券商股是价值回归还是非理性炒作
■申万宏源证券 桂浩明
要谈论最近如火如荼的春季行情，券商股是绕不开的。自前一周的周末起，券商股连续出现了集体涨停的走势，这种状况即便是在2015年也是不多见的。虽然在本周四，券商股的行情有所收敛，部分品种有了一定的调整，但运行的基本趋势并没有发生改变，周五该板块再度发力上涨。而且不管怎么说，券商股对行情的引领作用也是十分明显的。剖析其强劲行情背后的信息密码，也有助于人们更好地认识当前的市场。
应该看到，本轮券商股的上涨并非偶然。去年以来，股市低迷，成交萎缩，两融规模下降，IPO速度放缓，加上质押爆仓风险出现，券商经营十分困难，有的已经出现亏损，其估值自然也是大幅下降。无疑，很多问题的出现与行业内的各种风险有关，而一旦风险得到缓解，情况就会出现很大的改变。去年年底的时候，监管部门开始着手化解券商的质押风险，同时也着力推进股票交易的正常化，这些都对券商有利。也正是在这样的背景下，券商股开始了上涨，特别是随着股市成交量的放大，券商的经营环境也得到了改善，这就促成了其强势上涨。 （紧转5版）
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