万亿。回首今年1月，日均成交量仅2968亿，去年12月则更低。作为投资者投资热情的风向标，量能的高低将在一定程度上决定一轮行情的长短。
近期行情启动后，广大股民面对行情机遇时心态复杂，担心“追高”又担心“错过”，实质上是“不理性投资”的体现。笔者今天以“锚定效应”来谈谈大家对于股票投资的不理性。
首先，锚定效应是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。为什么有些股民会踏空这波上涨行情，因为底部区域2440.91点时绝大多数人心里想的指数要跌到2000点或者1849点（前期最低点），这就是低点的“锚定作用”。
一旦错过了似乎“最佳”的买入时点，人们常常等待并希望出现相同或者更低的时机。如同股民在卖出股票时，如果错过了一个诱人的高价，就很不愿意在相对低一些的地方成交。
但是，这个锚定值也在发生变化。比方说，投资者在股价5元时不敢买入，但股票一路飚升，最后股票价涨到30元，这时人性中“追涨”的冲动冲淡了初始的锚定值。随后价格震荡调整又跌到20元，投资者常常选择买入。因为投资者的锚定值已经从最初的5元以下直接变化到了30元。
指数也是如此，2500点附近，很多人不敢买票，希望能跌到2000点，甚至1849点。但当指数开始快速回升涨到3000点时，股民又开始尝试购买股票。完全可以预料，指数涨到4000点，甚至5000点时，买票的人会越来越多，因为他们心中的“锚”已经从2000点涨到了6000点、8000点、甚至10000点。那么回头来看，到底是2500点买入好，还是4000、5000点买入好？
因此，“择时”很容易造成偏差，因为选择是“人为”的，而人是“非理性”的。锚定效应在生活中随处可见：同样的房子，如果市场价格高，它就显得比市场价格低时更有价值，即使你决心抵制价格的影响也没有用。此类事例不一而足，锚定效应的事例不胜枚举。一旦你要考虑某个数字是否会成为一个估测问题的可能答案，这个数字就会产生锚定效应。
在投资领域中，许多股民热衷于通过主观性很强的锚定值去预测市场，认为自己是通过对过去的解读来预测未来走势，却忽略了我们在主观锚定时可能产生的巨大偏差。丹尼尔·卡尼曼：“专家预测的准确度比不上扔飞镖的猴子，因为猴子能平均对待每种可能”。股民朋友们需要回归常识，告别“预测”，告别“我认为、我觉得、我感觉……”，坚持长期投资和资产配置，守在能力圈里，等待迟早轮回的机遇和财富，不追涨、不杀跌、不择时。
(此文观点只代表作者观点，仅供参考。本栏目欢迎广大股民朋友踊跃投稿。）
（州河边论股）
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